Tämä romanttinen komediakaava on nyt osa joulun televisio-ohjelmia: kiireinen suurkaupungin ammattilainen palaa kotiin jouluksi ja rakastuu paikalliseen poikaan myönnettyään, ettei hänen nykyinen poikaystävänsä ollut hänen todellinen sielunkumppaninsa.
Yale Budget Labin johtajan Martha Gimbelin mukaan tämä trooppinen kuva voisi myös kuvata joukkovelkakirjamarkkinoiden tunteita Yhdysvaltain velasta.
Senaatin kuulemisessa tällä viikolla häneltä kysyttiin, mikä voisi laukaista velkakriisin ja miksi sitä ei ole vielä tapahtunut huolimatta viime vuosien räjähdysmäisestä velkaantumisesta. Gimbel vastasi, että se on perustarjontaa ja kysyntää, ja sijoittajat tyytyvät helpoimpaan vaihtoehtoon, vaikka se ei täytä kaikkia heidän tarpeitaan; Heillä ei vain ole parempaa vaihtoehtoa juuri nyt, mutta se ei välttämättä aina ole niin.
“Sanon tapani, että olemme tällä hetkellä poikaystävä Hallmark-elokuvan alussa suurkaupungissa, jossa tyttöystävä seurustelee edelleen hänen kanssaan, vaikka hän tietää sen olevan väärin”, hän selitti. “Mutta jossain vaiheessa hän palaa pikkukaupunkiinsa, löytää ystävällisen palomiehen ja huomaa, että on toinenkin vaihtoehto.”
Toistaiseksi, kuten Gimbel selitti, sijoittajat tyytyvät status quoon, mutta on vain ajan kysymys, milloin saavutamme unettoman stagflaatiohetken ja sijoittajat löytävät parempia vaihtoehtoja. Kuten mahdollinen kosija liioittelee sydämensä suuruutta, julkinen velka on melko suuri: se on jo yhtä suuri kuin Amerikan BKT ja ylittää tulevina vuosina kaikkien aikojen ennätyksen toisen maailmansodan jälkeen. Julkinen velka jatkaa sitten kasvuaan ilman merkkejä laantumisesta, kun eläkkeellä olevat suuret ikäluokat lisäävät sosiaalietuuksia.
Kuten pikkukaupungissa vieraileva iso ammattilainen, Treasuries on edelleen erittäin kysytty, varsinkin toistaiseksi turvasatamana kaikesta presidentti Donald Trumpin viime aikoina aiheuttamasta myllerryksestä huolimatta. Yhdysvaltain velkamarkkinat ovat edelleen ylivoimaisesti suurimmat ja likvideimmät, mitä tukee dollarin asema globaalina varantovaluuttana.
Vaikka Gimbel sanoi, ettei hän tiedä, milloin Yhdysvaltain velka putoaa, euroalue on yrittänyt tehdä velkastaan houkuttelevampaa sijoittajille.
Eurooppa on suuri Yhdysvaltain velan haltija, joten mikä tahansa siirtyminen valtiovarainministeriöstä voi huonontaa näkymiä nostamalla tuottoa ja nostamalla lainakustannuksia.
Vuonna 2021 Euroopassa käynnistettiin yhteisellä velkaemissiolla rahoitettu Next Generation EU -lainaohjelma. Vaikka innovatiivisen toimenpiteen oli tarkoitus olla pandemian aikakauden elvytysohjelma, sen katsottiin vahvistavan euron asemaa varantovarana.
Varmasti myös muilla mailla on turvasatamaa, kuten Saksassa ja Skandinaviassa. Yksittäin niiden velka- ja valuuttamarkkinat eivät kuitenkaan ole tarpeeksi suuret täyttämään globaalin rahoituksen tarpeita.
Gimbel totesi sijoittajien parveneen Sveitsiin viime aikoina ja lisäsi, että Yhdysvallat on onnekas, koska Sveitsin rahoitusmarkkinat eivät pysty absorboimaan niin paljon pääomaa.
Alhaisen velkatasonsa ja turvallisena finanssikeskuksena maineensa ansiosta Sveitsiä on pitkään pidetty turvasatamana. Tämä nosti Sveitsin frangin 12,7 % dollaria vastaan viime vuonna, kun Trumpin kauppasota ravisteli markkinoita. Se nousi vieläkin korkeammalle tänä vuonna, kun Trump uhkasi kaapata Grönlannin Tanskalta.
Sota Irania vastaan voi heikentää Amerikan velkanäkymiä, koska sotilasmenojen lisäys kasvattaa alijäämää, kun taas öljyn aiheuttaman inflaation aiheuttamat korkeammat joukkolainojen tuotot johtavat korkeampiin korkokustannuksiin.
“Mitä vähemmän houkuttelevat markkinoita, sitä todennäköisemmin tulee finanssikriisi”, Gimbel varoitti. “Pidämme kirjaimellisesti sitä tosiasiaa, että markkinoilla ei ole minne mennä.”