Whartonin professori Jeremy Siegel kaatoi vain kylmää vettä koronlaskujen historiaan.
Looking Alphan siteeraamassa haastattelussa veteraani ekonomisti ennustaa nyt, että Federal Reserve siirtyy koronnostoon mieluummin kuin leikkaukseen nousevan inflaation vuoksi.
Näkökulmasta katsottuna markkinat ovat käyttäneet useita kuukausia yrittäessään hinnoitella alhaisempia hintoja, joten tämä on selvästi merkittävä muutos sävyssä.
Siegelin terävä asenne perustuu useisiin paineisiin, joita on edelleen vaikea hylätä.
Hän väittää, että rahan tarjonta kasvaa, hyödykkeiden hinnat jatkavat nousuaan ja finanssipolitiikka on edelleen kannustavaa. Samaan aikaan öljyn hinta pysyy jumissa 90 dollarissa.
Tässä skenaariossa Fedillä ei ole paljon tilaa leikkaamisen aloittamiseen, minkä vuoksi Siegel kuulostaa yhtäkkiä paljon haukkaammalta.
Kuka on Jeremy Siegel?
Taloustieteilijä Jeremy Siegel on yksi Wall Streetin äänistä, jota jokainen sijoittaja pysähtyy edelleen kuuntelemaan.
Tällä hetkellä hän toimii Russell E. Palmerin rahoitusalan emeritusprofessorina Wharton Schoolissa ja vanhempi ekonomistina WisdomTreessä. Tämä on harvinainen yhdistelmä akateemisia taitoja ja jokapäiväistä markkinarelevanssia.
Lisää Federal Reserve:
Fidelity välittää järkyttävän viestin koroista Fedin tauon keskellä J.P. Morgan torjuu Fedin 2026 koronlaskuennusteen Maailman keskuspankit viestivät järkyttävästä muutoksesta korkopanoksissa
Siegelin ura ulottuu yli viisi vuosikymmentä, ja hän ansaitsi tohtorin tutkinnon. vuonna 1971, kun hän oli opettanut neljä vuotta Chicagon yliopistossa ja jäänyt sitten eläkkeelle opettamaan kokopäiväisesti vuonna 2021 yli neljän vuosikymmenen tiedekunnassa.
Hän on myös kuuluisa suositun sijoituskirjan “Stocks for the Long Run” kirjoittamisesta, joka vahvisti hänen mainetta härkämarkkinahistorioitsijana ja pitkän aikavälin markkina-ajattelijana.
Lisäksi hän on ollut jatkuva ääni ja tutut kasvot joissakin suurimmista sijoitusohjelmista, mukaan lukien CNBC ja CNN.
Jeremy Siegel sanoo, että Federal Reserve voi nousta koronnostoihin, kun inflaatiopaineet taas nousevat.
SMIALOWSKI/Getty Images
Miksi Siegel on tulossa aggressiiviseksi
Siegel väittää, että Federal Reserven ongelma on olennaisesti muuttunut.
Muutama kuukausi sitten kaikki oli siitä, milloin koronlasku voi alkaa.
Hän väittää nyt, että inflaatiovoimien yhdistelmä on riittävän vahva tekemään koronnostosta todennäköisemmän kuin leikkauksen, etenkin kun otetaan huomioon energiatausta ja nousevat finanssipoliittiset paineet.
Makropuolella Siegel korosti rahan määrän, hyödykkeiden hintojen ja kasvavan finanssi- ja puolustusmenojen säälimätöntä kasvua. Hän pani myös merkille, kuinka Delta Air Lines joutui budjetoimaan lähes 2 miljardia dollaria polttoainekustannuksia.
“Lähi-idän sota on aiheuttanut ennennäkemättömän lentopolttoaineen nousun, ja hinnat ovat noin kaksinkertaiset verrattuna vuoden alussa”, Deltan toimitusjohtaja Ed Bastian sanoi lentoyhtiön viimeisimmässä tulosneuvottelupuhelussa. “Tässä ympäristössä keskitymme siihen, mitä voimme hallita, toimia luotettavasti, huolehtia ihmisistämme ja asiakkaistamme sekä suojata katteitamme ja kassavirtaamme.”
