Markkinoiden kattaminen Covid-pandemiavuosina tuntui kaatumiselta siihen, kuinka nopeasti markkinat voivat muuttua.
Koronkorotukset tulivat nopeasti ja voimakkaasti, ja inflaatio kieltäytyi yhteistyöstä, mikä jätti Federal Reserven tunteen, että se oli jumissa hätätilassa.
Hätävaihe on kuitenkin ohi: inflaatio on jäähtynyt huipultaan ja talous on osoittanut joustavuuttaan. Tämä edistys ruokkii edelleen kasvavaa optimismia siitä, että Federal Reserve jatkaa rahapolitiikan keventämistä ensi vuonna.
Fedin koronleikkauksen yleiskatsaus vuodelle 2025 Suurin osa vuodesta 2025: Federal Reserve (Fed) piti ohjauskorkonsa tasaisena 4,25–4,50 prosentissa ennen kuin kevennysjakso lopulta alkoi. 17. syyskuuta 2025: kvartaalipisteen leikkaus 4,00 prosentista 4,25 prosenttiin (voimassa 18. syyskuuta). 29. lokakuuta 2025: Leikkaa vielä neljännespisteen 3,75 prosentista 4,00 prosenttiin (voimassa 30. lokakuuta). 10.12.2025: Neljännespisteen leikkaus 3,50 %:iin ja 3,75 %:iin. Bottom line: kolme neljännespisteen leikkauksia vuonna 2025, mikä pienentää politiikan vaihteluväliä 3,50 prosentista 3,75 prosenttiin vuoden loppuun mennessä. Lähde: Federal Reserve
Moody’sin pääekonomisti Mark Zandi ei kuitenkaan kiellä tätä ajatusta, vaan kehottaa kärsivällisyyttä.
Viimeaikaisissa kommenteissa Zandi ehdotti, että Federal Reserve todennäköisesti aikoo laskea useita korkoja vuonna 2026, CNBC raportoi, ei siksi, että talous kukoistaa, vaan koska se tuntuu olevan jumissa herkästi tasapainossa.
Kasvu on jatkunut, irtisanomiset ovat edelleen vähäisiä, eikä paljon puhuttu taantuma ole saapunut. Samaan aikaan, vaikka työpaikkojen luominen on hidastunut, työttömyys kasvaa ja inflaatio on edelleen Yhdysvaltain keskuspankin mukavuusalueen yläpuolella.
Zandin mielestä tuo outo yhdistelmä viittaa asteittaiseen, varovaiseen etenemispolkuun aggressiivisen leikkaussyklin sijaan.
Federal Reserve helpottaa varovaisesti politiikkaa, kun Moody’s varoittaa haurasta kasvusta vaikeuttaa koronlaskuja.
Kuva: Chip Somodevilla Getty Imagesissa
Moody’s Mark Zandi jatkaa keskustelua koronlaskuista
Mark Zandi on Moody’s Analyticsin pääekonomisti, jossa hän johtaa yrityksen talousennusteosastoa ja isännöi Inside Economics -podcastia.
Hän oli myös yksi Economy.com-sivuston perustajista, jonka Moody’s osti vuonna 2005 ja asetti Zandin datan, markkinoiden ja politiikan risteykseen.
Vuosien varrella hänen käyntikorttinsa on esittänyt rohkeita vaatimuksia taloudelle.
Esimerkki tästä on, kun Zandi viittasi asuntomarkkinoiden romahdukseen vuonna 2007, jolloin useimmat kutsuivat sitä vielä kuplaksi. Tämä asenne auttoi vahvistamaan hänen osakkeitaan taantuman tullessa.
Lisää asiantuntijoita
Pitkäaikainen rahastonhoitaja lähettää vahvan viestin P/E-suhteistaJim Cramer antaa vahvan viiden sanan tuomion Nvidia Stockille. Mitä Valkoisen talon päätös todella tarkoittaa NvidialleMichael Burry jakaa rohkeita ennusteita OpenAI:lle ja Palantirille
Hän käsitteli myöhemmin yksityiskohtaisesti subprime-asuntolainojen ketjureaktiota kirjassaan “Financial Shock”, jota The New York Times ylisti “selvimpänä oppaana” kriisiin.
