Kuvan lähde: Getty Images
Persimmonin (LSE: PSN) osakekurssi päättyi torstaina (13. marraskuuta) 3,3 % nousuun erittäin vahvan Q3-päivityksen ansiosta. Se kuitenkin laski 5 % perjantaiaamuna, mutta palasi suurimman osan siitä.
Huolimatta “joistakin pehmenemistä markkinoilla kesästä lähtien”, Persimmon näki sen yksityisen ennakkomyyntitilanteen parantuneen 15 % 2,09 miljardiin puntaa verrattuna vastaavaan ajanjaksoon vuotta aiemmin. Pienellä 1,5 %:n keskimääräisellä myyntihinnan nousulla se on 13 % enemmän asuntoja.
Mikä on syy perjantain heilahtelulle? Tunnelma näyttää heikkenevän ennen budjettia. Ja analyytikot ovat laskeneet hintatavoitteitaan hieman viime kuukausina. He osoittavat hieman varovaisempaa rakennusteollisuudessa Ison-Britannian talouden heikkouden jatkuessa – Britannian kasvu on juuri pudonnut 0,1 prosenttiin.
Mutta negatiivinen lyhyen aikavälin tunnelma voi avata parempia ostomahdollisuuksia pitkäaikaisille sijoittajille. Ja voisimme nähdä yhden täällä.
FY25 matkalla
Toimitusjohtaja Dean Finch sanoi, että yhtiö on oikealla tiellä saavuttaakseen vuoden 2025 tuloksemme markkinoiden odotusten mukaisesti. Tämä perustuu yhteisymmärrykseen 11 293 uuden kodin valmistumisesta vuoden aikana, joiden taustalla oleva voitto ennen veroja on 429 miljoonaa puntaa.
Jos se saavutetaan, sen pitäisi tarkoittaa 5,9 prosentin lisäystä valmistuneiden ja 8,6 prosentin tuloskasvua koko vuoteen 2024 verrattuna. Mielestäni se on hyvä tulos milloin tahansa, ja etenkin korkean inflaation ja asuntolainakorkojen vuonna.
Marginaalit jäävät todennäköisesti ongelmaksi. Viime vuoden vertailukelpoinen liikevoittomarginaali oli 14,1 %, ja sen parannus vuoden loppuun mennessä olisi tervetullutta.
Yhtiö sanoi, että “olemme varmoja, että liiketoiminta kasvattaa katteita… keskipitkällä aikavälillä.” Mutta viivästykset voivat heikentää luottamusta ja heikentää Persimmonin osakekurssia.
Keskeiset vahvuudet
Persimmonin vahvuuksista puheen ollen toimitusjohtaja sisälsi maainvestoinnit ja vertikaalisen integraation. Maanomistus on huomattava: noin 83 800 tonttia, 3 % enemmän kuin viime vuonna.
Ja vertikaalinen integraatio voi osoittautua merkittäväksi eduksi kustannusrintamalla, kun toimituskustannukset nousevat. Persimmonilla on omat tiili-, laatta- ja puukehystystilat. Ja sinä teet itse suunnittelusi ja sisäisen myynnin.
Hargreaves Lansdownin analyytikot arvioivat, että noin 5 000 puntaa voidaan säästää tonttia kohden. Se voisi antaa yritykselle kilpailuedun markkinoiden edullisessa segmentissä tulevina vuosina. Ja mielestäni se voi olla varsin merkittävää, kun korot alkavat laskea hieman vakavammin.
Ostatko pitkällä aikavälillä?
Ennusteiden mukaan Persimmonin osakkeen hinta-tulos (P/E) -suhde on tälle vuodelle 13,5. Kun otetaan huomioon alaa kohtaavat vastatuulet ja niin epävarmat talousnäkymät, uskon, että se on luultavasti oikein.
Mutta jos analyytikot ovat oikeassa, tulosten nousu saattaa laskea tämän kerran 10,5:een vuoteen 2027 mennessä. Ja siihen mennessä voimme nähdä 5,8 prosentin osinkotuoton. Jos korot todellakin putoavat merkittävästi seuraavien kahden vuoden aikana, Persimmonin osakkeenomistajien pitäisi mielestäni hymyillä.
Minun tuomioni? Pitkäaikaisten sijoittajien tulisi ehdottomasti harkita Persimmonia, ja pidän sitä. Mutta katson niitä marginaaleja.
