Kuvittele tämä: Olet omistanut osakkeen 20 vuotta ja sen arvo on nyt miljoonia. Kustannuspohjasi on kuitenkin lähes nolla, mutta myyminen tuottaa valtavan verolaskun, joten pidät kiinni.
Tämä on miljoonien pitkäaikaisten sijoittajien kohtaama ansa. Mitä onnistuneempi sijoitus, sitä kipeämpi irtautuminen on.
Mutta kasvava määrä varakkaita amerikkalaisia on löytänyt tien ulos. He eivät myy tai lahjoita, mutta he kylvävät uusia ETF:itä arvostetuilla osakkeillaan ja ottavat osakkeita hajautetuista rahastoista.
Tässä on mitä sinun tulee tietää ennen kuin tämä ovi mahdollisesti sulkeutuu
Morningstar tunnistaa 39 ETF:ää, joiden arvo on 8,7 miljardia dollaria.
Strategiaa kutsutaan Section 351 -vaihdoksi. Morningstarin uusi analyysi, joka perustuu Brent Sullivanin ja Elliot Roznerin tutkimukseen, paljastaa, kuinka nopeasti se kasvaa. Vuosina 2021–2025 lanseerattiin 39 yhdysvaltalaista ETF:ää, joiden alkuperäiset varat olivat noin 8,7 miljardia dollaria yksittäisiltä sijoittajilta.
Tämä ei ole enää niche-tekniikka. Varainhoitajat siirtävät asiakkaiden keskittyneitä, matalakantaisia osakkeita uusiin ETF-rahastoihin. Sijoittaja saa vastineeksi ETF:n osakkeita. Voittoa ei kirjata luovutushetkellä, jos vaihto täyttää 351 §:n vaatimukset.
Vetoomus on yksinkertainen: arvostetut omistukset siirretään monipuolisesti. Vältä välitöntä pääomavoittoa. Saat käyttöösi ETF-kääreen rakenteelliset veroedut, mukaan lukien luontoissuoritukset, jotka minimoivat tulevat realisaatiot rahastotasolla.
Miten pykälä 351 sallii sijoittajien vaihtaa osakkeita ETF-osuuksiin verovapaasti
Osa 351 Internal Revenue Code on peräisin vuodelta 1921. Kongressi loi sen auttamaan pienyritysten omistajia pääsemään osaksi ilman verotettavaa tapahtumaa. Säännön mukaan omaisuus voidaan luovuttaa yhteisölle osakkeita vastaan verovapaasti, jos luovuttajat omistavat yhdessä vähintään 80 % uudesta yhteisöstä.
Varainhoitajat ymmärsivät, että tämä vanha sääntö koskee ETF:iä. Asiakas sijoittaa arvopapereiden salkun äskettäin luotuun ETF:ään ennen julkaisua. Asiakas saa ETF:n osakkeita ja kustannusperuste siirtyy.
Perusmekaniikka:
Sijoittaja siirtää osakkeita verotettavalta tililtä uudelle ETF:lle. Sijoittaja saa ETF:n osakkeita niiden alkuperäiseen hankintahintaan. ETF:n johtaja tasapainottaa sitten kohdesalkun uudelleen luontoissuorituksilla. Pääomavoittoja lykätään, kunnes sijoittaja lopulta myy ETF:n osakkeet.
Kun johtaja on ETF-kuoren sisällä, hän voi tasapainottaa uudelleen ilman, että se tuottaa voittoa osakkeenomistajille. ETF:n luomis- ja luontoissuoritusmekanismi huolehtii tästä. Se on kaksinkertainen verotehokkuuden kerros, joka on kertynyt yhteen tapahtumaan.
Spencer Platt / Getty Images
Tiukka hajautustesti, joka sinun on läpäistävä kelpoisuuden saamiseksi
Pykälä 351(e) sisältää kriittisen suojakaiteen. Verovapaa kohtelu evätään, jos siirto johtaa sijoittajan etujen “hajauttamiseen”. Valtiovarainministeriön määräykset valvovat tätä ns. 25/50-testillä.
