Tämä neljännes teki yhden asian selväksi.
Adoben (ADBE) AI-tarinalla on nyt todellista tuloa takanaan.
Sijoittajat keskustelivat kuukausien ajan siitä, laajentaisiko generatiivinen tekoäly liiketoimintaa vai yksinkertaisesti lisäisikö kustannuksia minimaalisella tuotolla.
Tämä keskustelu alkaa muuttua yhtiön ensimmäisen AI-pohjaisen ARR-raportin myötä.
Adobe on laskenut noin 37 % tänä vuonna, mikä merkitsee jyrkkää takaiskua yritykselle, joka on pitkään ollut yksi johdonmukaisimmista ohjelmistojen voittajista.
Nyt sijoittajat ihmettelevät, onko tämä kasvun toisen vaiheen alku vai vain ensimmäinen veto, jolla ei ole vielä tarpeeksi suurta merkitystä.
Arvostustilanteen markkina-arvo: 97,4 miljardia dollaria yritysarvo: 97,1 miljardia dollaria Osakehinta: ~ 320 dollaria Keskimääräinen analyytikkohintatavoite: 328,19 dollaria (n. 3 % implisiittistä nousua) Odotettu 2 vuoden vuotuinen EPS-kasvu: 12,2 % eteenpäin tuleva P/E-suhde: 10.
TIKR.com Tilastot.
AI-tulot alkavat näkyä
Tekoäly tuottaa nyt todellista tuloa ilmoittamalla 125 miljoonan dollarin ARR:n ensimmäiselle vuosineljännekselle Creative Cloudin, Expressin ja niihin liittyvien työnkulkujen osalta.
Mutta liiketoiminnan yhteydessä se on silti pieni.
Adoben digitaalisen median segmentti tuottaa yli 17 miljardia dollaria ARR:ta, mikä tarkoittaa, että tekoälyn osuus kokonaismäärästä on nykyään alle 1 %.
Vaikka ensimmäisen vuosineljänneksen tulokset vuosittaisia, tekoäly olisi silti alle 5 % ARR:sta. Tekoälystä voi tulla yritykselle loistava mahdollisuus, mutta vaikutus on vielä varhainen.
Lisää tekoälyn edunsaajia:
Morgan Stanley pudotti upean hintatavoitteen Micron After Eventille Bank of America päivittää Palantirin osakeennusteen yksityisen kokouksen jälkeenMorgan Stanley pudotti Broadcomin upean hintatavoitteen
Toistaiseksi ydinliiketoiminta on edelleen pystyssä, ja Digital Median segmentin liikevaihto on kasvanut 12 prosenttia ja nettomääräinen nettokorko 432 miljoonaa dollaria. Tämä auttaa lievittämään huolia siitä, että tekoälykilpailijat aiheuttavat jo painetta työpaikkojen säilyttämiselle tai kasvulle.
Johto havaitsi Creative Cloudin ja Document Cloudin vahvat säilyttämis-, lisämyynti- ja maksulliset konversiotrendit, mikä viittaa siihen, että asennettu kanta pysyy joustavana myös kilpailun lisääntyessä.
Toimitusjohtajan ero lisää uutta epävarmuutta
Myös johtajuuden epävarmuus on tulossa kuvaan.
Adobe sanoi, että veteraanitoimitusjohtaja Shantanu Narayen eroaa tehtävästään, kun seuraaja on nimetty, mikä tulee, kun yritys selviää tekoälyhäiriöstä.
Viestissään työntekijöille Shantanu Narayen muotoili päätöksen luonnollisena luovutuksena lähes kahden vuosikymmenen johtamisen jälkeen yritystä ja sanoi, että hän aikoo “siirtää roolini Adoben toimitusjohtajana yli 18 vuoden työskentelyn jälkeen”.
Ajoitus vaikuttaa strategiselta, sillä Adobe on siirtymässä uuteen vaiheeseen, jota leimaavat tekoäly, uudet työnkulut ja muuttuva kilpailu.
Narayen korosti, että “seuraavaa luovuuden aikakautta kirjoitetaan juuri nyt”, mikä viittaa siihen, että yritys haluaa uuden johtajuuden ohjaamaan tätä seuraavaa lukua.
“Sijoittajat todennäköisesti keskittyvät siihen, säilyttääkö tuleva johtajuus tasapainon kurinalaisen toteutuksen ja aggressiivisten tekoälysijoitusten välillä”, sanoi Emarketerin analyytikko Grace Harmon.
