Öljy on maailmantalouden verenkierto, ja juuri nyt siinä verenkierrossa on hyytymä jossain Persianlahdella.
Jokainen kuppi kahvia, jokainen Amazon-toimitus, jokainen maastolento kulkee jossain matkan varrella raakaöljytynnyrin läpi. Joten kun maailman suurimmat investointipankit alkavat kirjoittaa öljylaskelmiaan uudelleen keskellä lomaviikonloppua, lompakkosi tietää yleensä viimeisenä ja maksaa ensimmäisenä.
Wall Street on kahden kuukauden ajan nähnyt, kuinka Lähi-idän toimituskriisi pyyhkäisi futuurimarkkinat, nosti Yhdysvaltain kansallisen kaasun keskiarvon yli 4 dollarin gallonalta ensimmäistä kertaa vuoden 2022 jälkeen, ja se heijastui suoraan tuotteiden jalostetuissa hinnoissa, jotka osuivat rekkakuljettajiin, lentoyhtiöihin ja kotien lämmityslaskuihin samalla viikolla. Raakaöljy ei jää tyhjiöön. Matkustaa.
Goldman Sachs kertoi juuri asiakkailleen, että tämän tarinan pohja ei ole vielä saapunut. Pankki tarkisti 26. huhtikuuta sijoittajille osoittamassaan huomautuksessaan jälleen neljännen vuosineljänneksen öljyn hintaennusteitaan, ja uudet luvut kertovat paljon tiukemman tarinan kuin jopa nousevat energiakauppiaat odottivat.
Goldman Sachs uudisti öljyn hintaennusteensa
Kuva Karl Hendon Getty Imagesista
Mitä Goldmanin uusi öljyennuste todella sanoo
Brent-raakaöljyn keskiarvon odotetaan nyt olevan 90 dollaria tynnyriltä neljännellä vuosineljänneksellä, kun aikaisempi arvio oli 80 dollaria, ja US West Texas Intermediate (WTI) -öljyn keskihinnan 83 dollaria 75 dollarista, Reuters raportoi Goldmanin muistiinpanosta.
Neljännen vuosineljänneksen Brent-luku on “lähes 30 dollaria korkeampi kuin ennen Hormuz-shokkia”, Daan Struyvenin ja Yulia Zhestkova Grigsbyn johtamat Goldman-analyytikot kirjoittivat Bloombergin mukaan.
Aiheeseen liittyvä: Goldman Sachsilla on ankara viesti S&P 500 -indeksistä
Ennusteen mukaan Persianlahden vienti Hormuzin salmen kautta normalisoituu kesäkuun loppuun mennessä, mikä on hitaampi toipumisaikataulu kuin pankki oli ennusttanut vain muutama viikko sitten.
Sillä taustalla on väliä. Noin 14,5 miljoonan tynnyriä päivässä Lähi-idän raakaöljyn tuotanto on lopetettu, ja maailmanlaajuiset varastot pienenevät nyt huhtikuussa ennätysvauhtia, 11–12 miljoonaa barrelia päivässä, OilPrice.comin käsittelemän Goldman-ryhmän muistion mukaan.
Suurin värähtely tapahtuu kysynnän ja tarjonnan tasapainossa. Reutersin mukaan vuoden 2025 ylijäämä oli 1,8 miljoonaa bpd, ja sen ennustetaan nyt muuttuvan 9,6 miljoonan tynnyrin alijäämäksi vuoden 2026 toiselle neljännekselle. Tämä on yksi suurimmista yhden jakson laskuista, jonka pankki on raportoinut vuosiin.
Lisää öljyä ja kaasua:
Varhaiset sijoittajat Chevron-osakkeisiin ansaitsevat nyt 12,1 %:n osinkotuottoChevron ja Shell allekirjoittavat lisää yllättäviä tarjouksia Venezuelassa
Raakaöljy ei näy talossasi. Bensiini, lentopolttoaine ja diesel käyvät. Juuri nyt nämä hinnat ovat paine, jonka useimmat lukijat voivat todella tuntea.
Yhdysvaltain kansallinen keskihinta tavalliselle bensiinille oli 4,02 dollaria gallonalta 23. huhtikuuta AAA:n mukaan, mikä on noin 30 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Kalifornian kuljettajat maksavat noin 5,88 dollaria, kun taas Oklahoman kuljettajat maksavat edelleen noin 3,27 dollaria.
Vertailin AAA:n päivittäisiä pumpputietoja Goldmanin tarkistettuun piippumatematiikkaan, ja linkki on suora. Raakaöljyn osuus on tyypillisesti noin puolet gallonan bensiinin vähittäishinnasta, ja jalostus-, jakelu- ja veromarginaalit kattavat loput, Energy Information Administrationin mukaan.
Jos Brent vakiintuu lähelle 90 dollaria ja jalostettujen tuotteiden hinnat säilyttävät Q2-preemionsa, AAA:n kansallinen keskiarvo pysyy rakenteellisesti yli 4 dollaria suurimman osan kesäajokaudesta.
Kuinka suuri Goldmanin öljyntoimitusten peruskorjaus todella on?
Goldman ei ole ainoa yritys, joka tuomitsee tiukentuneet markkinat, mutta sen luvut ovat nyt kadun äänekkäimpiä. Seteli on uusin Hormuzin salmeen linkitetty pankki, joka yleensä ohjaa lähes 20 % maailmanlaajuisista öljyvirroista, tekemien ylöspäin suuntautuvien tarkistusten sarjassa.