25/50-hajautussäännöt:
Mikään osuus ei voi edustaa enempää kuin 25 % lahjoittamaasi omaisuudesta. Viisi pääomistustasi ei voi ylittää 50 prosenttia lahjoitetusta omaisuudesta. Käteistä ei lasketa mukaan. ETF-omistukset arvioidaan tyhjentävästi.
Aiheeseen liittyvä: Kuinka tasapainottaa portfoliosi maailmanlaajuisen altistumisen kanssa
Jos salkkusi on jo hajautettu, pörssi kelpuutetaan. Jos keskityt yhteen tai kahteen osakkeeseen, se ei pidä paikkaansa. Et voi pudottaa 10 miljoonan dollarin arvosta Nvidiaa ETF:ään ja kutsua sitä 351-pörssiksi, kuten CNBC raportoi; Salkun on täytettävä testi panosta tehtäessä.
Sijoittajat ja yritykset ajavat 8,7 miljardin dollarin aaltoa
Tämä strategia ei ole tarkoitettu jokapäiväisille yksityissijoittajille, koska vähimmäismaksut alkavat tyypillisesti miljoonasta dollarista. Alpha Architect, yksi edelläkävijöistä, suosittelee tämän kokoista vähimmäissalkkua. Cambria Fundsin ensimmäisellä 351 siemenen ETF:llä, joka lanseerattiin joulukuussa 2024, oli sama kerros.
Suuret varainhoitoyritykset luovat yksityisiä ETF-rahastoja 351 muunnolla asiakkailleen. Pienemmät yritykset osallistuvat nyt julkisesti noteerattujen ETF:ien kautta. Viimeaikaisiin julkaisuihin kuuluvat Stancen Sustainable Beta ETF (marraskuu 2024), Cambrian Tax Aware ETF (joulukuu 2024) ja Longview’s Advantage ETF (helmikuu 2025).
Lisää osinkoosakkeita:
Tim Cook nosti hiljaa Applen sijoittajille yllätyspalkkoja Nancy Pelosi myi miljoona dollaria kamppailevia osinkoosakkeita 20 miljardia dollaria Verizon Acquisition nollaa osinkonäkymät
Morningstarin vanhempi analyytikko Daniel Sotiroff kertoi CNBC:lle odottavansa trendin kiihtyvän. Sijoittajille, joilla on verotettavat tilit täynnä sisäänrakennettuja voittoja, 351 pörssiä ratkaisee ongelman, jota perinteinen verotappioiden kerääminen ei pysty.
Verohallinto kiinnittää huomiota ja niin myös kongressi
Verotonta hoitoa ei taata. Morningstarin analyysi viittaa kahteen aggressiiviseen malliin, jotka voivat vaatia verohallinnon tarkastuksen.
Verohallinnon tarkkailemat punaiset liput:
“Täyttö”: Uuden ETF:n pakkaaminen arvostetuilla varoilla, jotka eivät sovi rahaston ilmoitettuun strategiaan. “Sequential Seeding”: Uusien ETF:ien luominen toistuvasti vain arvostettujen osakkeiden muuntamiseksi verovelvoitteisiksi kääreiksi.
Molemmat mallit voivat saada IRS:n luonnehtimaan kauppaa uudelleen ja määräämään välittömän myyntivoittoveron. Virastolla on taloudellisen sisällön periaatteen nojalla laajat valtuudet haastaa liiketoimet, joilla ei ole veronkierron lisäksi kaupallista tarkoitusta.
Myös kongressi on huomioinut. Senaattori Ron Wyden esitteli lainsäädäntöä, jonka tarkoituksena on rajoittaa 351 pörssin pääsyä ETF:iin, Bloomberg raportoi. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö kävi alustavat keskustelut Investment Company Instituten kanssa mahdollisista ohjeista. Wyden kutsui strategiaa porsaanreikiksi, jonka kongressi on yrittänyt sulkea ainakin kolme kertaa aiemmin.
Kuinka porsaanreikä muuttuu pysyväksi pohjakasvun ansiosta
Tässä on se osa, joka huolestuttaa veroasiantuntijoita. Jos lykkäät voittoja 351-pörssin kautta ja pidät ETF-osuuksia kuolemaasi asti, perillisesi saavat nykyisen lain mukaan korotetun kustannusperustan. Sisäänrakennettu vahvistus katoaa kokonaan. Kukaan ei koskaan maksa veroa.
