Kuvan lähde: Getty Images
Kuinka kiinnostava tuotto on ollut Greggsin (LSE: GRG) sijoittajille? Pitkällä aikavälillä Greggsin osakkeet ovat menestyneet vahvasti. Viime aikoina he ovat kuitenkin olleet pettymys.
Esimerkiksi viimeisen vuoden aikana osakekurssi laski 10 %. Tämä tarkoittaa, että joku, joka sijoitti 15 000 puntaa Greggsin osakkeisiin 12 kuukautta sitten, olisi nyt 13 500 punnan arvoinen. Tämä vastaa 1 500 punnan paperitappiota.
Silti se tarkoittaa myös sitä, että osake voi olla nyt edullisempi kuin vuosi sitten, riippuen siitä, mitä ajattelee Greggsin liiketoimintanäkymistä.
Epävarmuuden ilmapiiri
Miksi sanon “voisi”?
Osakkeen hinta on alhaisempi: se on tosiasia. Mutta se, onko se edullisempi kuin vuosi sitten, riippuu paitsi hinnasta myös liiketoimintanäkymistä. Tämä on tuomiokysymys, ei pelkkä tosiasia.
Hintojen lasku heijastaa sijoittajien huolta siitä, että liiketoimintanäkymät eivät ole yhtä hyvät kuin ennen.
Tällainen pessimismi on ymmärrettävää: viime kesänä annettu odottamaton tulosvaroitus korosti, että Greggs ei ollut riittävän valmistautunut lämpimään aikaan. Tämä vuosi on ollut sateinen, mutta muuttuva sää on silti riski – jopa äkillinen helleaalto!
Myös muut riskit hämärtävät näkymiä.
Greggsin kasvumahdollisuudet näyttävät vähenevän, sillä yhtiöllä on jo yli 2 700 myymälää. Hän kuitenkin arvioi, että Iso-Britannia voisi tukea yli 3 000:ta pitkällä aikavälillä.
Toinen riski on palkka- ja verokustannusten nousu. Ne auttavat selittämään lakisääteisen voiton 18 prosentin laskun viime vuonna.
Tuo voiton lasku on ollut nopeampaa kuin osakekurssin lasku viimeisen 12 kuukauden aikana. Tämä voisi viitata siihen, että Greggsin osakkeet eivät ole edullisempia kuin vuosi sitten, vaan ne ovat nyt vähemmän edullisia kuin silloin, ja niiden hinta-voittosuhde on korkeampi.
Tästä syystä olen edelleen nousujohteinen tämän Ison-Britannian osakkeen suhteen
Mutta tulot voivat vaihdella sekä hyvässä että pahassa, ja toivon niin.
Tämän vähittäiskaupan tilan jatkuvan laajentamisen odotetaan mahdollistavan Greggsin saavuttavan suurempia mittakaavaetuja ajan myötä.
Kun otetaan huomioon sen kilpailukykyinen hinnoittelu, uskon, että sillä on vähintään yhtä paljon, ellei enemmänkin, tilaa kuin monilla kilpailijoilla siirtää veronkorotukset hintoihinsa ilman, että se välttämättä vaikuttaa myyntimääriin. Ihmisten täytyy syödä, ja Greggsin arvolupaus asiakkailleen on edelleen vaikea päihittää.
Vahvan brändin, joidenkin ainutlaatuisten tuotteiden ja huomattavan asiakasuskollisuuden ansiosta Greggsin pitäisi mielestäni pystyä jatkamaan kasvuaan. Voitot laskivat viime vuonna, mutta 7 %:n myynnin kasvu on mielestäni edelleen vaikuttava.
Itse asiassa näen Greggsin osakkeet edelleen mahdollisena kauppana pitkän aikavälin näkökulmasta nykyiseen hintaan.
Vaikka joku, joka sijoitti 15 000 puntaa vuosi sitten, tekisi paperilla tappiota, hänen olisi pitänyt ansaita noin 558 puntaa osinkoina 12 kuukauden aikana.
Nykyinen 4,1 prosentin osinkotuotto on minusta houkutteleva. Osakkeenomistajana se tarkoittaa, että toivon voivani ansaita jatkuvaa passiivista tuloa samalla kun omistan osakkeen pitkän aikavälin hintakasvun toivossa.