Kuvan lähde: Getty Images
Barclaysin (LSE: BARC) osakkeen kurssi oli myrskyisä vuonna 2025, ja se nousi 77 % vuoden aikana. Mutta sen ylitti Lloyds Banking Group (LSE: LLOY), joka nousi 79 prosenttia. Voiko hänen upea sarjansa jatkua uuteen vuoteen?
Kaikki suuret FTSE 100 -pankit ovat hyötyneet korkeammista koroista, jotka ovat nostaneet nettokorkomarginaaliaan – eroa säästäjille maksamiensa ja lainanottajien veloittamien maksujen välillä.
FTSE 100 kilpa-demonit
Englannin keskuspankki ja Yhdysvaltain keskuspankki leikkaavat korkoja jälleen joulukuussa ja lisälaskuja odotetaan vuonna 2026, joten marginaalit voivat nyt joutua paineen alaisena. Odotan vaikeampaa vuotta edessä sekä Barclaysille että Lloydsille. Mutta mikä näyttää olevan paras vaihtoehto ensi vuodelle?
Barclays on matkustanut pidemmälle ja nopeammin kuin Lloyds kahdessa vuodessa. Sen osakkeet ovat nousseet huikeat 205 % tänä aikana, mikä on lähes kaksinkertainen Lloydsin 104 % nousuun. Se auttoi, että Barclays vältti autorahoitusskandaalin, joka iski Lloydsiin Black Horse -divisioonan kautta. Mutta ihmettelen, onko Barclaysin vaikeampi ylläpitää tuota huimausta vauhtia.
Osakkeet eivät ole enää niin lahjakkaita kuin vuonna 2023, kun ostin Lloydsin. Tuolloin molemmilla käytiin kauppaa hinta/tulos (P/E) -suhteella kuusi tai seitsemän. Tänään Barclaysin P/E on 13, kun taas Lloyds on korkeampi 15,4. Mikään niistä ei vaikuta liian kalliilta, mutta ne eivät myöskään huuda kauppaa.
Hinta-laatusuhteeltaan Barclays näyttää jälleen paremmalta, noin 0,85, verrattuna Lloydsiin, lähempänä 1,25:tä. Arvostukset viittaavat siihen, että Barclaysilla saattaa olla hieman enemmän tilaa tehdä suurempia voittoja, vaikka se ei ole ehdoton varma.
Keskeinen mitta, jota analyytikot seuraavat tarkasti, on aineellisen pääoman tuotto (RoTE). Lloydsin ennustetaan tarjoavan RoTE:n mukavasti yli 15 % koko vuoden 2026 aikana, mikä johtuu sen Iso-Britanniaan keskittyvästä vähittäispankkimallista ja rakenteellisesta suojauksesta, joka tukee korkotuloja korkojen muuttuessa. Barclaysin odotettu RoTE on hieman pienempi, vajaat 13 %. Tämä jatkuu vahvana, ja sitä tukee monipuolisempi liiketoiminta, joka sisältää Yhdysvaltain investointipankkitoiminnan. Tämä laajempi yhdistelmä voi lisätä volatiliteettia, mutta tarjoaa mahdollisuuden korkeampaan hintaan, jos markkinat voivat hyvin.
Osakemarkkinoiden ennusteet
Mitä asiantuntijat sitten sanovat? Barclaysille konsensusanalyytikot tuottavat yhden vuoden osakekurssitavoitteeksi hieman alle 474 p. Se on murto-osan alapuolella, missä osakkeella käydään kauppaa tänään. Lloydsin tavoite on noin 101p, noin 2,6 % korkeampi. Molemmissa tapauksissa on selvää, että kasvuodotukset ovat jäähtyneet dramaattisesti näin vahvan nousun jälkeen.
Tulonhakijoiden tulee huomioida, että Barclays tarjoaa alhaisimman tuoton, jonka odotetaan olevan noin 1,94 %. Johto kuitenkin suosii osakkeiden takaisinostoa ensisijaisena tapana palauttaa rahaa, ja sen odotetaan olevan anteliaita. Lloydsin tuoton odotetaan tuottavan noin 3,7 %, mikä sopii minulle, koska mieluummin isot osingot tulevat suoraan tililleni. Se on jotain henkilökohtaista.
Kaiken kaikkiaan vuonna 2026 Lloyds voisi hyötyä suuremmista tuloista ja vakaammasta tuotosta, mutta Barclaysin arvostus ja monipuolinen malli tarkoittavat, että se voi silti yllättää. Joka tapauksessa yksi asia on varma. Pitkäaikainen kärsivällisyys on tärkeämpää kuin lyhytaikainen ilotulitus. Tätä silmällä pitäen molempia pankkeja kannattaa harkita tänään.