Internal Revenue Coden 1014 §:n mukaan peritty omaisuus palautetaan käypään arvoon kuolinpäivänä. Yhdessä 351-pörssin kanssa tämä luo polun keskittyneistä osakkeista monipuolisiin ETF-rahastoihin ja verovapaisiin perintöihin.
Aiheeseen liittyvä: Osinkoa maksavien ravintoloiden osakkeet horjuvat kaasun hintojen noustessa
Morningstarin analyysi lainaa vuoden 1999 kongressin lehdistötiedotetta, jossa näitä strategioita verrataan “tuhkasta nousevaan Feeniksiin”. Joka kerta kun kongressi sulkee yhden polun, teollisuus löytää toisen. ETF-siemen on uusin versio.
Mitä tämä tarkoittaa, jos sinulla on suuria realisoitumattomia voittoja
Sinulla ei todennäköisesti ole miljoona dollaria yhdellä verotettavalla tilillä. Useimmat lukijat eivät. Mutta tämän strategian mekaniikalla on edelleen merkitystä sinulle kahdesta syystä.
Miksi jokapäiväisten sijoittajien tulisi kiinnittää huomiota:
Jos kongressi rajoittaa 351 pörssiä, ETF:ien laajempi veroetu (in-kind lunastukset) saattaa myös joutua tarkastelun kohteeksi. Tämä vaikuttaa kaikkiin omistamiisi ETF-rahastoihin. Jos omistat keskittyneitä positioita osakepalkkioissa, siemenrahassa tai pitkäaikaisissa omistuksissa, tämän konseptin pienemmät versiot voivat saavuttaa matalamman tason. Ymmärtäminen, kuinka varakkaat lykkäävät veroja, auttaa sinua testaamaan omaa verostrategiaasi. Jos maksat enemmän kuin on tarpeen, keskustelu veroneuvojan kanssa kannattaa.
ETF:ien tavallinen veroetu toimii jo eduksesi. Yhdysvaltain osake-ETF:t välttelivät veroja yli 211 miljardin dollarin voitosta viime vuonna, Bloomberg havaitsi. Se ei koske vain erittäin rikkaita. Aina kun omistat S&P 500 ETF:n, joka ei jaa pääomavoittoja, hyödyt samasta rakenteellisesta ominaisuudesta.
Riskit, joita sinun tulee punnita ennen kuin oletat, että tämä strategia on turvallinen
351-vaihto on laillinen tänään. Se, pysyykö se täysin ennallaan, riippuu jo olemassa olevista sääntely- ja lainsäädännöllisistä toimenpiteistä. Nämä ovat käytännön riskejä, harkitsetpa strategiaa suoraan tai arvioit tällä tavalla kylvettyjä ETF:itä.
Tärkeimmät huomioon otettavat riskit:
IRS:n uudelleen karakterisointi: Jos virasto toteaa, että 351-pörssillä ei ole taloudellista sisältöä, sijoittaja on velkaa pääomatuloveroja takautuvasti. Lainsäädäntöriski: Senaattori Wydenin vireillä olevat ehdotukset ja valtiovarainministeriön keskustelut voivat rajoittaa tai poistaa strategiaa. Likviditeettilukko: Kun omaisuutesi ovat ETF:ssä, et voi helposti nostaa niitä. ETF-osuuksien myynti laukaisee lykättyä voittoa. Tasapainottamisen viive: Äskettäin luoduilla ETF:illä voi kestää jopa 12 kuukautta, ennen kuin ne ovat täysin mukautuneet tavoiteallokaatioihinsa Kitces.comin tutkimuksen mukaan. Suurin minimi: Useimmat julkisesti noteeratut ETF:t vaativat vähintään 1 miljoonan dollarin osallistuakseen.
CFP Charles Sachs Imperio Wealth Advisorsista kertoi CNBC:lle, että hän välttää strategiaa, koska se rajoittaa asiakkaan joustavuutta. Kun olet mukana, strategioiden muuttaminen on vaikeaa ilman samoja voittoja, joita lykkäät.
Aiheeseen liittyvä: Vanguard Dividend ETF ansaitsee vaimeaa suorituskykyä markkinapaniikkien keskellä