Kuvan lähde: Getty Images
Rolls-Roycen (LSE:RR) osakkeet lähestyvät jälleen kaikkien aikojen ennätyksiä. Kuten kirjoitan, osake on noussut 101% vuodessa. Sillä on suuri vauhti sekä toiminnallisesti että osakekurssin suhteen.
Sillä ei ole paljon vertaisia Isossa-Britanniassa, mutta yksi samanlaisilla segmenteillä toimiva yritys on Melrose Industries (LSE:MRO). Melrose on noussut huhtikuun alimmillaan, mutta se on noussut vain noin 5 % viimeisen 12 kuukauden aikana, mikä ei vastaa Rolls-Roycen suorituskykyä.
Joten kumpi tarjoaa paremman arvon, kun siirrymme kohti vuotta 2026?
Mitä numerot kertovat meille
Rolls-Roycea ei selvästikään ole aliarvostettu kuten pari vuotta sitten. Sen kauppa on nyt noin 36,1-kertainen termiinituloihin verrattuna, ja sen hinta-voitto-kasvusuhde (PEG) on 2,8.
Jotkut sanoisivat, että tämä on erittäin yliarvostettua, mutta sinun on muistettava, että Rolls-Royce on laadukas yritys. Sillä on valtavat taloudelliset vallihautat ja se tarjoaa pitkän aikavälin näkymiä pienten modulaaristen reaktorien muodossa kukoistavan puolustus- ja lentoliiketoimintansa lisäksi.
Vuoden 2021 merkittävä nettovelka (5,2 miljardia puntaa yritykselle, jonka markkina-arvo on alle 10 miljardia puntaa) on muuttunut. Sillä on nyt 1,1 miljardia puntaa käteistä ja sen markkina-arvo on 97 miljardia puntaa.
Melrose puolestaan on liiketoiminnan muutoksen alkuvaiheessa. Arvostus heijastelee sitä. Se käy kauppaa noin 16,1-kertaisella termiinitulolla PEG-suhteen ollessa 0,7.
Tase ei kuitenkaan ole yhtä vahva kuin Rollsin. Nettovelka on 1,6 miljardia puntaa, kun markkina-arvo on 7,2 miljardia puntaa.
Molemmat yhtiöt tarjoavat osinkoa. Melrose 1,3 % ja Rolls 0,8.
Mitä tämä kertoo meille? Melrose näyttää ehdottomasti paremmalta minusta.
Laatu on myös avainasemassa
Rolls-Roycen osakkeet ovat nousseet enemmän kuin odotin, minun on myönnettävä. Se on uskomaton yritys, jolla on hyvin vähän kilpailijoita useimmilla sen toiminta-alueilla. Tämä auttaa parantamaan marginaaleja. Rolls-Roycen liikevoittoprosentti oli 19,1 % vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla.
Melrose on kuitenkin yhtä vahva ja mahdollisesti unohdettu. Yhtiö raportoi 18 prosentin marginaalista ensimmäisellä vuosipuoliskolla, kun se vuotta aiemmin oli 14,2 prosenttia. Sillä on myös ainoa toimittaja-asema 70 prosentissa myynnistään. Tämä on uskomattoman houkutteleva tilasto, joka viittaa siihen, että sinulla on valtava hinnoitteluvoima, koska asiakkaillasi ei ole muita vaihtoehtoja.
Riskien osalta Rolls-Royce kokisi takaiskun, jos näkisimme maailmanlaajuisen lentoliikenteen edelleen hidastuvan, viivästyksiä tai kustannusten ylityksiä sen siviili-avaruusohjelmissa. Energia- ja puolustusjärjestelmäliiketoiminta tarjoaa kuitenkin monipuolisuutta.
Melrosella on myös tämä monipuolisuus, mutta luultavasti vähemmässä määrin. Molemmat ovat erittäin alttiina siviili-ilmailu- ja puolustusmenoihin.
Siksi on mahdollista, että Rolls-Roycella on enemmän laatutekijöitä: paremmat katteet, parempi tase ja monipuolisempi.
Paras hinta-laatusuhde vuonna 2026
Minusta Melrose tarjoaa kuitenkin paremman vastineen rahalle. PEG-suhteella Rolls-Royce on 400 % kalliimpi. En vain ole varma, pitäisikö ero olla niin suuri. Omistan molemmat osakkeet ja mielestäni niitä kannattaa harkita. Melrose on kuitenkin ehdottomasti suosikkini.