Kuvan lähde: Getty Images
Greggsin (LSE:GRG) osakkeet putosivat FTSE 250:n kalliolta vuonna 2025. Itse asiassa tietotoimittajani mukaan vain 14 keskisuurten yhtiöiden osaketta 250:stä laski enemmän.
Greggs päättää kuitenkin vuoden myös Ison-Britannian shorted-osakkeena. Tästä syystä kehittyneet sijoittajat, kuten hedge-rahastot, lyövät vetoa siitä, että osakkeenomistajille tulee lisää vaikeuksia vuonna 2026.
Voisiko Greggs kaatua uudelleen? Katsotaanpa tarkemmin, mitä tapahtuu.
Halpa jo
Yksi asia, joka on vaikuttanut Greggsiin, on vertailukelpoisen myynnin (LFL) lasku viimeisen vuoden aikana. Vaikka osa tästä johtuu varmasti nykyisestä elinkustannuskriisistä, se ei luultavasti selitä sitä, miksi se on Yhdistyneen kuningaskunnan oikosuluisin osake.
Loppujen lopuksi termiinihinta-tulos-suhde (P/E) on nyt alle 13, mikä on usean vuoden alin. Ja vaikka asiat ovat vaikeita, LFL-myynti kasvoi 1,5 % kolmannella vuosineljänneksellä ja johto toisti koko vuoden ohjeensa (eli ei äkillistä heikkenemistä).
Joten mielestäni tässä on selvästi jotain muuta meneillään. Ja mielestäni se voidaan tiivistää seuraavaan Morgan Stanleyn lainaukseen.
GLP-1-lääkkeet muokkaavat liikalihavuuden hoitomaailmaa ja saattavat vaikuttaa juomistottumuksiin, erityisesti ruokavalion ja alkoholin suhteen. Sen lisääntyvällä käyttöönotolla voi olla kauaskantoisia seurauksia paitsi yksilön terveydelle myös koko elintarvike- ja juomateollisuudelle. Morgan Stanley, lokakuu 2025
Tutkimukset viittaavat siihen, että GLP-1-käyttäjät ostavat vähemmän prosessoituja, korkeakalorisia välipaloja, erityisesti sokerisia herkkuja. Jalostetut ruoat ja sokeripitoiset välipalat? Juuri siitä Greggs on kuuluisa.
Miljoonien ihmisten odotetaan ottavan tulevaisuudessa GLP-1-lääkkeitä, kuten Mounjaroa ja Wegovya. Jos olisin hedge-rahasto, joka etsii Yhdistyneen kuningaskunnan osakkeita vetoa vastaan, tämän suuntauksen perusteella harkitsisin varmasti Greggsiä. Se oli yksi syy miksi myin sen vuosi sitten.
Saapuvat päivittäiset pillerit
Kesällä Greggsin johto käsitteli näitä huolenaiheita ja myönsi, että yritys sopeutui tuomalla markkinoille enemmän proteiinivaihtoehtoja ja välipaloja (pienemmät annokset).
Näkivätkö lyhyet myyjät tämän punaisena lippuna? Myönnätkö, että Greggsin ydinliiketoiminta, korkeakaloriset kakut, on mahdollisesti uhattuna?
Jos näin on, Novo Nordiskin äskettäinen ilmoitus, että FDA on hyväksynyt päivittäisen Wegovy-pillerin, vain lisää sen laskusuuntausta. Sen odotetaan julkaistavan tammikuun 2026 alussa, kun taas kilpailija Eli Lillyn versio saattaa tulla markkinoille pian sen jälkeen.
Nämä GLP-1-pillerit ovat paljon edullisempia, mikä laajentaa merkittävästi kohdennettavien kokonaismarkkinoiden määrää. Ja ne ovat todennäköisesti näillä rannoilla ennen vuoden 2026 loppua.
(Oraalinen GLP-1-pilleri) on pelin muuttaja käyttäjille, jotka pitävät pillereistä injektioista. Mitä enemmän suun kautta otettavia hoitoja tulee hyllyille, odotamme käyttäjien omaksumisen lisääntyvän, mikä laajentaa GLP-1-hoitojen ulottuvuutta. Morgan Stanley
Voisiko Greggs kaatua uudelleen?
On siis selvää, että LPG-1:n kasvu muodostaa teoreettisen riskin Greggsin myynnille. Ihmisten on kuitenkin edelleen syötävä, kun he ovat ulkona ja käyttävät näitä lääkkeitä, ja epäilen, että myynti osoittautuu pitkällä aikavälillä paljon kestävämmäksi kuin osakekurssikehitys vuonna 2025 antaa ymmärtää.
Koska arvostus on alhainen, en näe uutta laskua horisontissa. Itse asiassa 4,1 %:n osinkotuoton ansiosta Greggs on mielestäni päinvastainen osake, joka kannattaa harkita ostamista nykyisellä tasolla.