Zandilla on kandidaatin tutkinto Whartonista ja taloustieteen tohtori Pennsylvanian yliopistosta.
Lisäksi hän toimi taloudellisena neuvonantajana John McCainin vuoden 2008 kampanjassa ja myöhemmin entisen presidentin Barack Obaman neuvonantajana PBS NewsHourin mukaan.
Mark Zandi näkee koronlaskuja tulevaisuudessa, mutta varoittaa taloutta kireästä
Moody’sin pääekonomisti Mark Zandin keskustelu CNBC:n kanssa viittaa siihen, että hän uskoo, että useita koronlaskuja on tulossa, mutta ei siksi, että talous kukoistaa yhtäkkiä.
Ensimmäinen asia, joka on otettava huomioon, on, että irtisanomiset ovat edelleen vähäisiä, mitä Zandi pitää “erittäin hyvänä uutisena”, vaikka hän huomauttaa, että yritykset eivät yksinkertaisesti palkkaa.
Kuten hän sanoi, “työpaikkojen kasvu on parhaimmillaan vakaata ja epäilen sen jopa hidastuneen tarkastelun jälkeen.” Vaikka työttömyys on edelleen vaatimaton, se on huomattavasti korkeampi kuin mitä hän pitää täystyöllisyydessä.
Aiheeseen liittyvä: Suosittu analyytikko asettaa lihavoitun vuoden 2026 hintatavoitteen Nvidian osakkeille
BLS:n palkkasumma kasvoi vain 64 000:lla marraskuussa 2025, ja virasto totesi, että työpaikat ovat osoittaneet “pientä nettomuutosta huhtikuun jälkeen”.
Tämä yhdistelmä jättää talouden kummalliseen tilanteeseen.
Zandi kuvailee nykyistä rakennetta “hauraaksi kasvuksi” ja totesi, että BKT-luvut eivät kerro kaikkea.
Joidenkin värien osalta BKT:n määrä kasvoi vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä 4,3 prosentin vuosivauhtia (toisen neljänneksen 3,8 prosentista).
Siksi jopa pieni kuluttajan vetäytyminen voi johtaa työpaikkojen menettämiseen.
Inflaatio mutkistaa kuvaa entisestään.
Zandi uskoo, että kuluttajahintaindeksi on lähempänä kolmea prosenttia kuin Federal Reserven tavoite, mikä vaikuttaa siihen, kuinka nopeasti viranomaiset voivat toimia.
Viralliset luvut tukevat väitettään, sillä Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksi nousi 2,7 prosenttiin vuoden 2025 marraskuussa (ydin kuluttajahintaindeksi 2,6 %) ja pysyi Federal Reserven 2 prosentin tavoitteen yläpuolella.
“Inflaatio on edelleen selvästi korkeampi kuin Federal Reserve haluaa”, hän huomautti. Joten vaikka nousevat yllätykset ovat edelleen mahdollisia, riskit menevät molempiin suuntiin.
Vuoden 2026 koronlaskunäkymiä muokkaavat keskeiset signaalit Fedin sisäpiiriläiset ennustavat erittäin vaatimatonta keventämistä: Fedin joulukuun pistekaavio korostaa, että liittovaltion rahastojen mediaanikorko voi laskea noin 3,6 prosentista vuoden 2025 lopussa 3,4 prosenttiin vuoden 2026 lopussa (oleellisesti neljännespisteen lasku koko vuodelle). Jerome Powell korostaa edelleen pienellä kirjaimilla: Powell muistutti markkinoita, että kohdat “eivät ole komitean suunnitelma tai päätös”, sanoi, että politiikka “ei noudata ennalta määrättyä kurssia”. Fedin avainäänet kuulostavat lujasti taukotilassa: New Yorkin keskuspankin presidentti John Williams sanoi, että hänellä ei ole “kiireellistä tunnetta ryhtyä toimiin” viitaten tietojen hämmennykseen ja vääristymiseen sulkemisen vuoksi. 3,25 %.
Aiheeseen liittyvä: Nvidian 4 biljoonan dollarin hetki seurasi hiljainen varoitusmerkki