Näin tarkistettu kuva verrataan yllä olevaan perustapaukseen:
Brent-raakaöljyn ennuste Q4 2026: 90 dollaria tynnyriltä, kun Goldman Sachsin mukaan 80 dollaria, Bloomberg WTI:n raakaöljyennuste Q4 2026: 83 dollaria tynnyriltä, kun Goldman Sachsin Reuters Shiftin mukaan 75 dollaria, globaali tarjontatase: 90 miljoonan 2 miljoonan 6 miljoonan ylijäämä 1. bpd vuoden 2026 toisella neljänneksellä Goldman Sachsin mukaan ReutersMiddle East -raakaöljyn offline-tilassa: noin 14,5 miljoonaa tynnyriä päivässä Goldman Sachsin OilPrice.comin mukaan huhtikuussa globaali varastojen väheneminen: 11-12 miljoonaa barrelia päivässä, Goldman SachU:n mukaan ennätysvauhti. Kansallinen kaasun keskiarvo: 4,02 dollaria gallonaa kohden, mikä on noin 30 % enemmän kuin vuotta aiemmin, AAA:n mukaan
Kysyntäpuoli tarjoaa hieman pehmustetta. Goldman odottaa öljyn maailmanlaajuisen kysynnän laskevan 1,7 miljoonalla barrella päivässä toisella vuosineljänneksellä ja noin 100 000 tynnyrillä päivässä vuoden 2026 aikana, mutta se ei riitä täyttämään tarjontareikää.
ING:n hyödykeanalyytikot Warren Patterson ja Ewa Manthey esittivät saman asian yksinkertaisemmalla kielellä. “On olemassa muutamia vaihtoehtoja kattaa noin 13 miljoonan d/d vaje”, he kirjoittivat OilPrice.comin käsittelemässä muistiossa ja lisäsivät, että edistymisen puute rauhanneuvotteluissa Iranin kanssa kiristää markkinoita päivä päivältä.
Mitä korkeammat öljyn hinnat tarkoittavat lompakollesi ja kaasubudjetillesi
Big Oililla on erilainen tulkinta kuin futuurimarkkinoilla, ja yhteyden katkeaminen on Goldmanin päätöksen ytimessä.
Chevronin toimitusjohtaja Mike Wirth sanoi, että “Hormuzin salmen sulkemisen fyysiset ilmentymät” eivät heijastu täysin öljyn futuurihintoihin CNBC:n mukaan. Hän varoitti, että edes uudelleen avaaminen ei tarkoita puhdasta uudelleenkäynnistystä, koska varastojen uudelleenrakentaminen ja sulkukaivojen uudelleen käynnistäminen vie kuukausia.
Aiheeseen liittyvä: Exxon, Chevron ja Big Oil lähettävät signaaleja ennen tuloja
Käännös: Yhden maailman suurimman pörssinoteeratun öljyn tuottajan toimitusjohtaja uskoo, että öljyfutuurit ovat liian halpoja toimitustodellisuuteen nähden.
Kun katson, kuinka tämä vertaa energiaosakkeita laajempaan S&P 500 -indeksiin, matematiikka on epämukavaa alisijoittaville sijoittajille. Goldmanin edellinen perustapaus neljännelle vuosineljännekselle tarkoitti yksinumeroista palkkiota huipputuottajille. Brentin uusi 90 dollarin tavoite leventää tätä pehmustetta huomattavasti, ja energia on edelleen menestynyt useimpien kasvualojen paremmin tänä vuonna.
Kotien osalta käytännön peli on lyhyempi. Pumpun korkeammat hinnat vaikuttavat suoraan lentolippuihin, ruokakustannuksiin ja rahtilähtöiseen inflaatioon, samaan ketjuun, joka ajoi Federal Reserven joulukuun koronleikkauspäätöksen tiukemmalle alueelle. Jos öljy pysyy siellä, missä Goldman luulee sen nyt olevan, tämä paine ei palaudu ennen loma-ajokautta.
Mitä sijoittajien tulisi katsoa seuraavaksi öljy- ja energiaosakkeissa
Kolme merkkiä kertoo, onko Goldmanin ennuste alhainen vai huippu.
Katso ensin säiliöalusten liikennettä Hormuzin salmessa. Wirth on sanonut, että edes uudelleen avaaminen ei mahdollistaisi puhdasta paluuta normaaleihin virtoihin ja että vakuutusmaksut ja merivoimien saattajakustannukset pitävät todennäköisesti rahtihinnat korkeina kuukausia.
Toiseksi meidän on otettava huomioon jalostettujen tuotteiden erot. Goldman huomautti, että jalostettujen tuotteiden epätavallisen korkeat hinnat ovat kanava, jonka kautta tarjontashokki suodattuu laskuihin. Jos erot pienenevät, inflaatiotarina pehmenee. Jos ne kestävät, bensapumppu kertoo loput.
Kolmanneksi tarkastellaan seuraavaa rauhanneuvottelukierrosta Iranin kanssa. Goldmanin ennusteen mukaan Persianlahden vienti normalisoituu kesäkuun loppuun mennessä. Jokainen viikko ilman sopimusta työntää tätä perustapausta kauemmaksi, ja pankki toteaa, että riskit ovat edelleen tiukasti vinossa ylöspäin.
Kun seuraavan kerran tankkaat, pumpun numero kertoo enemmän kuin tämän viikon matkakustannukset. Se kertoo, mitä Wall Street luulee seuraavaksi tapahtuvan Persianlahdella, ja Goldman vain lisäsi äänenvoimakkuutta.
Aiheeseen liittyvä: Wall Street lähetti juuri öljyvarastojen julman viestin Iranin liikkeen jälkeen
