Kuvan lähde: Getty Images
Se on ollut kauhea vuosi Greggsin (LSE:GRG) osakekurssille, mutta osake on viime aikoina osoittanut elonmerkkejä. Palaako se vuonna 2026?
Määrä, johon sijoittajien tulisi keskittyä, on vertailukelpoinen myynnin kasvu. Tästä syystä osake romahti vuonna 2025, ja mielestäni se, mikä määrää sen kehityksen seuraavan 12 kuukauden aikana.
Myynnin kasvu
Yksi ensimmäisistä kysymyksistä, joka mitä tahansa liiketoimintaa analysoivien sijoittajien tulee kysyä itseltään, on, mikä on pitkän aikavälin myynnin kasvu? Ja se on erityisen mielenkiintoista Greggsin tapauksessa.
Osavuosikatsauksessaan (julkaistu heinäkuussa) yhtiö ilmoitti liikevaihdon kasvusta 7 %. Se on aika hyvä, mutta se ei kerro koko tarinaa. Osa tästä on seurausta uusien myyntipisteiden avaamisesta. Vaikka tämä ei ole huono asia, se ei voi olla tällaista ikuisesti, ja tämä tarkoittaa, että sijoittajien ei pitäisi odottaa tällaista kasvua loputtomiin.
Vertailukelpoinen myynnin kasvu mukautuu yhtiön myymälöiden lukumäärän muutoksiin. Tällä perusteella Greggs saavutti tulojen kasvun vain 2,6 %, mikä ylitti inflaation.
Itse asiassa vertailukelpoinen myynnin kasvu on ollut heikkoa jo jonkin aikaa, ja se on yksi tärkeimmistä syistä varaston romahtamiseen. Ja kolmannella vuosineljänneksellä se laski vielä enemmän, 1,5 %:iin sen omissa myymälöissä.
Osakkeen hinta-tulossuhde (P/E) on nyt 12, ja se on mielestäni kohtuullista yritykselle, jonka pitkän aikavälin kasvu on todennäköisesti alle 3 %. Mutta paranevatko asiat vuonna 2026?
Lyhyen aikavälin haasteita?
Minusta tuntuu, että suuri osa siitä johtuu vertailukelpoisesta myynnin kasvusta. Toinen mahdollinen ongelma ovat marginaalit ja kustannusten nousu, joita kannattaa pitää silmällä, mutta pääasia on tulot.
Greggs on yrittänyt antaa osakkeenomistajille aihetta optimismiin. Kuluneen vuoden aikana yhtiö on useammin kuin kerran maininnut epätavalliset sääolosuhteet syynä kysynnän laskuun. Se on syy olla positiivinen ja katsoa eteenpäin. Yhdistyneessä kuningaskunnassa voi olla toinen kuuma kesä (toivottavasti syistä, joilla ei ole mitään tekemistä investointien kanssa), mutta siihen ei voi luottaa.
Korkeampi kansallinen vähimmäispalkka voisi myös antaa kuluttajille enemmän rahaa käytettäväksi. Ja alhaisemmat korot voivat auttaa perhebudjetteja, vaikka niihin liittyykin inflaatioriski.
Greggs on nostanut hintoja, mutta tarjoaa edelleen houkuttelevaa arvoa asiakkaille. Ja mielestäni tämän pitäisi antaa sinun pärjätä hyvin paremmassa makrotaloudellisessa ympäristössä. Tätä silmällä pitäen uskon, että sijoittajat voivat olla varovaisen optimistisia vertailukelpoisen myynnin kasvun suhteen vuonna 2026. Ja jos näin tapahtuu, osakekurssi saattaa nousta.
Perspektiivi
Vertailukelpoisen myynnin kasvun parantuminen vuonna 2026 voisi oikeuttaa ajatuksen, että viime vuosi on ollut Greggsille vaikea. Ja niin tapahtuu jopa parhaiden yritysten kanssa.
Toisaalta, jos merkittävää parannusta ei tapahdu, tämä voi oikeuttaa näkemyksen, että pitkän aikavälin kasvu on todennäköisesti heikkoa. Se olisi sijoittajille paljon huonompi tulos.
Luulen, että ajatuksessa, että haasteet ovat väliaikaisia, on jonkin verran totuutta. Mutta vaikka mielestäni se tekee Greggsin osakkeista houkuttelevia, ne eivät ole ensimmäinen valintani vuonna 2026.