Kuvan lähde: Getty Images
Rio Tinton (LSE:RIO) osakkeet ovat nousseet 66 % viimeisen kuuden kuukauden aikana. Osoittavatko torstaiaamuna (19. helmikuuta) julkaistut koko vuoden tulokset meille miksi? Siinä on jotain, mikä minusta heti erottuu.
Toimitusjohtaja Simon Trott sanoi: “Vahva kassavirtamme ja taseemme mahdollistavat 60 prosentin maksusuhteen 6,5 miljardin dollarin tavallisella osingolla, mikä tekee siitä 10. peräkkäisen vuoden vaihteluvälin kärjessä.”
Rio Tinto kuulostaa joltain käteislehmältä. Yritys aloitti toimintansa vuonna 1873 ostamalla kaivoksen samannimisen joen varrelta Espanjasta, jossa on tuotettu kuparia, hopeaa ja kultaa muinaisista ajoista lähtien. Siitä lähtien se on palkitsenut sijoittajia hyvin, vaikkakin nousu- ja laskusuhdanteella erittäin suhdannevaihteluilla.
Toimitusjohtajan innostuneista sanoista huolimatta Rio Tinton osake putosi alkukaupan aikana yli 3 %. Katsotaanpa miksi.
Pohjaviiva pysyy tasaisena
Vuoden 2025 käyttökate kasvoi 9 % vuodentakaisesta. Mutta vapaa kassavirta laski 28 % ja voitto verojen jälkeen 14 %.
Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos pysyi ennallaan. Ja vaikka kokonaisosingonmaksu saattoi olla toiveiden huipulla, osakekohtaisesti se pysyi ennallaan.
Vuosi ei ollut hyvä rautamalmille, sillä hinta laski joulukuun 2024 ja vuotta myöhemmin. Ja kustannukset tonnia kohden Rion Pilbarassa nousivat. Toisaalta kuparin hinta oli vahva vuosi, mikä johtui tekoälyllä toimivien datakeskusten laajenemisesta johtuvan suuren kysynnän vuoksi.
Yleensä tätä meidän pitäisi odottaa, jos ostamme kaivos- tai muun raaka-aineen tuottajan osakkeita. Voittomme nousevat ja laskevat yhdessä heidän tuottamiensa tuotteiden maailmanmarkkinahintojen kanssa. En näe tässä mitään yrityksen taustalla olevaa ongelmaa; Se on yksinkertaisesti tehnyt sitä, mitä sen pitäisi tehdä, vielä yhden pitkän sarjan vuosia.
Mitä seuraavaksi?
Näen joitakin tekijöitä erittäin paljon Rion puolesta. Mutta jotkut asiat toimivat myös sitä vastaan. Pidän globaalista lähestymistavasta: jos Yhdysvallat haluaa asettaa tulleja metallien tuonnille, Kiina jatkaa mielellään ostamista. Silti, jopa globaalista näkökulmasta katsottuna, riippuvuus maailman kahdesta suurimmasta taloudesta on melkoinen, ja molemmat voivat olla poliittisesti epävarmoja.
Lisäksi lyhyen aikavälin metallien ja mineraalien hinnat voivat vaihdella melkoisesti. Ja tämä tarkoittaa, että hintojen ja siten voittojen lasku tulee lähes varmasti muutaman vuoden.
Ennustajat näkevät tulosten ja osinkojen kasvun lähivuosina. Asia on siinä, että se voi muuttua lyhyellä aikavälillä, jos hyödykemarkkinat laskevat. Ja se, että yrityksen tulot riippuvat niin paljon tekijöistä, joihin se ei voi vaikuttaa, on aina riski.
Tulonlähde vai ei?
Uskon, että sijoittajien, jotka katsovat viimeaikaisia osakekurssien nousuja ja odottavat voittoja vuoteen 2026 mennessä, tulisi harkita muita mahdollisuuksia. Rahassani on liian paljon tilaa lyhytaikaiselle volatiliteetille.
Mutta niille, jotka näkevät pitkän aikavälin kassavirran, 4 prosentin osinkotuoton jälkeen vuoteen 2025 mennessä, katetaan 1,7-kertaisesti taustalla olevilla tuloilla? Arvostan Rio Tinton osakkeita sijoituksena tuleville vuosikymmenille.