Micron Technologyn (MU) ongelmana ei ole tekoälyn nousun mahdollinen eliminointi.
Pikemminkin kysymys on siitä, ovatko parhaat päivät takana ja suuri osa potentiaalista on jo hinnoiteltu.
Viimeisimmällä siirrolla Citigroup alensi Micronin hintatavoitteensa 425 dollariin 510 dollarista sen jälkeen, kun 16 Gt:n DDR5 DRAM -tuotteen spot-hinnat laskivat noin 6 % sen jälkeen, kun Micron ilmoitti tuloksestaan 18. maaliskuuta. Citi säilytti ostoluokituksensa, mutta viesti menee perille. Mikä on viesti?
Pohjimmiltaan yksi Wall Streetin suosituimmista tekoälymuistiosakkeista voi muuttua epävakaaksi, kun lyhyen aikavälin hinnat liikkuvat päinvastaiseen suuntaan.
Se on tärkeää, koska Micron aloitti juuri esimerkillisen vuosineljänneksen, jonka useimmat siruvalmistajat haluavat tuloskauden jälkeen.
Liikevaihto lähes kolminkertaistui vuotta aiemmasta 23,86 miljardiin dollariin, ei-GAAP-tulos oli 12,20 dollaria osaketta kohden ja yhtiö ohjasi kolmannen vuosineljänneksen liikevaihdon noin 33,5 miljardiin dollariin, mikä on selvästi Wall Streetin tason yläpuolella.
Toimitusjohtaja Sanjay Mehrotra sanoi, että Micron teki ennätykset liikevaihdossa, bruttokatteessa, osakekohtaisessa tuloksessa ja vapaassa kassavirrassa.
Muistiosakkeiden hinnat eivät kuitenkaan ole pelkästään tuloista riippuvaisia.
Pikemminkin painopiste on hinnan, tarjonnan ja pelon yhdistelmässä.
Ja nyt pelätään, että Googlen (GOOGL) uudella tehostamistoimilla voi olla suuri muutos. Uusi tehokkuuspyrkimys saa osan tekoälytyökuormista kuluttamaan vähemmän muistia samalla kun Micron lisää kulujaan ja sijoittajat alkavat ihmetellä, kuinka kauan muistin puute kestää.
Osakkeen kauppa oli 1. huhtikuuta noin 353,31 dollaria, mikä on noin 4,6 % nousua päivän aikana, mutta pomppiminen osoittaa, kuinka epävakaa osakekurssi on viime aikoina liikkunut. Micron on edelleen yksi selkeimmistä tavoista vastata edistyneen AI-ohjatun muistin kysyntään.
Se on kuitenkin klassinen muistutus sijoittajille, jotka haluavat pelata markkinoita, mitä tapahtuu, kun Wall Street alkaa olla huolissaan siitä, mitä tapahtuu pulan jälkeen.
Micronilla on edelleen numerot, jotka härät haluavat nähdä
Helpoin virhe, jonka sijoittajat voivat tehdä tässä, on tulkita Citin tavoiteleikkaus merkiksi siitä, että Micronin liiketoiminta on yhtäkkiä päättynyt.
Lisää tekoälytoimintoja:
Morgan Stanley pudotti upean hintatavoitteen Micron After Eventille Bank of America päivittää Palantirin pörssiennusteen yksityisen kokouksen jälkeenMorgan Stanley pudotti Broadcomin hämmästyttävän hintatavoitteen
Sitä numerot eivät tarkoita.
Micronin toinen vuosineljännes oli valtava.
Liikevaihto nousi 23,86 miljardiin dollariin edellisvuoden 8,05 miljardista dollarista. Ei-GAAP-nettotulos nousi 14,02 miljardiin dollariin eli 12,20 dollariin osaketta kohden. Yhtiö raportoi myös 11,9 miljardin dollarin liiketoiminnan kassavirran ja 6,9 miljardin dollarin oikaistun vapaan kassavirran. Sitten se antoi ohjeistuksen kolmannelle tilikaudelle noin 33,5 miljardin dollarin liikevaihdon ja noin 19,15 dollarin ei-GAAP-laimennettuna osakekohtaisen tuloksen osalta.
