Onnenkäännökset eivät ole mitään uutta Bitcoin-faneille: euforisia mielenosoituksia ja sitten brutaaleja myyntiä. Niitä tapahtuu muutaman vuoden välein tai aina kun tunne katkeaa.
Mikään noista aiemmista jaksoista ei kuitenkaan ole valmistanut sijoittajia viime viikkojen nopeuteen ja mittakaavaan, mikä oli odotettua jyrkempää, vaikka siitä puuttuisi aikaisempien kriisien systeeminen stressi.
Perjantain pudotus laski Bitcoinin alimmilleen, lähelle 80 500 dollaria, mikä nosti sen pahimpaan kuukauteensa sen jälkeen, kun Terran 60 miljardin dollarin romahdus vuonna 2022 johti konkursseihin, jotka päättyivät FTX:hen. Yhteensä Bitcoinista on pyyhitty pois noin puoli biljoonaa dollaria. Ja tämä ennen kuin lasketaan verilöyly koko altcoin-kompleksissa.
Bitcoin on edelleen mukavasti nousussa presidentti Donald Trumpin marraskuun voiton jälkeen, mutta suuri osa huimaavista juoksuista on hiipunut hänen ensimmäisenä vuonna takaisin virassa, samalla ajanjaksolla, jota hän ylisti kryptovaluuttojen kulta-ajana. Suurin osa tappioista jää paperille. Mutta ensimmäistä kertaa sen jälkeen, kun pörssirahastot auttoivat Wall Streetiä ja vähittäiskauppaa pääsemään markkinoille, nämä positiot ovat paineen alla.
Tällä kertaa kipinää on vaikeampi havaita. Näitä uusia ETF:itä ei ollut olemassa viimeisen suuren kryptovaluuttaromauksen aikana. Bloombergin tiedot osoittavat, että sijoittajat ovat nostaneet miljardeja 12 Bitcoin-sidoksesta rahastosta tässä kuussa, ja aiempia ostajia ovat olleet Harvardin sijoitusrahasto ja useat hedge-rahastot.
Monet digitaalisen omaisuuden treasury-yhtiöt (julkisesti noteeratut kryptovaluuttojen hallussapitovälineet, Michael Saylorin Strategy Inc.:n inspiroima) ovat nähneet entistä suurempia pääoman ulosvirtauksia, kun sijoittajat kyseenalaistavat yksinomaan rahakkeiden säilyttämiseen rakennettujen yritysyritysten arvon.
Selvää on, että kryptovaluutoista on tullut paljon suurempia kuin vähittäiskauppiaat ja teknofuturistit, jotka ovat sitoutuneet HODLingiin läpikotaisin. Se on nyt kudottu Wall Streetin ja julkisten markkinoiden kankaaseen yleensä, mikä tuo pöytään kokonaan uuden joukon ovelia pelaajia.
“Se, mitä on tapahtunut näiden kahden kuukauden aikana, oli kuin rakettipolttoainetta, ikään kuin ihmiset odottaisivat tämän kaatuvan”, sanoi Copper Technologies Ltd:n tutkimuspäällikkö Fadi Aboualfa. “Näin institutionaaliset sijoittajat tekevät. He eivät halua pitää kiinni, heillä ei ole sellaista mentaliteettia. He tasapainottavat salkkunsa uudelleen.”
Bitcoin on edelleen noin 50 % nousussa vaaleja edeltävästä pohjasta. Ja tämän vetäytymisen suuruus on edelleen kalpea verrattuna sen 75 prosentin romahdukseen vuosien 2021-2022 karhumarkkinoilla. Se antaa käsityksen siitä, kuinka paljon syvemmälle kipu voi vielä mennä. Tuolloin jokainen askel alaspäin paljasti toisen merkittävän toimijan: Celsiuksesta BlockFiin ja Three Arrowsiin.
äkillinen onnettomuus
Mutta tällä kertaa ilman ilmeisiä räjähdyksiä tai skandaaleja, jotkut kauppiaat ajattelevat, että nykyinen lasku johtuu enemmän teknisistä ja luottamusongelmista kuin systeemisistä halkeiluista.
“Emme seuraa samaa laskusuuntaa; yleiset makrotaloudelliset olosuhteet, valtion tuki ja vähemmän huonoja toimijoita alueella tekevät nykyisistä markkinoista kestävämpiä”, Moonwellin lainausalustan perustaja Luke Youngblood sanoi. “Perusta, jolle kryptovaluuttoja rakennetaan, on vahvempi, vaikka tulevaisuudessa olisi syytä huoleen.”
