Warner Bros. Discovery vahvisti saaneensa ei-toivotun, muutetun ostotarjouksen Paramount Skydancelta ostaa kaikki ulkona olevat osakkeet. Mediajätti sanoi, että sen nykyisen Netflixin kanssa tehdyn sopimuksen ehtojen mukaan sen hallitus harkitsee tarjousta neuvonantajien kanssa.
Hän teki kuitenkin myös yhden asian hyvin selväksi.
Se on mukava tapa sanoa, että Paramount saattaa olla äänekkäämpi, mutta Netflix on edelleen edessä.
Tämä on osa, joka Wall Streetiltä vielä puuttuu: Tämä ei ole kertaluonteinen sopimus; Ne ovat 2 eri maksua
Tämä näyttää rutiininomaisesta tarjoussodasta, mutta osakkeenomistajien kannalta lopputulos on toinen.
Paramountin tarjous on selvä: 30 dollaria per osake käteisenä koko yhtiölle. Tämä on helppo tapa “ota rahat ja kävellä pois”.
Aiheeseen liittyvä: Nvidia tekee tähän mennessä rohkeimman liikkeensä ja lasku alkaa
Netflixin tarjous on hyvin jäsennelty, mikä tekee siitä mielenkiintoisen sijoittajille. Netflix-menetelmä perustuu vanhojen WBD-verkkojen jakamiseen uudeksi omaksi yritykseksi, jota yleensä kutsutaan nimellä “Global Discovery”. Sitten sopimus Netflixin kanssa päättyy studioiden ja suoratoiston suhteen.
Tämä tarkoittaa, että osakkeenomistajat eivät katso kahta numeroa. He etsivät maailmanlaajuista sopimusta ja varmuutta.
Osakkeenomistajat voivat valita seuraavista:
Paramount: Yksi tulos (käteinen) Netflix: Useita liikkuvia osia (käteinen + osake + johdannaiskorko)
Tästä syystä “alempi” aloitusnumero voi silti voittaa, jos lauta uskoo sen päättyvän vähemmän draamaa tai jos jäljellä oleva tulos osoittautuu jonkin arvoiseksi.
Paramount-vetojen sijoittajat haluavat yksinkertaisuutta Wall Streetille
Paramount-Skydance-kaupan tavoitteena on saada sijoittajat tuntemaan olonsa hyväksi antamalla heille kaikki rahat ja sanomalla heille: “Ei enää odottelua.”
Tämä on vahva lausunto markkinoilla, jotka eivät pidä epävarmuudesta, varsinkin kun puhutaan perinteisestä mediayhtiöstä, jossa suurin huolenaihe on, että “paras omaisuus jää loukkuun väärään rakenteeseen”.
Lisää lähetyksiä:
Paramountin vihamielisellä Bid Warner Bros.:lla on ongelma kaapeliverkoissa Apple TV lisää keskeisen ominaisuuden Netflix luopui Facebookista rohkeasti haastamaan vuonna 2025 menestyvät Disneyn ja Netflixin lipputulot, mutta Netflixin 82,7 miljardin dollarin yllätys herättää hälytyksiä
Pohjimmiltaan Paramount kehottaa osakkeenomistajia olemaan ajattelematta sitä liikaa. Ota ylimääräinen. Me hoidamme sotkua.
Mutta se helppous voi olla petollista. Käteistarjous näyttää “paremmalta”, jos markkinat uskovat, että sillä on suotuisa mahdollisuus sulkea. Hallituksen kieltäytyminen toimista osoittaa, että riski on edelleen merkittävä.
Netflix-sopimus sisältää “piilotetut osakkeet”, joita useimmat sijoittajat eivät arvosta oikein
Netflixin lähestymistapa ei ole helppo tie ulos. Se on strukturoitu maksu.
Kun ihmiset puhuvat Netflix-sopimuksesta, tärkeintä on 27,75 dollaria per osake Netflixin käteisenä ja osakkeina sekä ajatus, että osakkeenomistajat omistaisivat osan eriytetystä verkkoyhtiöstä, kun se erotetaan.
