Yhdysvallat on menossa konkurssiin, JPMorgan Asset Management -yrityksen maailmanlaajuinen globaali strategia David Kelly kirjoitti tällä viikolla huomautuksella, mutta kukaan ei vieläkään ole paniikkia, koska hallitus hajoaa hitaasti.
Kelly totesi, että koska talous on kohtaavat ongelmien lumivyöryn-geopolitiikan, kauppasotien, maahanmuuton täytäntöönpanon muutokset ja hallituksen sulkemiset, muutamia-yksi tärkeimmistä pitkäaikaisista kysymyksistä on se, kuinka Yhdysvaltain hallitus maksaa laskut.
Yritettäessä vähentää Amerikan liittovaltion velkaa (ja sen maksua kansallisesta velasta kokonaisuudessaan), presidentti Trump pyysi alun perin Teslan toimitusjohtajaa Elon Muskia muodostamaan hallituksen tehokkuusministeriö (DOGE) tavoitteena leikata 2 biljoonaa dollaria liittovaltion budjetista.
Mutta sitten nämä kaksi putosivat Valkoisen talon yhden suuren kauniin laskun yli, jonka kongressin budjettitoimisto (CBO) arvioi lisää vielä 3,4 biljoonaa dollaria kansallisiin velkoihin seuraavan vuosikymmenen aikana. Valkoinen talo vastasi, että sen tariffijärjestelmä kompensoi menot ja tulojen väheneminen verovähennyksien vuoksi. CBO arvioi, että tariffien tulisi vähentää alijäämiä 4 biljoonaa dollaria vuoteen 2035 mennessä.
Yhdysvaltojen kansallinen velka nousee nopeasti joka sekunti. Kirjoittamishetkellä se on yli 37,8 biljoonaa dollaria, ja lainan palvelemiseen on 1,2 biljoonaa dollaria. JPMorganin toimitusjohtaja Jamie Dimon ja keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell ovat ilmaisseet huolensa tästä.
Kellyn huomautus on, että vaikka sijoittajat ovat tietoisia matematiikasta, ongelma soi pitkän ajanjakson ajan.
“Sijoittajat ja talousneuvojat kysyvät useimmiten kysymystä, kun liittovaltion velka räjähtää kasvoillemme. Tavanomaisen vastaukseni on, että kun olemme konkurssiin, menemme konkurssiin hitaasti. Globaalit joukkovelkakirjamarkkinat ovat hyvin tietoisia Yhdysvaltain velan etenemisestä. Se tosiasia, että Yhdysvaltain hallitus voi lainata rahaa yli 30 vuotta. kirjoitti eilen muistiinpanossa.
Optimismi tai naiivi
Taloustieteilijä kirjoitti, että lyhyellä aikavälillä satunnaisilla keinottelijoilla voi olla jokin syy olla optimistinen. Esimerkiksi hän huomautti, että tariffitulot keräävät merkittäviä summia (Valkoisen talon mukaan 31 miljardia dollaria) ja CBO: n ja CBO: n ja vastuullisen liittovaltion budjetin komitean viimeaikaiset arviot, jotka tilikauden 2025 alijäämät ovat 6% BKT: stä, kun se viime vuonna oli 6,3%.
Tämä velan vähentyminen prosentteina talouskasvusta on avaintekijä, jota amerikkalaiset lainanantajat näkevät. Kansakunnan velka-BKT-suhde on selkeä barometri siitä, pystyykö kansakunta maksamaan velat vai maksamaan korkeammat korot lainansa myymiseksi.
Mutta Kelly varoitti: “Täällä on syytä pysähtyä harkitsemaan tätä lukua. Yleisön hallussa oleva liittovaltion velka on nyt lähes 30,3 biljoonaa dollaria tai arvioimme, että 99,9% BKT: stä näiltä tasoilta, jos BKT: n nimelliskasvu kasvaa tulevaisuudessa noin 4,5% (koostuu 2,0%: n todellisesta kasvusta ja 2,5%: n inflaatiosta.” lisätä. Oletuksemme mukaan velan ja BKT: n suhde kasvaa 99,9%: sta 30. syyskuuta 2025 102,2 prosenttiin BKT: stä 12 kuukautta myöhemmin. ”
Velka todennäköisesti nousee vielä nopeammin, hän lisäsi.
Esimerkiksi tariffien suhteen Trumpin toiminnan laillisuudesta on edelleen kysymyksiä. Jos Yhdysvaltain korkein oikeus kumoaa heidät, “tämä pakottaisi vähintään hallinnon palaamaan piirtolautakuntaan määräämään korvaavia tariffeja jonkin muun viranomaisten nojalla tai lähettämällä lakiesityksen kongressin kautta. Lisäksi se voi pakottaa huomattavia palautuksia jo viime kuukausina maksettuja tariffeja”, Kelly lisäsi.
Lisäksi nämä arviot perustuvat “muihin merkittäviin menoihin kansallisiin tai kansainvälisiin prioriteetteihin ei ole taantumaa tai tarvetta”. Kysymyksiä on lisääntynyt siitä, onko Yhdysvallat teknisesti jo taantumassa joissakin osavaltioissa. Kelly lisää: “Kaiken tämän vuoksi 6,7% BKT: stä vastaavaa alijäämää tulisi todennäköisesti pitää alhaisena arviona tämän vuoden punaisesta musteesta.”
Sijoittajien lopputuloksena on monipuolistaa salkkuaan, jos Yhdysvaltain velka alkaa nousua nopeammin kuin nykyinen ympäristö, Kelly sanoi: “On vaara, että politiikan päätökset johtavat nopeampaan heikkenemiseen liittovaltion talouden tukemiseen, mikä johtaa pitkäaikaisten korkojen tukemiseen ja alhaisempaan dollariin. Perustuu pelkästään nykyisiin allokointeihin ja arvonmäärityksiin, monien sijoitusten ollessa monipuolistavat sitä, että se on todennäköisesti harrastanut portfolioidensa lisäyksiä ja kansainvälisiä osakkeita. Konkurssiin meneminen hitaasti konkurssiin lisää nopeasti tärkeän syyn ryhtyä tähän toimintaan tänään. ”