Yksi ensimmäisistä markkinatotuuksista, jonka opin 30 vuoden aikana liikkuessani Wall Streetillä, oli se, että puolijohteiden kysyntä on syklistä. Kun ajat ovat hyvät, tilaukset ja hinnat nousevat, mikä saa toimittajat lisäämään kapasiteettia liian nopeasti, mikä lisää ylitarjontaa kysynnän heikkeneessä. Huuhtele. Toistaa.
Ajoittamalla nämä syklit oikein sijoittajat voivat ansaita huomattavan määrän rahaa, erityisesti muistinvalmistajat, kuten Micron, jotka ovat historiallisesti alttiita nousu-ja laskusyklille.
Vaikka kukaan ei soita kelloa ilmoittaen kysynnän virallista alkua ja loppua, ne, jotka kiinnittävät huomiota sellaisiin asioihin kuin spot-markkinahinnat, alkavat yhä useammin lyödä pöytää siitä, että saatamme olla kriittisen käännepisteen partaalla Micronille (MU), mukaan lukien Wall Streetin tutkimusyhtiö Stifel.
Tällä viikolla Stifelin analyytikko Brian Chin esitti tilanteen Micronille suoraan ja kirjoitti TheStreetille jaettuun tutkimusraporttiin:
Chin huomauttaa, että kasvavat menot datakeskuksiin niiden varustamiseksi tekoälyn työkuormien hallintaan tarvittavilla laitteistoilla on osoittautunut “kääntepisteeksi” muistimarkkinoilla, mikä on aiheuttanut hintojen nousun ja puolestaan saaneen hänet nostamaan Micronin osakekurssitavoitetta huimat 54 % ensi viikon tuloistaan.
Sen korkein tavoite on viimeisin Wall Streetin viimeaikaisten vertaisten joukossa, mikä viittaa siihen, että monet ovat kahdeksan pallon takana ja kilpailevat kiinni.
Muistin hinnat nousevat vuonna 2025 tekoälypalvelimien kasvavan kysynnän vuoksi.
Shutterstock.
AI-palvelinkeskusten kysyntä muuttaa Micronin tasapainoa
Viimeisen kolmen vuoden aikana on käytetty satoja miljardeja palvelinkeskusten palvelimien päivittämiseen, jotta ne pystyisivät paremmin käsittelemään koulutukseen ja suurten kielimallien, kuten ChatGPT:n, ja tekoälysovellusagenttien, joiden tehtävänä on lisätä työntekijöiden tuottavuutta, käyttöön liittyvää raskasta työtaakkaa.
Pelkästään vuonna 2025 I/OFund sanoo, että hyperskaalaajien pääomakustannukset ovat 405 miljardia dollaria.
Toiminta on ollut siunaus Nvidialle, puolijohdeyritykselle tehokkaimpien tekoälypiirien takana, ja palvelinyrityksille, kuten Dell, jotka rakentavat tehokkaampia tietokoneita, jotka on varustettu Nvidia-grafiikkasuorittimilla vastatakseen hyperskaalauksen kysyntään.
Lisää teknisiä osakkeita:
Sijoittajat toivovat, että Nvidian hyvät uutiset antavat rallille lisää elämää. Palantirin toimitusjohtaja Karp päätti juuri tärkeän keskustelun. Spotify ratkaisi juuri kuuntelijoiden suuren ongelman. Amazonin oikeusjuttu voi olla varoitus muille työnantajille.
“Koulutus on huomattavasti ja yhä enemmän laskentaintensiivistä, mutta LLM:n varhaiset vaatimukset olivat hallittavissa. Nykyään tietojenkäsittelytarpeet kiihtyvät nopeasti, varsinkin kun enemmän malleja tulee tuotantoon”, JP Morganin strategi Stephanie Aliaga kirjoitti lokakuussa. “Nvidia arvioi, että päättelymallit, jotka vastaavat haastaviin kyselyihin, voivat vaatia yli 100 kertaa enemmän käsittelyä verrattuna yhden laukauksen päättelyyn.”
Tekoälytehtävän täyttämiseen tarvittava pelkkä teho ulottuu nyt varhaisten pelien, kuten Nvidian ja Dellin, ulkopuolelle yhdistämään tuotteet, joita käytetään järjestelmien ja muistin yhdistämiseen, jotta tekoälypalvelimet toimivat tehokkaammin.
Viimeisimmässä tulospyynnössään Dell tunnusti kasvavan kysynnän vaikutuksen muistiin ja mainitsi muistimarkkinoiden kasvavana ongelmana.
