Suuri osa kultaa ja hopeaa koskevasta innostuksesta oli tiivistynyt argumenttiin salkun hajauttamisen puolesta tyypillisten salkkunormien (eli joukkovelkakirjalainojen tai käteisen) ulkopuolella, mikä johtui peloista institutionaalisista tekijöistä, kuten Yhdysvaltain dollarin arvosta, keskuspankin riippumattomuudesta ja valtionvelan tasosta.
Warsh vastaa kahteen näistä kysymyksistä. Markkinat näkevät hänet henkilönä, joka ei ole liiaksi sidottu Trumpin hallintoon, sekä henkilönä, joka haluaa tiukempaa määrällistä asennetta, mikä tekisi Federal Reserve -pankista vähemmän tukea valtion lainanotolle.
Kuten Deutsche Bankin Jim Reid tänä aamuna totesi, kulta laski suurimman yhden päivän aikana sitten vuoden 2013. Hän kirjoitti asiakkailleen: “Warshin tiedetään olevan aggressiivisempi taseessa kuin muut ehdokkaat, hylkäämällä vallitsevan jalometalleja tukeneen luokituksen alentamisen narratiivin. Hintatoimet olivat kuitenkin jo kauan sitten olleet järkevää, mutta usein irrotettua vain asteittaisesta keskustelusta. käynnistää laajemman korjauksen, varsinkin kun on vipuvaikutusta.”
UBS:n pääekonomisti Paul Donovan myönsi, että korjaus ei ollut erityisen merkittävä muutos, vaikka hän ei ollutkaan niin vakuuttunut, että se oli reaktio laajempiin tekijöihin, kuten Federal Reserve. Hän kirjoitti: “Kullan ja hopean hintojen jyrkällä laskulla on suhteellisen vähän taloudellista merkitystä. Vaikka tätä yritetään tulkita reaktiona talouden perusasioihin, näyttää todennäköisemmältä, että “pelko jäädä pois” kaupankäynnissä on kulkenut tiensä.”
“Hintojen nousu tapahtui liian lyhyessä ajassa, jotta se olisi aiheuttanut merkittäviä varallisuusvaikutuksia, joten talouden perustekijöitä paremmin vastaavaan hintaan oikaisua pidettäisiin taloudellisena myönteisenä (resurssien väärin kohdentamisen välttäminen).”
Itse asiassa Bank of America:n Candace Browning Platt kirjoitti eilen muistiinpanossa, että kullan nousuun kolmen viime kuukauden aikana on liittynyt “kasvava epävakaus”. Finanssijätin kuplariski-indikaattori omaisuuserille nousi noin 1:een aiemmin tällä viikolla, “mikä tarkoittaa riskiä molemmissa päissä”, ekonomisti lisäsi.
Ongelma, ei taantuma
Deutsche Bank on kuitenkin optimistinen kullan tavoitteen suhteen, sanoen sen saavuttavan 6 000 dollaria unssilta.
Tutkimusanalyytikko Michael Hsueh kirjoitti tänään, että jalometallin hinta nousee kolmesta syystä. Ensinnäkin sijoittajien aikeet eivät ole muuttuneet merkittävästi huonompaan suuntaan pitkällä aikavälillä, sijoittajien logiikka kullan ostamisessa ensisijaisesti (mahdollisen perusvolatiliteetin tasapainottamiseksi) ei ole muuttunut, ja kolmanneksi Kiina on yhä tärkeämpi jalometallien kuljettaja.
Esimerkiksi Kiinassa Hsueh sanoi, että kullan ETF-lisäykset voivat saavuttaa uuden ennätyksen tänä vuonna (jos tammikuun ostokurssit lasketaan vuositasolle), koska ne ovat nousseet jyrkästi jo vuonna 2025.
“On riskialtista olettaa, että tiedämme, mitä edustavan jalometallisijoittajan mielessä on, tai jopa olettaa, että edustava sijoittaja on yksi. Suuret institutionaaliset sijoittajat ovat kuitenkin ilmoittaneet todennäköisyydestä asteittaisesta monivuotisesta hajauttamisesta pois dollarimääräisistä varoista, emmekä ole tietoisia tämän muuttuneen”, hän sanoi.
“Jos tämä suuntaus vahvistuu lähikuukausina, uskomme, että tällä voi olla merkittäviä vaikutuksia muiden sijoittajien luottamukseen, aivan kuten keskuspankkiostot ovat tehneet aiemmin.”
Tässä tilannekuva markkinoista ennen avajaiskelloa New Yorkissa tänä aamuna:
S&P 500 -futuurit laskivat 0,96 prosenttia. STOXX Europe 600 oli ennallaan alkuvaiheessa. Ison-Britannian FTSE 100 nousi 0,26 % alkukaupan aikana. Japanin Nikkei 225 putosi 1,25 prosenttia. Kiinan CSI 300 putosi 2,13. Etelä-Korean KOSPI nousi 5,26 %. Intian Nifty 50 nousi 1,06 %. Bitcoin putosi 77,67 tuhanteen dollariin.