Kuvan lähde: Getty Images
Huhtikuusta 2021 lähtien Greggsin (LSE:GRG) osakkeet ovat laskeneet 28 prosenttia. Tämä tarkoittaa, että tänään (16. huhtikuuta) tehty 5 000 punnan sijoitus ostaisi 86 osaketta enemmän kuin viisi vuotta aiemmin. Käteisellä laskettuna alkuperäinen panos olisi nyt 3 600 puntaa, kun saatujen osinkojen vaikutusta ei oteta huomioon.
Mutta se ei ole koko tarina. Leipurin osakkeet ovat nyt 51 % alhaisemmat kuin joulukuussa 2021, jolloin ne saavuttivat viiden vuoden huippunsa.
Mitä siis tapahtuu? Miksi brittiläinen pääkadun ikoni on pudonnut muodista? Vielä tärkeämpää on, voisiko nyt olla hyvä aika harkita panoksen ottamista? Katsotaanpa tarkemmin.
epäsuosiossa
Tuoreiden tietojen mukaan Greggs on Iso-Britannian kolmanneksi shorted-osake. Kolmetoista sijoituspalveluyritystä on lainannut 12,49 % konsernin osakkeista (tällä hetkellä arvoltaan 210 miljoonaa puntaa) odottaen niiden arvon laskevan. Tämä ei tietenkään tarkoita, että niin tapahtuu. Se on vain pieni näyte mielipiteistä.
Mutta jätetään tämä syrjään ja arvioidaan sijoitustapausta käyttämällä joitain keskeisiä suoritusindikaattoreita, joita ryhmä käyttää arvioidakseen omaa suorituskykyään.
hidastumassa
Ensimmäinen asia, joka tulee muistaa, on, että myynti kasvaa. Liikevaihto 27.12.2025 päättyneeltä 52 viikolta (FY25) oli 75 % korkeampi kuin tilikaudella 21.
Sekä kokonaismyynnin että vertailukelpoisen myynnin kasvuvauhti on kuitenkin hidastumassa. Vaikka jätämme huomiotta vuoden 2021 poikkeuksellisen toipumisen pandemiasta, hidastuminen on merkittävää.
Tilivuosi Myynnin kokonaiskasvu (%) Vertailukelpoinen myynnin kasvu (%)20256.82.4202411.35.5202319.613.7202223.017.8202151.752.4Lähde: Yhtiön raportit
Päinvastoin konsernin tulos, erityisesti osakekohtainen, pysyy vakaana. Verrattaessa FY25:tä FY23:een on tapahtunut vain vähän muutosta. Työnantajien kansanvakuutuksen ja kansallisen toimeentulopalkan korotukset ovat osuneet konsernin tulokseen. Toimitusketjun inflaatio on lisännyt suoria kustannuksia.
Tilikausi Tulos ennen veroja (milj. puntaa) Laimennettu osakekohtainen tulos (penniä) 2025171.9122.82024189.8137.52023167.7123.82022148.3117.52021145.6114.3 Muu julkaisu: Yhtiön raportti
Huolestuttavaa on myös investointien kasvu, mutta konsernin sijoitetun pääoman tuotto (ROCE) laskee. Toisin sanoen kulutat enemmän, mutta tienaat vähemmän. Osa tästä on odotettavissa, koska se jatkaa lisää myymälöitä. Jokaisen uuden myymälän marginaalituotto todennäköisesti laskee, koska parhaat paikat on jo varmistettu.
Jos konserni olisi saavuttanut saman ROCE:n vuonna 25 kuin vuonna 21, sen voitot olisivat olleet 20 miljoonaa puntaa suurempi. Tämä olisi riittänyt muuttamaan täysin käsitystä sen taloudellisesta tuloksesta viimeisen viiden vuoden aikana.
VerovuosiPääomamenot Sijoitetun pääoman tuotto (%)202528816.0202424920.3202320021.1202211121.020215723.0Lähde: Yritysraportit Mitä se kaikki tarkoittaa?
Mutta ei ole mitään järkeä vaatia “jos” ja “ehkä”. Tosiasia on, että Greggsin tulot ja voitot eivät kasva niin nopeasti kuin FTSE 250 -liiketoiminnalta odotetaan. Sijoittajat ovat valmiita jättämään tämän huomiotta, jos he näkevät selkeän tien elpymiseen, mutta osakkeen oikosuluttaneiden suhteellisen suurempi määrä viittaa suureen epävarmuuteen.
Ongelmistaan huolimatta Greggs säilyttää vahvan brändin ja on edelleen brittiläinen menestystarina. Mutta mielestäni ei ole vielä tiedossa, palauttaako se entisen loistonsa.
Painonpudotuslääkkeet ovat uhka (arviolta noin 5 % aikuisista käyttää niitä) ja terveellisempään syömiseen siirtyminen on toinen haaste. Ryhmä mukautuu tarjoamalla pienempiä, kaloripitoisempia vaihtoehtoja, mutta olkaamme rehellisiä, sokerin ja rasvan makua on vaikea voittaa.
Niin paljon kuin rakastan Greggsiä, mielestäni muualla on parempia mahdollisuuksia harkita.