“Olemme ainutlaatuisessa hetkessä. Se on ennennäkemätöntä. Emme ole nähneet, että kustannukset liikkuvat samassa tahdissa kuin olemme nähneet. Ja muuten, se ei ole ainutlaatuinen DRAMille. Se on NAND”, sanoi Dellin varapuheenjohtaja Jeffrey Clark.
Stifel Analyst nosti Micronin osakkeen hintatavoitteen 300 dollariin
Spot-markkinoilla muistihinnat ovat nousseet kesästä lähtien. Koska nämä hinnat näkyvät sopimusten uudelleenneuvotteluissa, ne tarjoavat Micronille merkittävän voiton.
Stifel’s Chin päivitti tulevaisuuden bruttokate- ja tulosnäkymänsä, ja nousun suuruus, jonka odotetaan kiihtyvän kahdella seuraavalla vuosineljänneksellä, riitti oikeuttamaan Micronin osakekurssitavoitteen merkittävän nostamisen 300 dollariin 195 dollarista.
“Muistin hinnat nousevat voimakkaasti vuoden loppua kohti. Odotamme Micronin seuraavan viikolla raportoivan ja ohjaavan merkittävää parannusta ensimmäisen vuosineljänneksen (marraskuu) tulokseen ja toisen neljänneksen (helmikuun) näkymiin”, Chin kirjoitti. “Lyhyellä aikavälillä korkeammalla käyttöasteella ja pienemmällä varastolla tuotanto on kiinteämpää ja Micronin huolenaihe ei ole liian suuri tarjonta vaan liian vähän.”
Se on hyvä ongelma, jos olet Micron. Stifel uskoo, että Micron voittaa neljännesvuosittaisen tuloksensa raportoidessaan 17. joulukuuta.
Se odottaa ei-GAAP-tulojen ja osakekohtaisen tuloksen olevan 13,1 miljardia dollaria ja 4,12 dollaria. Se on paljon enemmän kuin Wall Streetin konsensus 12,8 miljardia dollaria ja 3,91 dollaria, ja paljon enemmän kuin Micronin oma ohjeistus, joka on vähintään 12,2 miljardia dollaria ja 3,60 dollaria.
Tulosparempaan kehitykseen vaikuttaa bruttokate, joka kasvaa 7,8 % vuosineljänneksestä 53,5 prosenttiin, mikä ylittää sen ohjeistuksen huipputason 50,5 %:n 52,5 %:iin. Tulosmalli ennustaa 15 prosentin myynnin kasvua edelliseen vuosineljännekseen ja hinta on pääasiallinen tekijä yksikkövolyymin sijaan.
Tärkeää on, että Chin uskoo, että Micron ymmärtää, että “sopimushinnat ovat yleisesti ottaen vahvistumassa vuoden loppua kohti”, mikä parantaa sen nykyisen vuosineljänneksen näkymiä.
Tulevalla tilikaudella Stifel uskoo, että yritys voi tuottaa 14,9 miljardia dollaria myyntiä ja 5,09 dollaria osakekohtaisesti. Se on jälleen parempi kuin Wall Streetin konsensus, joka on sidottu 13,9 miljardiin dollariin ja 4,56 dollariin.
Bruttokate voisi parantua vielä 4 prosenttia ensimmäisestä tilikaudesta 57,5 prosenttiin, ja Stifelin analyytikot kirjoittavat edelleen: “Uskomme, että Micron Cloud Memory (CMBU) GM:t voisivat laajentua 60-luvun puoliväliin (59% neljännellä vuosineljänneksellä).”
Näkymät viittaavat houkuttelevaan peräkkäiseen huippulinjan ja huippulinjan kasvuun, mikä on täydellinen resepti sijoittajien tuottoon, koska osakkeilla on tapana seurata ylälinjaa ja tuottoa ajan myötä.
Wall Street asettuu Micronin taakse
Stifel ei ole suinkaan ainoa yritys, joka ajaa tavoitteitaan ja mainostaa nousevaa sävyä. Goldman Sachsin analyytikot odottavat Micronin kolmannen vuosineljänneksen liikevaihdon olevan 13,2 miljardia dollaria ja osakekohtaisen tuloksen 4,15 dollaria, koska “hintojen vahvuuden pitäisi ohjata neljännesvuosittaista kasvua ja sijoittaa yhtiö hyvin vuodelle 2026”.
Micronin osakkeiden hintatavoitteet Wall Streetin analyytikoilta: Stifel: 300 dollaria Citi: 300 dollaria Deutsche Bank: 280 dollaria Bank of America: 250 dollaria Goldman Sachs: 205 dollaria Lähde: TheFly
Aiheeseen liittyvä: Micron lähettää signaalin, jota Wall Street ei ole nähnyt vuosiin