Aiheeseen liittyvä: Oracle teki juuri tehokkaan liikkeen, jota Wall Street ei voi jättää huomiotta
Totuus sijoittajille on, että Netflixin tulos riippuu siitä, minkä arvoinen markkinat uskovat spinoffin loppujen lopuksi olevan.
Jos spinoff toimii huonosti, osakkeenomistajat voisivat suosia Paramountin rahastoja. Jos spinoff tuottaa paljon rahaa, Netflixin “monimutkainen” rakenne voi olla erittäin kilpailukykyinen.
Pohjimmiltaan Netflix kertoo markkinoille: “Studiot/suoratoisto ansaitsevat ensiluokkaisen moninkertaisen; verkkojen tulee olla riippumattomia.”
Tämä on todellinen umpikuja osakkeenomistajille
Tässä on saalis: paperilla paremmalta näyttävästä kaupasta voitaisiin neuvotella ikään kuin se olisi huonompi, jos sijoittajat pelkäävät, ettei se sulje.
Siksi hankintataistelut eivät koske vain hintoja. Niistä tulee satunnaisia konflikteja.
Osakkeessa on todennäköisesti useita tekijöitä, kuten:
toimintokohtainen maksu, valmistumisaika, sääntöjen uhka ja Netflixille lisätuotteen arvo
Siksi oikea tapa kehystää sijoittaja ei ole “30 on suurempi kuin 27,75”. Se on: mitä arvoa odotat, kun otat huomioon riskit ja vaikeudet?
Mitä sijoittajien tulee seuraavaksi pitää mielessä
Elämme tällä hetkellä aikaa, jolloin pienet tarinat voivat saada aikaan valtavia muutoksia, koska markkinat muuttavat aina jokaisen tapahtuman todennäköisyyksiä.
Seuraavaksi on kiinnitettävä huomiota siihen, mitä hallitus sanoo. WBD on sanonut raportoivansa osakkeenomistajille, mitä se löytää, kun tutkimus on valmis. Pienikin kielenmuutos voi osoittaa, saako Paramountin uusi tarjonta enemmän tukea.
Aiheeseen liittyvä: Nvidian kiinalainen siruongelma ei ole sitä, mitä useimmat sijoittajat ajattelevat
Tarjousten mekaniikka ja määräajat ovat toinen painepiste. Julkisten tarjousten on tarkoitus pakottaa sinut tekemään päätös, ja kun määräaika lähestyy, tämä kiireellisyyden tunne voi tehdä erosta kapeamman ja osakkeista epävakaamman.
Se, miten Wall Street arvostaa jakoa, on kolmas ratkaiseva tekijä. Netflixin rakenne näyttää kilpailukykyisemmältä, jos analyytikot alkavat pitää verkon spinoffia todellisena yrityksenä omana yrityksenä, vaikka kerrannainen olisi pieni.
Jos Street uskoo spinoffin olevan ajanhukkaa, osakkeenomistajien on paljon vaikeampaa jättää huomiotta Paramountin puhdas käteistarjous.
Voittaja määräytyy laskentataulukkomatematiikan, ei Hollywoodin, mukaan
Tämä tarina näyttää suoratoistosodalta, mutta itse asiassa kyse on Batman-viittaa käyttävien osakkeenomistajien maksamisesta.
Sijoittajat voivat saada Paramountista puhtaimman tuloksen: käteisen.
Aiheeseen liittyvä: Intelin toimitusjohtajan kanssa tehdyt sopimukset herättävät kiistoja ja keskustelua
Netflix tarjoaa monimutkaisempaa voittoa, joka voi olla arvokkaampi, mutta vain jos spinoff on kohtuuhintainen ja kauppa sujuu sujuvasti.
Hallituksen nykyinen kanta osoittaa, että se uskoo edelleen, että Netflixin polku johtaa optimaaliseen riskipainotettuun tulokseen. Mutta jos Paramount haluaa muuttaa historiaa, sillä on luultavasti vain kaksi asiaa, joilla on merkitystä osakkeenomistajille: hinnan nostaminen tai sulkemiskertoimien saattaminen näyttämään lyömättömältä.
Aiheeseen liittyvä: 1 biljoonan dollarin IPO on tulossa ja Amazon on saattanut varmistua aikaisin