Nämä luvut puhuvat erittäin vahvasta kysyntäsyklistä, joka tällä hetkellä tapahtuu.
Syy on yksinkertainen: AI-palvelimet tarvitsevat paljon muistia, etenkin datakeskuksissa käytetyt korkean suorituskyvyn sirut. Micron on Samsung Electronicsin ja SK Hynixin ohella yksi kolmesta suurimmasta suuren kaistanleveyden muistisirujen toimittajasta. Tekoälyinfrastruktuuria rakentavien teknologiajättien vahva kysyntä auttoi yritystä saavuttamaan ennätystuloksen viimeisellä neljänneksellä.
Micron toimii ikään kuin kysyntä olisi todellinen ja kestävä.
Micron lisäsi vuoden 2026 rahoitussuunnitelmaansa 5 miljardilla dollarilla, mikä nosti suunnitellut kokonaiskulut yli 25 miljardiin dollariin, ja menojen odotetaan nousevan jälleen rakentamisen kiihtyessä.
Suurin osa ylimääräisestä rahasta menee tuotannon laajentamiseen, kuten uuden tehtaan ostamiseen Taiwanista ja rakentamisen maksamiseen odotettavissa olevan tuotannon kasvun vuoksi. Sijoittajat saattavat kauhistua tällaisesta kulutuksesta, koska se tuo esiin vanhan muistisyklin kysymyksen: Jos kaikki rakentavat enemmän, pysyvätkö hinnat korkeina?
Aiheeseen liittyvä: Apple sai juuri brutaalin varoituksen iPhone 18:sta
Citi ei kuitenkaan paljasta härkätapausta.
Pankki säilytti Micronin tulosarvionsa ja sanoi, että muistitoimittajat keskustelevat nyt 3–5 vuoden strategisista sopimuksista hyperscale-asiakkaiden kanssa.
Nämä sopimukset voivat sisältää lupauksia tietyn määrän ostamisesta, ennakkomaksuja ja markkinoiden kehitykseen perustuvia hinnanmuutoksia. Tämä on tärkeää, koska pitkäaikaiset sopimukset voivat auttaa pitämään liiketoiminnan vakaana, vaikka spot-hinnat laskevat ja kauppiaat alkavat panikoida.
Tästä syystä osaketarina on monimutkaisempi kuin otsikko kertoo.
Micronin liiketoiminta kukoistaa edelleen. Heidän asiakaskuntansa näyttää edelleen olevan muistin nälkäinen. Mutta osake ei enää käy kauppaa pelkästään muistin vauhdin perusteella.
Sijoittajat haluavat nähdä todisteita siitä, että tekoälyn muistibuumi voi kestää alhaisempien spot-hintojen, suuremman kulutussuunnitelman ja uusien huolenaiheiden ansiosta, että älykkäät ohjelmistot voivat tehdä laitteistosta vähemmän reuna-intensiivisiä.
Aiheeseen liittyvä: Nvidian toimitusjohtaja tekee räjähdysmäisen ilmoituksen seuraavasta suuresta tekoälyn läpimurrosta
Keskustelu palaa toistuvasti Googlen TurboQuantiin.
Google Research sanoi 24. maaliskuuta, että TurboQuant mahdollistaa “massiivisen pakkaamisen” suurille kielimalleille ja vektorihakukoneille. Google sanoi, että korkeaulotteiset vektorit voivat kuluttaa paljon muistia ja hidastaa avainarvovälimuistia, jota se kutsui nopeaksi muistikerrokseksi, joka auttaa järjestelmiä välttämään saman työn tekemisen yhä uudelleen ja uudelleen. Jotkut sijoittajat ajattelevat, että muistin mahdollisuus kutistuu välittömästi, jos nämä pullonkaulat voidaan korjata.
Mutta Citi väittää, että pelko on liian yksinkertaistettu.
Pankki sanoi, että asioiden tehostaminen voi vähentää kyselykohtaisia kustannuksia, mutta halvempi tekniikka johtaa usein enemmän käyttöön, ei vähemmän. Sijoittajat ovat nähneet tämänkaltaisen logiikan tekniikassa monta kertaa ennenkin: Kun jostain tulee halvempaa ja helpompi käyttää, kysyntä voi kasvaa tarpeeksi enemmän kuin kompensoimaan tehokkuushyötyjä. Citi sanoi myös, että KV-välimuisti on edelleen tärkeä, koska kun mallit tuottavat enemmän tokeneita, jokaisen uuden tokenin on kiinnitettävä huomiota aikaisempiin, mikä pitää muisti- ja laskentatarpeet korkealla.