Siegelin laajempi pointti on, että inflaatiopaineet leviävät, ja perustelut kiteytyvät kolmeen pääasiaan.
Inflaatiotekijät laajenevat – se ei ole vain yksi kategoria, sillä raha, hyödykkeet ja kulutus liikkuvat kaikki samaan suuntaan. Yritysten kustannukset nousevat nopeasti: Deltan polttoainelasku korostaa, kuinka nopeasti öljyshokki voi häiritä marginaaleja ja kuluttajahintoja. Politiikan joustavuus vähenee: Siegel odottaa, että Federal Reserve -johtaja Jerome Powell ei tee mitään viimeisessä kokouksessaan, mikä vaikeuttaa seuraavan puheenjohtajan asioita.
Tämän seurauksena Siegel näkee sivusuuntaiset markkinat, erityisesti osake- ja joukkovelkakirjamarkkinoiden sijoittajille, jotka voivat kestää kaksi tai kolme kuukautta.
Inflaatio ja energiashokki
Siegelin tiukempi korkolinja on paljon järkevämpi uusimpien inflaatiotietojen perusteella.
Maaliskuun kuluttajahintaindeksi ei ollut vain pinnalla kuuma; joutui energiashokkiin, joka alkoi Iranin sodasta ja levisi nopeasti bensiiniin, dieseliin ja laajempiin kotimaisiin kustannuksiin.
Otsikko kuluttajahintaindeksi nousi huimasti: kuluttajahinnat nousivat 0,9 % maaliskuussa, mikä on suurin kuukausittainen nousu kesäkuun 2022 jälkeen. Samaan aikaan vuotuinen kuluttajahintaindeksi nousi 3,3 %:iin helmikuun 2,4 %:sta. Ydininflaatio oli tiukempi kuin ihanteellinen: Ydin kuluttajahintaindeksi nousi 0,2 % kuukaudessa ja 2,6 % vuositasolla, kun se helmikuussa oli 2,5 %. Energia oli syyllinen: bensiinin hinnat nousivat ennätykselliset 21,2 % maaliskuussa, mikä on suurin nousu sen jälkeen, kun hallitus aloitti sarjan seuraamisen vuonna 1967. Öljy on ollut ajuri: Reuters raportoi, että Iranin sota nosti maailman raakaöljyn hintoja yli 30 %, kun taas Brent nousi 64 % maaliskuussa ja WTI 52 %. Lähde: Reuters Fedin todennäköisyys ja Wall Streetin puhelut
Siegel ei ole ainoa, joka on tullut aggressiivisemmaksi.
Viimeisin markkinalukema kallistuu leikkausten vähentämiseen, kun taas suuret pankit ovat edelleen jakautuneet ilman leikkauksia ja hiljentymisen viivästymistä vuoden toisella puoliskolla.
Markkinat kallistuvat edelleen “ylös pidempään”: Perjantain kuluttajahintaindeksin jälkeen kauppiaat hinnoittelivat 64,5 prosentin todennäköisyydellä, että keskuspankki pysyy vuoden loppuun asti, 29,8 prosentin todennäköisyydellä 25 peruspisteen leikkauksella, 4,4 prosentin todennäköisyydellä 50 peruspisteen leikkauksella ja 0,3 prosentin todennäköisyydellä 75 peruspisteen leikkauksella. Goldman Sachs, BofA ja Barclays odottavat edelleen kahta leikkausta vuonna 2026, mutta näkevät ensimmäisen leikkauksen syyskuussa kesäkuun sijaan. Citigroup on myös lykännyt koronlaskua syys-, loka- ja joulukuulle, yhteensä 75 peruspistettä. Wells Fargo Investment Institute odottaa nollaleikkauksia vuonna 2026 verrattuna kahteen edelliseen. UBS ennustaa kaksi 25 peruspisteen leikkausta syys- ja joulukuussa, mutta viivästyy kesä- ja syyskuusta. JPMorganin toimitusjohtaja Jamie Dimon ilmaisi huolensa Iranin sodasta sanoen, että se tarkoittaisi “korkeampia korkoja”. kuin markkinat tällä hetkellä odottavat.” Lähteet: Barron’s, Reuters
Aiheeseen liittyvä: Bank of America antaa lyhyen neljän sanan tuomion taloudesta