Tämä lisää keskusteluun uuden kerroksen, sillä sijoittajien on nyt punnittava tekoälyn rahallistamisen lisäksi myös sitä, pystyykö uusi johto toteuttamaan sen.
Lisääntynyt ohjaus kohtaa kasvavan skeptismin
Adobe nosti koko vuoden näkemyksiään ja odottaa nyt vuoden 2026 liikevaihdon olevan 26,1 miljardia dollaria 25,9 miljardiin dollariin ja ei-GAAP-osakekohtainen tulos 23,30 dollarista 23,50 dollariin.
Kasvu viittaa siihen, että yhtiö on ainakin toistaiseksi onnistunut vauhdittamaan kasvua ja säilyttämään marginaalikurin.
Mutta analyytikkojen reaktio osoittaa, että keskustelu ei ole kaukana ratkaistu.
Yksi tapa Adobe kasvattaa tuloja on muuntaa ilmaisia käyttäjiä maksaviksi tilaajiksi.
Kuva Ullstein Getty Imagesin kautta
Barclays alensi äskettäin osakkeen Equal Weightiin ja alensi hintatavoitteensa 275 dollariin, mikä viittaa odotettua heikompaan uuteen nettomääräiseen ARR-arvoon ja hinnoittelupaineeseen, koska freemium-AI-työkalut, kuten Firefly ja Express, laajentavat käyttöä, mutta painavat keskimääräistä tuloa käyttäjää kohti.
Oppenheimer säilytti neutraalimman kannan, mutta sanoi, että liiketoiminta pysyy vakaana, mutta ilmaisi huolensa hinnoitteluvoimasta, kilpailupaineesta ja epävarmuudesta liittyen tulevaan toimitusjohtajan vaihtoon.
Useat yritykset, mukaan lukien Citi, Jefferies ja UBS, ovat alentaneet hintatavoitteitaan viime kuukausina ohjelmistojen moninkertaisten pakkauksen ja tekoälyn nollautuessa. Goldman Sachs aloitti kattamisen Sell-luokituksella vedoten korkealuokkaisiin käyttäjiin kohdistuviin paineisiin ja rajoitettuun alttiin hintatasoihin, joissa kysyntä kasvaa nopeammin.
Muut analyytikot ovat viitanneet digitaalisen median kasvun hidastumiseen ja kiristyvään kilpailuun luovissa työkaluissa, mikä viittaa siihen, että lähiajan katalysaattorit saattavat jäädä rajallisiksi.
Mikä voisi saada Adoben skaalautumaan korkeammalle? Tekoälytuotteet ylittävät ensin 125 miljoonan dollarin ARR-pohjan merkittäväksi tulotasoksi. Firefly ja premium AI -ominaisuudet tukevat Creative CloudExpressin hinnoitteluvoimaa, ja tekoälytyökalut muuttavat ilmaisia käyttäjiä maksullisiksi tilaajiksi. Digitaalisen median verkko uusi ARR pysyy vakaana, mikä helpottaa huolta hidastumisesta. Vuotta 2026 koskevat ohjeet osoittavat, että Adobe voi investoida tekoälyyn säilyttäen samalla katteet. Mikä voisi mennä pieleen Adobelle? Tekoälytulot ovat edelleen liian pienet kompensoimaan Canvan ja alkuperäisten tekoälytyökalujen aiheuttamaa kilpailua. Tuote- ja infrastruktuurikustannukset painavat katteita. Pienyritysten kysyntä heikkenee, mikä hidastaa paikkojen kasvua. Tekoälyominaisuudet kannibalisoivat arvokkaampia tilauksia ARPU:n lisäämisen sijaan. Sijoittajien kärsivällisyys hiipuu, jos tekoälyn kaupallistaminen kiihtyy liian hitaasti. Avainsuositus sijoittajille
Adobe alkaa näyttää, että tekoäly voi edistää kasvua, mutta markkinat keskustelevat edelleen siitä, onko tämä panos riittävän suuri katteiden ylläpitämiseen ja liiketoiminnan elvyttämiseen.
Millä nyt on väliä:
Kuinka nopeasti tekoälyn ARR kasvaa (osoittaa kaupallistamisen olevan todellista) Muuntaako Express ilmaiset käyttäjät maksaviksi asiakkaiksi (avain tekoälytulojen skaalaamiseen) Pysyvätkö Creative Cloud ja Document Cloud kestäviä (suojaa ydinliiketoimintaa)
Aiheeseen liittyvä: Öljyn veteraanianalyytikko lähettää kauhean viestin öljyn hinnasta