Micron Stock saa kovan todellisuuden testin Citiltä
Kuva: Bloomberg Getty Imagesista
Mitä Micron-sijoittajien tulee seuraavaksi pitää mielessä
Lyhyen aikavälin kysymys ei ole, tarvitseeko tekoäly edelleen muistia.
Hän tekee sen.
Todellinen kysymys on, pysyykö spot-heikkous rajoitettuna vai laajeneeko sopimushintoihin.
Jos Micron ja sen suuret asiakkaat allekirjoittavat pitkäaikaisia sopimuksia, jotka lukitsevat volyymit ja tukevat hintoja, tämä osakekurssin lasku saattaa näyttää enemmän nollaukselta kuin varoitusmerkiltä. Jos alhaisemmat spot-hinnat alkavat painaa keskusteluja suuremmista sopimuksista, Wall Street alkaa todennäköisesti kysyä tiukempia kysymyksiä siitä, ovatko Micronin valtavat marginaalit lähempänä huippua kuin sijoittajat haluavat uskoa.
Siksi Citin siirto on tärkeä, vaikka pankki säilytti Buy-luokituksensa.
Se ei tarkoita, että Micron olisi rikki. Hän sanoo, että Micronilla on nyt enemmän todistettavaa. Osakkeen on todistettava, että sen tekoälyyn perustuva vahvuus kestää skeptisemmillä markkinoilla. Sinun on todistettava, että pääoman lisääminen on älykäs tapa kasvaa, ei ensimmäinen askel kohti liikaa. Ja sinun on osoitettava, että ohjelmistotemput, kuten TurboQuant, jotka saavat asiat toimimaan nopeammin, eivät tee muistin puutteesta lyhytaikaista tarinaa.
Yksinkertainen versio jokapäiväisille lukijoille on tämä: Micron myy tuotetta, jota tekoäly edelleen tarvitsee, mutta sijoittajat ovat huolissaan siitä, että markkinat paranevat liikaa, liian nopeasti.
Viesti on selkeämpi osakemarkkinoille sijoittaville ihmisille: Micron on edelleen yksi markkinoiden parhaista tekoälymuistiosakkeista, mutta se on myös sellainen osake, joka voi pudota isosti, kun kauppiaat lakkaavat kysymästä, kuinka suuri puomi on, ja alkavat kysyä, kuinka kauan se kestää. Yhtiön viimeisimmät tulokset olivat erinomaiset. Seuraava osa yrittää näyttää, että hintatarina on yhtä vahva kuin tulotarina.
Micronin ja Citi Target Cut -tavoiteet Citigroup alensi Micronin tavoitetta 425 dollariin 510 dollarista sen jälkeen, kun 16 Gt DDR5 DRAM -muistin spot-hinnat laskivat noin 6 % Micronin tulosraportin jälkeen. Citi säilytti Buy-luokituksensa ja tulosennusteensa, mikä osoitti lyhyen aikavälin hintahuolia pitkän aikavälin opinnäytetyön romahtamisen sijaan. Micronin toinen vuosineljännes oli edelleen valtava, sillä sen liikevaihto oli 23,86 miljardia dollaria ja kolmannen vuosineljänneksen verotulot olivat noin 33,5 miljardia dollaria. Reuters raportoi, että Micron lisäsi vuoden 2026 pääomamenoja 5 miljardilla dollarilla yli 25 miljardiin dollariin, mikä herättää uusia huolia tulevasta tarjonnan kasvusta. Googlen TurboQuant on lisännyt uutta pelkoa siitä, että jotkin tekoälytyökuormat voivat kuluttaa vähemmän muistia, vaikka Citi väittää, että halvempi tekoäly saattaa viime kädessä lisätä kysyntää.
Aiheeseen liittyvä: Micronin toimitusjohtaja pudotti pommin, kun Micronin valtavat voitot ylittyivät
