Sijoittajat yrittävät pysyä tasaisena, kun jännitteet Yhdysvaltojen ja Euroopan välillä lisääntyvät, ja monet käyttävät Liberation Day -kokemusta työkaluna navigoidakseen nykyisessä geopoliittisessa epävakaudessa.
Analyytikot ovat ymmärrettävästi levotonta. Heidän huolensa juontaa juurensa presidentti Trumpin väitteestä, jonka mukaan joukko Euroopan valtioita joutuisi kohtaamaan uusia tulleja viikkojen sisällä, jos ne eivät tue Yhdysvaltojen yritystä ostaa Grönlanti, joka on tällä hetkellä NATO-jäsen Tanskan alue, joka ei laita saarta myyntiin.
Saksan DAX on laskenut tätä kirjoitettaessa 1,57 %, Lontoon FTSE 1,4 % ja Ranskan CAC 40 1,2 %. Aasia on yhtä huimaava: Tokion Nikkei 225 on laskenut 1,11 % ja Hongkongin Hang Seng -indeksi 0,29 %. Yhdysvaltain kaupankäynnin esikatselu tulee futuurien muodossa: S&P 500 on laskussa 1,75 % tätä kirjoitettaessa.
Samaan aikaan kullan hinta – barometri turvaan pakeneville sijoittajille – nousee entisestään, 1,17 % yössä.
Vahinko olisi kuitenkin voinut olla pahempi: sijoittajien ei tarvitse edes palata vuotta taaksepäin inspiraation saamiseksi. Markkinat romahtivat Trumpin Ruusutarha-puheen jälkeen 2. huhtikuuta, hänen niin kutsuttuna vapautuspäivänä, vaikka monet hänen tulliuhkansa viivästyivät muutamalla päivällä. Ja näin “TACO”-liiketoiminta syntyi: Trump on aina perillä.
Deutsche Bankin Jim Reid kertoi asiakkaille tänä aamuna, että markkinoilla on “varaa suurempiin liikkeisiin” ja totesi, että Trumpin tullien määrääminen tärkeimmille kauppakumppaneille on jo horjuvalla pohjalla. Tämä johtuu uhkaavasta korkeimman oikeuden päätöksestä siitä, suoritettiinko Valkoisen talon ensimmäinen tariffikierros laillisesti. Tämä “saattaa päätyä entisestään rajoittamaan Trumpin liikkumavaraa tariffeissa. Kukaan ei kuitenkaan tiedä, milloin se tapahtuu (lukuun ottamatta kenties tuomareita).”
“Markkinat ovat polttaneet ennen ylireagointia tariffiuhkiin”, Reid jatkoi. “Ilmeisesti oli Liberation Day, mutta viime aikoina Trumpin eskaloituminen Kiinan kanssa lokakuussa sai S&P 500:n putoamaan -2,71 % sinä päivänä, ennen kuin hän tapasi Xin ja kauppataukoa jatkettiin vuodella.”
UBS:ssä pääekonomisti Paul Donovan kuvaili rationaalisia markkinoita: “Sijoittajat ja Yhdysvaltain hallinto todennäköisesti kiinnittävät huomionsa Yhdysvaltain joukkovelkakirjamarkkinoihin, jotka heikkenivät vaatimattomasti Trumpin uusimpien tulliuhkien seurauksena. Lisätullien vaikutukset ovat USA:n inflaatiopaineet lisäävät ja valuuttauhka näyttävät olevan liian suuri sijoittajan uhka, jotta dollarin asema reservinä ei ole liian huono. vakavasti.”
Markets “hylkäsi” myös toisen Trumpin iskun Ranskan presidenttiä Macronia kohtaan samppanja- ja Bordeaux’n tulleista, jos Euroopan johtaja kieltäytyy maksamasta miljardia dollaria liittyäkseen Gazan rauhanneuvostoon.
Vakuuttamattomia kauppiaita
Lisää todisteita TACO-kauppiaista tulee Polymarketista. Tätä kirjoittaessa vain 17 % vedonlyöjistä uskoo, että kaikki Trumpin Eurooppaa vastaan uhkaamat tullit tulevat voimaan helmikuun 1. päivänä. Toinen 40 % vähemmistö uskoo, että tullit tulevat voimaan kahden viikon sisällä.
Myös kertoimet pienenevät maasta toiseen. Esimerkiksi Tanska on Polymarket-tutkimusten kärjessä maana, joka todennäköisimmin joutuu maksamaan Yhdysvaltain veroja, mutta se on silti poikkeava 40 % ja laskee. Samaan aikaan todennäköisyys, että Ranska soveltaa tulleja, on 38 prosenttia ja Norja 37 prosenttia.
Poliittiset mielipidemittaukset voisivat rohkaista ajatusta, että presidentti tekisi uuden 180 asteen käännöksen, varsinkin marraskuussa pidettävien välivaalien lähestyessä. Trumpin hyväksyntäluvut ovat laskeneet useissa paikoissa: yhdeksän kymmenestä amerikkalaisesta sanoi Quinnipiac-kyselyssä vastustavansa Grönlannin valtaamista sotilaallisella voimalla. Toisessa Reuters/Ipsos-kyselyssä todettiin, että vain 17 prosenttia äänestäjistä tukee Trumpin pyrkimyksiä hankkia Grönlanti.
Kuitenkin, jos sijoittajat – tai ulkomaiset hallitukset – ovat liian luottavia ajatukseen, että Trump karkaa, he voivat ampua itseään jalkaan. Loppujen lopuksi, jos Valkoinen talo näkee markkinoiden toimivan melko vakaasti, se voi antaa sille luottamusta edetä suunnitelmien mukaan, joita vastaan sijoittajat vetosivat. Kuten Deutsche Bankin Henry Allen sanoi Trumpin viime vuonna asettaman tariffimääräajan 1. elokuuta: “Paradoksi on, että kun markkinat alentavat tariffeja ja menestyvät voimakkaasti, se itse asiassa tekee korkeammista tariffeista todennäköisempiä, kun hallinnon luottamus kasvaa.”
