Fresnillo (LSE:FRES) on johtanut FTSE 100:n nousua viimeisen vuoden aikana, mutta pysyn melko kaukana omassa salkussani. Osake voisi nousta, mutta se ei ole minulle.
Kun kullan ja hopean hinnat ovat siellä, missä ne ovat, yhtiö näyttää olevan erittäin hyvässä asemassa lähitulevaisuudessa. Mutta en usko, että se on tarpeeksi hyvä syy harkita osakkeiden ostamista sijoittajana.
Kuvan lähde: Getty Images
Omaisuuskanta
Tärkein asia, joka erottaa yhden kaivosyrityksen toisesta, on sen omaisuuspohjan laatu. Ja Fresnillossa on monia asioita, joista pidän tästä näkökulmasta.
Arviointiin on kaksi pääakselia: kustannus ja luotettavuus. Ensinnäkin FTSE 100 -yrityksen vertikaalinen integraatio ja mittakaava antavat sille kustannusedun kilpailijoihinsa nähden.
Toiseksi kaivosten sijoittaminen Meksikon, Perun ja Chilen kaltaisille alueille on ollut historiallisesti hyödyllistä. Yleensä nämä ovat olleet suhteellisen vakaita ja tukevia lainkäyttöalueita.
Nämä ovat Fresnillon aitoja vahvuuksia, jotka sijoittajilla on oikeus ottaa erittäin vakavasti. Realistisesti katsoen ne eivät kuitenkaan ole syy siihen, miksi osake on noussut 400 % viimeisen 12 kuukauden aikana.
Kullan ja hopean hinnat.
Suurin syy osakkeiden nousuun on se, että kullan ja hopean hinnat ovat nousseet pilviin. Kullan hinta on noussut 2 981 dollarista troy unssilta 4 999 dollariin ja hopea on noussut 145 % helmikuusta 2025 lähtien.
Sillä on valtava vaikutus kaivostuloihin. Jos kustannukset pysyvät suurin piirtein ennallaan, hintojen noususta saatava lisätulo putoaa suoraan nettotuloksi.
Ongelmana on, että myös päinvastoin: jos kullan ja hopean hinnat laskevat mistä tahansa syystä, alhaisemmat hinnat vähentävät välittömästi marginaaleja ja myyntiä. Ja se riski on juuri nyt.
Aikovatko he tehdä sen? Hyödykkeiden hintojen ennustaminen ei ole erikoisalaani (ja sen pitäisi luultavasti yksinään riittää pitämään minut poissa), mutta näen syytä olla varovainen.
Mitä seuraavaksi tapahtuu?
Ei ole mitään takeita siitä, että hinnat laskevat lähitulevaisuudessa. Erityisesti hopean kysyntä on ylittänyt tarjonnan viime vuosina ja näyttää siltä, että tämä jatkuu.
Yksi syy on se, että hopeaa tuotetaan pääasiassa muiden metallien sivutuotteena. Tämä vaikeuttaa toimitusten säätämistä, koska kaivostyöläisten on löydettävä myyntipisteitä myös muille perusmetalleille.
Suurin riski tällä hetkellä on kuitenkin Yhdysvaltain dollari. Kestävä inflaatio on johtanut spekulaatioihin korkeammista koroista, joita ovat osaltaan tukeneet Yhdysvaltain keskuspankin viimeisimmät pöytäkirjat.
Tämä voi olla suuri ongelma hopean ja kullan hinnoissa, jotka ovat dollarimääräisiä. Joten jos pelot dollarin heikkenemisestä saavat sijoittajat muuttamaan kurssia, kyseessä voi olla todellinen ongelma.
väärä aika
Aika ostaa yrityksen osakkeita on silloin, kun markkinat aliarvioivat ne. Mutta mielestäni on vaikea nähdä tämän olevan uskottavaa Fresnillon kanssa juuri nyt.
Ei ole sattumaa, että kullan ja hopean hinnat ovat nousseet viime aikoina. Mutta ei myöskään ole selvää, että niitä ylöspäin työntäneet voimat jatkuvat pitkällä aikavälillä.
Jos he tekevät, Fresnillon osakkeenomistajat voivat hyvin. Mutta kun osakekauppa on nykyisellä tasolla, uskon, että riskit tarkoittavat, että voin löytää parempia mahdollisuuksia muualta juuri nyt.