Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) raportoi juuri neljänneksen, joka pakottaa analyytikot arvioimaan yrityksen uudelleen.
Liikevaihdon kasvu oli voimakasta, mutta erottui siitä, kuinka tehokkaasti kasvu muutettiin voitoksi. Marginaalit pysyivät lähellä huipputasoja, kehittyneiden solmujen kysyntä pysyi vahvana, ja ennusteet osoittivat vauhdin jatkuvan seuraavalla neljänneksellä.
Analyytikot reagoivat nopeasti, nostivat hintatavoitteita ja nojasivat ajatukseen, että TSMC:n ansaintavoima voi olla aiemmin odotettua suurempi.
Ennätysneljännes ajaa analyytikot uudelleen
Analyytikot päivittivät Taiwan Semiconductoria sen jälkeen, kun sen ensimmäisen vuosineljänneksen tulokset 16. huhtikuuta osoittivat, että liiketoiminta kiihtyy, ei vain pysynyt pinnalla.
Ensimmäisen vuosineljänneksen liikevaihto kasvoi 35,1 % edellisvuodesta 35,9 miljardiin dollariin, kun taas nettotulos ja osakekohtainen tulos kasvoivat vaikuttavat 58,3 %. Bruttokate oli 66,2 % ja liikevoittoprosentti 58,1 %.
TSM:n toisen vuosineljänneksen ennusteet vaativat 39–40,2 miljardin dollarin liikevaihtoa, 65,5–67,5 prosentin bruttomarginaalilla ja 56,5–58,5 prosentin käyttökatteella.
Viesti oli selvä.
Tulot kasvavat. Tuloskasvu oli liikevaihtoa nopeampaa marginaalin kasvun vuoksi. Suunta on lupaava.
Analyytikot palasivat nopeasti lukunsa. Needham säilytti ostoluokituksensa ja nosti hintatavoitteensa 410 dollarista 480 dollariin, kun taas Barclays nosti hintatavoitteensa 380 dollarista 450 dollariin. Osakkeen kauppa on tällä hetkellä noin 369 dollaria, joten nämä hintatavoitteet viittaavat 22-30 prosentin nousuun.
TSMC:n Advanced Node Combination parantaa tulojen laatua
TSMC:n raportin tärkein yksityiskohta ei ollut vain se, kuinka paljon se kasvoi, vaan mistä kasvu tuli. Edistyneet prosessiteknologiat 7 nm ja alle muodostivat 74 % kiekkojen liikevaihdosta ensimmäisellä neljänneksellä, mukaan lukien 5 nm 36 %:lla, 3 nm 25 % ja 7 nm 13 %.
Pikayhteys: Nämä “solmut” viittaavat sirun valmistusprosessin edistymisen tasoon. Pienemmät solmut tarkoittavat tehokkaampia ja tehokkaampia siruja, ja niitä on paljon vaikeampi tuottaa. Tämä antaa TSMC:lle hinnoitteluvoimaa ja tekee asiakkaat riippuvaisemmiksi sen tekniikasta.
Solmut käyttävät tekoälykiihdyttimiä, huippuluokan älypuhelinprosessoreja ja mukautettua pilvipiitä. Niillä on paremmat hinnat, korkeammat vaihtokustannukset ja tiukempi teollinen tarjonta kuin kypsässä solmutuotannossa.
Lisää TSM:ää:
Nvidian toimitusjohtaja lähettää vahvan viestin Taiwanille Semiconductor-veteraanianalyytikko arvostelee avainsirujen varastoja tuloskauden keskellä Yhdysvaltain ja Taiwanin tariffisopimus tehostaa TSMC:tä ja auttaa tekoälyn iPhonen ja PC:n ostajia
Johto korosti tätä seikkaa, kun toimitusjohtaja CC Wei sanoi, että ensimmäisen vuosineljänneksen liiketoimintaa “vetoi huippuluokan prosessiteknologioiden vahva kysyntä”. Tämä ei ollut elpyminen alhaisessa kysynnässä. Se oli kasvua liiketoiminnan arvokkaimmassa osassa.
3 nm:n ramppi erottuu. Uusin solmu on jo 25 % kiekkojen liikevaihdosta, ja se edistää jo merkittävästi voittoa. Tämä on tärkeää, koska uudet teknologiat heikentävät usein katteita alusta alkaen. Täällä tehdään jo päinvastaista.
Tekoälyyn perustuva kysyntä 3nm:n ja 5nm:n siruille jatkaa kasvua, ja korkean suorituskyvyn tietojenkäsittely on edelläkävijä.
UCG/Getty Images
Tekoälyn kysyntä ulottuu seuraavalle vuosineljännekselle
TSMC-tarinan toinen osa on seuraava.
Talousjohtaja Wendell Huang sanoi, että 3nm:n ja 5nm:n teknologioiden kysynnän pitäisi pysyä vahvana, mikä vahvistaa, että vauhtia tulee edelleen liiketoiminnan arvokkaammista osista.
Myös isompi muutos on meneillään. Tehokkaan tietojenkäsittelyn osuus liikevaihdosta on tällä hetkellä noin 61 %. Se sisältää sirut, joita käytetään tekoälypalvelimissa, datakeskuksissa, verkoissa ja räätälöityjä piitä yrityksille, kuten hyperskaalaajille.
Yritys alkaa näyttää vähemmän perinteiseltä sykliseltä siruvalmistajalta ja enemmän merkittävältä tekoälyinfrastruktuurin toimittajalta.
Nyt on kysymys siitä, onko tekoälyn kysyntä riittävän vahvaa ylläpitämään kasvua suhdanne- ja geopoliittisista riskeistä huolimatta.
Mikä voisi ylläpitää TSM:n revalvaatiota? 3 nm:n kapasiteetin nopeampi täyttö kasvattaa tuloja premium-kiekkoihin ja tukee korkeita marginaaleja. Vahvempi tekoäly ja räätälöityjen pilvisirujen kysyntä lisäävät HPC-yhdistelmää ja vähentävät riippuvuutta heikoimmista loppumarkkinoista. Ylläolevat toisen vuosineljänneksen tulokset antavat analyytikoille tilaa nostaa arvioita ja käsitellä nykyistä tulosta uutena lähtökohtana. voitto yksikköä kohden. Lisää hyperscaler-suunnittelun voittoja lisää vaihtokustannuksia ja vahvistaa pitkän aikavälin tulojen näkyvyyttä. Mikä voisi rikkoa TSM:n tarinan Uudet Yhdysvaltain vientirajoitukset rajoittavat huippuluokan sirujen toimituksia avainasiakkaille. Kasvava geopoliittinen jännitys Taiwanin ympärillä, kuten CNN totesi, nostaa diskonttokorkoa ja asettaa paineita moninkertaisille. Viivästykset ulkomaisilla tehtailla lisäävät kustannuksia ja painavat katteita ja vapaata kassavirtaa. Edistyneet solmut heikentävät hinnoitteluvoimaa. Vahvistunut Taiwanin dollari heikentää raportoitua kannattavuutta. Tärkeimmät takeet TSMC-sijoittajille
TSMC:n tulokset viittaavat siihen, että tämä on enemmän kuin syklinen elpyminen. Yritys kasvaa nopeammin, ansaitsee enemmän dollaria kohden ja näkee kysynnän keskittyvän sen arvokkaimpiin teknologioihin.
Jos tämä kysyntä pysyy, sijoittajat voivat alkaa pitää nykyistä tulosta uutena vertailukohtana huipun sijaan.
Aiheeseen liittyvä: Analyytikot nollaavat Bloom Energy Rating -luokituksen osakkeiden noustessa
