Kuvan lähde: Getty Images
BT:n (LSE: BT.A) osakekurssi on edennyt pitkän matkan niistä ajoista, jolloin se tuntui pysyvästi jumissa hitaalla kaistalla. Vuosia häntä ei pidetty, häntä ei rakastettu ja hän hylättiin, ennen kuin hän yhtäkkiä heräsi henkiin.
BT todella löysi vauhtinsa vuosien 2024 ja 2025 aikana. Pelkästään viime vuonna osakkeet nousivat 23 %, kun taas kahdessa vuodessa se oli noin 50 % nousussa, ja matkan varrella jaettiin kovia osinkoja. Onko tämä kerran kuollut televiestintäjätti vihdoin kääntynyt nurkkaan?
Miksi tämä FTSE 100 -osake kamppaili
BT:n pitkäaikaisiin ongelmiin kuuluivat kasvavat velat, valtava perinnöllinen eläkejärjestelmä, kalliit urheilulähetyshankkeet ja Openreach-kuituverkon käyttöönoton valtavat kustannukset. Kun tähän lisätään kova kilpailu ja vuosien strateginen ajautuminen, on helppo nähdä, miksi osake oli niin sairas.
Joten mikä nyt on toisin? Toimitusjohtaja Alison Kirkby saapui paikalle saamalla selkeät ohjeet kustannusten leikkaamiseen, liiketoiminnan yksinkertaistamiseen ja keskittymiseen siihen, mitä BT osaa parhaiten. Openreachin suuri investointivaihe on nyt suurelta osin valmis, mikä tarkoittaa, että rahaa voi alkaa virrata takaisin sen sijaan, että se kaadetaan maahan.
Lopuksi BT uskoo, että automaatio ja tekoäly vähentävät dramaattisesti työvoimaa ja tekevät BT:stä vakaamman, kassavirtaa tuottavan toiminnan loputtoman muutoksen tarinan sijaan. Vaikka, kuten kaikessa tekoälyyn liittyvässä, emme vielä tiedä.
Olen vaikuttunut edistymisestäsi, mutta se on hieman epämukavaa. Sijoittamisen näkökulmasta luultavasti helpoin rahat tehtiin pari-kolme vuotta sitten, kun osakkeet olivat todella tankissa. Tuolloin hinta-voittosuhde oli kuuden tai seitsemän tienoilla ja osinkotuotto yli 6 %. Riskit olivat mahdollisesti suuremmat, mutta niin olivat myös edut.
Arvostus kohtaa todellisuuden
BT ei enää näytä törkeän halvalta. Vuoden 2026 termiinihinta-voittosuhde on noin 13,3. Osinkotuottoodotus on nyt 4,5 %. Ja sen taseessa on edelleen noin 20 miljardia puntaa velkaa. Se on suurempi kuin sen 17,7 miljardin punnan markkina-arvo.
Toiminnallisesti kuva on sekalainen. Marraskuussa BT paljasti menettäneensä 242 000 laajakaistaasiakasta toisen vuosineljänneksen aikana kilpailun kiristyessä ja markkinoiden heikkeneessä. Se oli pettymys. Positiivista on, että Openreach-täyskuidun kysyntä saavutti ennätyksen: nettolisäyksiä tehtiin 1,1 miljoonalla puolivuotiskaudella, mikä nosti liitettyjä asennuksia yhteensä 7,6 miljoonaan. Konsernin liikevaihto laski 3 % 9,8 miljardiin puntaa, mikä johtui perinteisten puhepalvelujen laskusta, matkapuhelinmyynnin laskusta ja kansainvälisen toiminnan heikkenemisestä.
BT on puhtaampi, yksinkertaisempi ja keskittyneempi kuin se on ollut vuosiin, mutta se toimii edelleen vaikeilla ja kyllästyneillä markkinoilla. Mitä asiantuntijat sitten sanovat?
Välittäjien ennusteiden mukaan osakkeet voivat nousta noin 9,5 % alle 2 puntaa seuraavan 12 kuukauden aikana. Lisää osinko ja kokonaistuotto voi lähestyä 14 %. Se muuttaisi 10 000 puntaa noin 11 400 puntaa.
Se on täysin kunnioitettavaa, mutta ei näyttävää. Pitkällä aikavälillä uskon, että BT:n pitäisi jatkaa nousuaan vakaana liikevaihdon kasvuvarastona. Sijoittajat saattavat harkita ostamista, mutta todellista jännitystä ja korkeampaa tuottoa varten näen mielenkiintoisempia mahdollisuuksia muualla FTSE 100:ssa. Ja myös korkeampia tuottoja.