Kuvan lähde: Getty Images
Diageo- ja Fevertree Drinksin (LSE:FEVR) osakkeet ovat noudattaneet samaa laskusuuntaa viime vuosina. Molemmat ovat pudonneet yli 60 % vuoden 2021 huipuistaan.
Tämä on tietysti järkevää. Diageo valmistaa giniä (Tanqueray, Gordon’s jne.) ja Fevertreeä, korkealuokkaisia toniikkeja, joita sekoitetaan usein keskenään. Maailman väkevien alkoholijuomien markkinoilla on ollut vaikeuksia vuodesta 2022 lähtien nousevan inflaation, korkeampien korkojen ja muuttuvien alkoholin kulutustrendien vuoksi. Molempien yhtiöiden myynti on vaikuttanut.
Vaikka Diageo kuivuu usean vuoden pohjalla, Fevertreen osakkeet ovat nousseet 40 % hieman yli vuodessa. Voiko toipuminen jatkua?
USA:n tuotannon siirtäminen ulkomaille
Fevertreen toimitusketju paljastettiin julmasti vuonna 2022, kun Venäjän hyökkäys Ukrainaan sai Euroopan energian hinnat nousemaan pilviin. Suurin osa yrityksen juomista myydään lasipulloissa. Tämän seurauksena energiaan liittyvien lasikustannusten nousu tuhosi premium-tuotemerkin voittomarginaalit.
Lisäksi Fevertree valmistaa lähes yksinomaan Isossa-Britanniassa. Valtamerirahtihintojen nousu sen sekoittimien lammen ylittämiseksi lisäsi tuskaa. Jotta vahingosta saadaan käsitys, Fevertreen bruttokate putosi 50,5 prosentista vuonna 2019 32,1 prosenttiin vuonna 2023.
Energiakustannusten jäähtyessä yhtiö kuitenkin neuvotteli uudelleen halvempia lasintoimitussopimuksia Iso-Britannian ja Euroopan markkinoille. Ja tämä auttoi yhtiön bruttokateprosenttia parantumaan 37,5 prosenttiin vuonna 2024.
Tärkeintä on, että Fevertreellä on nyt kumppanuus Molson Coorsin kanssa, mikä antaa panimojättiläiselle yksinoikeudet valmistaa, markkinoida ja jaella Fevertreen juomia kaikkialla Yhdysvalloissa. Tämä vastaa tariffi- ja toimitusketjun haasteisiin, koska tuotteet ovat nyt “Made in USA”. Brändi saa myös paljon laajempaa näkyvyyttä Molson Coorsin valtavan kansallisen jakeluverkoston kautta.
Kunnollisia tuloksia
Tammikuun lopulla yhtiö toimitti positiivisen liiketoimintapäivityksen vuodelle 2025. Se odottaa koko vuoden oikaistun liikevaihdon ja ydintuloksen ylittävän hieman markkinoiden odotukset. Tämä vastasi 372,4 miljoonan punnan liikevaihtoa ja 44,4 miljoonan punnan oikaistua tulosta ennen veroja, korkoja ja poistoja (EBITDA).
Kuten Diageo, tulokset olivat maantieteellisesti heterogeenisia. Voimakasta kasvua Australiassa, Uudessa-Seelannissa ja Kanadassa kompensoi heikko myynti Euroopassa ja Isossa-Britanniassa. Tärkeää on kuitenkin se, että Yhdysvaltojen liikevaihto kasvoi 6 % kiinteällä valuutalla laskettuna 132 miljoonaan puntaa.
Toisin kuin Diageo, Fevertree vangitsee vähemmän alkoholia juovien kuluttajien kasvua. Se myy inkiväärioluita, virvoitusjuomia, virvoitusjuomia ja erilaisia mocktaileja.
Toimitusjohtaja Tim Warrilllow kommentoi: “Kaikilla markkinoillamme jatkamme vauhdin rakentamista laajentaessamme Fever-Treeä tonikkien ulkopuolelle ja asetamme brändin paitsi premium-sekoittimeksi myös ensiluokkaiseksi virvoitusjuomaksi.”
Yhtiö sanoi olevansa “mukava” nykyisten markkinoiden odotusten kanssa vuodelle 2026 noin 409 miljoonan punnan liikevaihdon ja 50 miljoonan punnan oikaistun käyttökatteen kanssa.
minun mielipiteeni
Kaupankäynti noin 24-kertaisella ensi vuoden tuloksella, osake ei ole halpa. Eikä konfliktista Iranin kanssa johtuva nouseva inflaatio varmasti lisää kuluttajien ostovoimaa.
Kumppanuuden Molson Coorsin kanssa pitäisi kuitenkin auttaa lisäämään Yhdysvaltojen myyntiä tulevina vuosina. Pohjois-Amerikka on ylivoimaisesti suurin markkinamahdollisuus Fevertreelle, ja sillä on vahva brändi sekä eleganteissa cocktaileissa että premium-virvoitusjuomissa.
Marginaalit ovat myös elpymässä hyvin, 2 prosentin osinkotuottoa odotetaan sekä 30 miljoonan punnan osakkeiden takaisinostoa. Kaiken tämän yhteen laskettaessa osake on mielestäni harkitsemisen arvoinen.
Yksi iso dollari ostaisi noin 110 osaketta nykyisellä hinnalla.