Kuvan lähde: Getty Images
Kuten monet muutkin FTSE 100 -osakkeet, 2025 on ollut todella fantastinen vuosi Lloydsin (LSE:LLOY) osakkeille sen jälkeen, kun se on pysynyt paikallaan jonkin aikaa.
Ison-Britannian johtavan pankkiosakkeen markkina-arvo on noussut yli 62 % tammikuusta lähtien useiden tekijöiden yhdistelmän ansiosta.
Tämä sisältää:
Vaikuttavat nettokorkomarginaalit, kun pankki hyödyntää korkeampia korkoja parantaakseen luotonannon kannattavuutta Oikeudellinen selkeys meneillään olevaan autorahoitusskandaaliin, Yhdistyneen kuningaskunnan korkeimman oikeuden luvalla. Parannettu vapaan kassavirran tuotto tukee 14,6 %:n parempaa aineellisen pääoman tuottoa (RoTE) (ilman autorahoituskuluja), mikä ylittää analyytikoiden odotukset.
Kaiken tämän seurauksena jokaisella, joka sijoitti 5 000 puntaa vuoden alussa, on nyt noin 8 100 puntaa. Ja ne, jotka sijoittivat uudelleen matkan varrella maksetut osingot, menestyivät vielä paremmin, noin 8 300 puntaa. Mutta voivatko Lloydsin osakkeet tehdä saman uudelleen vuonna 2026?
Mitä on horisontissa?
Huolimatta huomattavasta kasvusta vuonna 2025, yksimielisyys asiantuntija-analyytikoiden ennusteista on edelleen erittäin nouseva. Jefferies-tiimi on asettanut osakkeille hintatavoitteeksi 115 p tähän mennessä ensi vuonna. Ja Shore Capital odottaa myös lisäkasvua 110 p:iin asti.
Näiden ennusteiden vertaaminen konsernin nykyiseen osakekurssiin viittaa siihen, että seuraavan 12 kuukauden aikana voidaan saada vielä 28 %:n myyntivoitto. Ja kun se yhdistetään pankin osakkeiden 3,8 prosentin osinkotuottoon, uusi 5 000 punnan investointi tänään voi saavuttaa 6 590 puntaa tällä kertaa ensi vuonna.
Olemme jo keskustelleet siitä, mikä tätä optimismia ohjaa: suurempi oikeudellinen selkeys ja laajemmat voittomarginaalit.
Jos Shore Capital on oikeassa, osingot voivat myös nauttia kuudennen peräkkäisen maksun korotuksista. Ja vaikka Englannin keskuspankki on alkanut laskea korkoja ja painostaa marginaaleja, Lloydsin suojaustoimet tarkoittavat, että se voi edelleen hyötyä korkeista luottomarginaaleista vuoteen 2027 asti.
Näistä lupaavista näkymistä huolimatta on kuitenkin edelleen useita keskeisiä riskejä, joita meidän tulee seurata tarkasti jatkossa.
Riski vastaan palkkio
Kun Lloyds on kiinnittynyt Yhdistyneen kuningaskunnan talouteen, sen vaikuttava kehitys saattaa lopultakin purkautua, jos jälkimmäinen ei pysty toipumaan. Loppujen lopuksi hidas talouskasvu merkitsee vähäistä lainanottokysyntää.
Näin ollen jopa laajemmilla antolainauserillä hyötyjä voi rajoittaa, jos lainan määrä on maltillinen. Myös autorahoitusskandaalin seuraukset jäävät jäljelle.
Vaikka korkeimman oikeuden päätös vähensi merkittävästi epävarmuutta, Lloyds ei ole vielä selvinnyt metsästä ja vaikutus painaa jo erittäin tärkeää RoTE:tä. Jos autorahoitukseen liittyvät kulut mukaan lasketaan, RoTE putoaa 14,6 %:sta 11,9 %:iin.
Se ei todellakaan ole kauheaa, mutta se on hallinnon 12 prosentin tavoitteen takana. Ja jos taloudellinen tilanne kehittyisi väärään suuntaan, lainojen maksuhäiriöiden äkillinen lisääntyminen ja luottojen laadun heikkeneminen voisivat vetää pankin tulosta entisestään.
Lopputulos
Pankkiosakkeiden kasvaessa Lloyds näyttää olevan suhteellisen vahvassa asemassa, vaikka sääntelyyn liittyy epävarmuutta. Koska sen kohtalo on kuitenkin viime kädessä sidottu Ison-Britannian talouden kohtaloon, ja jälkimmäinen saavuttaa keskinkertaisen kasvun, mielestäni tällä alueella on parempia mahdollisuuksia tutkia kuin Lloyds.