Selkein katalysaattori oli 10. lokakuuta tapahtunut flash-onnettomuus, jossa 19 miljardin dollarin kryptovedot realisoitiin muutamassa tunnissa. Tapahtuma paljasti kroonisen epälikviditeetin viikonloppukaupan aikana (kryptovaluuttojen kuuluisan 24/7-kaupankäyntiaikataulun kääntöpuoli) sekä liiallisen vipuvaikutuksen kertymisen tietyillä pörsseillä, mikä pudotti Bitcoinin kaikkien aikojen korkeimmalle 126 251 dollarille, jonka se oli saavuttanut vain muutama päivä aiemmin.
“Jossain määrin uskomme, että suuri osa kryptovaluuttamarkkinoiden laskusta johtuu siitä, mitä tapahtui 10.10.”, Cantor Fitzgerald & Co:n analyytikot Brett Knoblauch ja Gareth Gacetta kirjoittivat torstaiviestissä. “Näyttää siltä, että jotkut alan suuret toimijat joutuisivat myymään, sillä 10.10 tapahtuneella olisi voinut olla paljon suurempi vaikutus taseisiin kuin alun perin uskottiin.”
Ongelma ei ole vieläkään täysin poistunut. Kryptomarkkinoiden likviditeetti on edelleen matala, eivätkä kriisin heikentämät markkinatakaajat pysty puuttumaan asiaan ja tukemaan hintoja. Noin 1,6 miljardin dollarin vetoja sovittiin kaikissa pörsseissä perjantaina Coinglassin tietojen mukaan, koska viimeisin pudotus osui vipuvaikutteisiin kauppiaisiin.
Bitcoinin kultainen mystiikka (aina liioiteltu) on haihtunut. Kulta on pysynyt lujana. Kryptovaluutat ovat edelleen nopean riskinhalun indikaattori, ja ne reagoivat nopeammin kuin ympäröivät markkinat.
Tällä viikolla Bitcoin joutui jyrkkään teknologiaosakkeiden kauppaan, ja merkin volatiliteettia pidettiin sekä osakemarkkinoiden myllerryksen syynä että seurauksena. Esimerkiksi torstaina S&P 500 nousi varhain päivällä Nvidia Corp.:n vahvan nousun vauhdittamana, ennen kuin se kärsi suurimmasta päivänsisäisestä laskustaan sitten huhtikuun tariffihäiriön.
Nomuran analyytikot syyttivät muun muassa kryptovaluuttoja. Bill Ackman esitti epätavallisen linkin, joka vihjasi, että Fannien ja Freddien omistukset käyttäytyivät kuin kryptovälityspalvelin.
Kryptovaluuttojen kohtalo on nyt sidottu AI-vetoiseen markkinoiden optimismiin. Kuplien äänellä ei tarvitse paljon pelotella sijoittajia myymään. Kryptoekosysteemissä piilee myös monia vaaroja. Saylorin jäljittelijät luottivat siihen uskomukseen, että julkinen yritys, joka ei tee mitään muuta kuin omistaa kryptovaluuttoja, voi olla arvokkaampi kuin omistamiensa rahakkeiden arvo.
Pyrkimys sijoittaa julkisia yrityksiä kryptorahastoihin on kestänyt taantuman tähän asti ja heijastaa vuoden 2022 ylivelkaantuneita lainanantajia. Jos luottamus murtuu, seurauksena voi olla tulimyynti. Monet ovat jo veden alla token-omistuksensa suhteen.
“Kun lääkinnällisiä laitteita valmistava yritys tai syöpätutkimusyritys muuttaa nimensä kryptoaarreksi, se on merkki siitä, missä se on syklissä”, sanoi Adam Morgan McCarthy, lohkoketjutietoyrityksen Kaikon vanhempi tutkimusanalyytikko.
Kaiken kaikkiaan mikä tahansa positiivinen ilmapiiri alalla säilyykin, näyttää saavuttavan pohjan. CoinMarketCapin mukaan Fear and Greed Index, työkalu, joka mittaa ilmapiiriä kryptomarkkinoilla, sai perjantaina 11 pistettä 100:sta. Tämä on syvällä “äärimmäisen pelon” alueella.
“Pelkotunne on saavuttanut suhteellisen korkean tason, kun taas spot-valuuttojen rakenteellinen kysyntä on edelleen selvästi poissa, jolloin markkinat jäävät ilman luonnollisia ostajia, jotka ovat tyypillisesti läsnä merkittävien korjausten aikana”, sanoi Chris Newhouse, Ergonian tutkimusjohtaja, hajautettuun rahoitukseen erikoistunut yritys.