Broadcast Retirement Networkin Jeffrey Snyder keskustelee tämän viikon tärkeimmistä markkinatapahtumista Man Groupin Kristina Hooperin kanssa.
Jeffrey Snyder, Broadcasting Retirement Network
Christina Hooper. Hän on Man Groupin johtava markkinastrategi.
Kristina, on aina ilo nähdä sinua. Onnellista uutta vuotta. Kuinka kiva nähdä sinua.
Onnellista uutta vuotta. Mukava nähdä sinua, Jeff. Ja arvostan todella, me, yleisö, arvostamme, että tulet myös tänä iltana.
Tiedämme, että sinulla on melko kiireinen aikataulu. Joten menen suoraan asiaan. Lopetamme tammikuun toisen täyden viikon.
Haluan päästä sinne, missä markkinat mielestäsi ovat? Miten osakemarkkinat ovat pärjänneet tällä viikolla?
Kristina Hooper, johtava markkinastrategi, Man Group
Joten jos katsomme S&P 500:aa, se laski hyvin vähän. Oikeastaan ainoa sisäinen indeksi, jolla oli vahva kehitys tällä viikolla, oli Russell 2000. Sanoisin jokseenkin selittämättömästi, koska tämän viikon tapahtumat viittaavat siihen, että saamme odotettua vähemmän koronlaskuja, tai ainakin aikajana on hieman muuttunut Valkoisen talon ja Federal Reserven välisen kiistan vuoksi.
Muistakaamme, että tämä viikko alkoi todella sunnuntai-iltana, kun Jay Powell julkaisi videon, jossa kerrottiin, että Federal Reserve:lle oli lähetetty haasteita. Ja se todella herätti mielestäni joitakin huolia Federal Reserven riippumattomuuteen kohdistuvista uhista. Ja tietysti tilanne muuttui nopeasti.
Se meni alas, koska näimme joidenkin senaattoreiden nousevan ja sanovan, hei, kuuntele, ennen kuin tämä on ratkaistu laillisesti, emme aio hyväksyä yhtään ehdokkuutta Federal Reserve -järjestelmään. Ja mielestäni se todella alensi lämpötilaa. Mutta siitä huolimatta se todennäköisesti pidentää aikajanaa sen suhteen, milloin saamme leikkauksia.
Luulen, että Fed haluaa todennäköisesti näyttää olevansa riippumaton ja voi istua käsiinsä muutaman seuraavan kuukauden ajan, jos on kysymyksiä siitä, pitäisikö sen leikata vai ei.
Jeffrey Snyder, Broadcasting Retirement Network
Kyllä, tällä viikolla on varmasti mielenkiintoisia tapahtumia. Kun katsot toria ja taas toria, kello on 17 itäistä aikaa. Markkinat ovat olleet kiinni vain tunnin.
Mutta onko jokin tietty talouden tai markkina-alue, joka on todella kiinnittänyt huomiosi tällä viikolla?
Kristina Hooper, johtava markkinastrategi, Man Group
No, mielestäni on tärkeää huomata, että tekniikka ei toiminut. Se oli vaatimaton, mutta se on laskenut. Ja todella, mitä olemme nähneet lokakuusta lähtien, on se, että se on pienentänyt johtoaan S&P 500:ssa.
Ja mielestäni se liittyy useisiin asioihin. Mutta pääasiassa nämä ovat huolia CapEx-menoista tekoälyyn. Todettakoon, että tekoälyn mahdollisuudet herättävät paljon jännitystä.
Ja varmasti, en usko kenenkään epäilevän sitä, etteivätkö yritykset aio jatkaa kuluttamista jollakin tavalla. Mutta uskon, että on kysymysmerkkejä siitä, kuinka paljon CapEx-kulutusta näemme lähitulevaisuudessa, koska AI CapEx -kulujen jatkumiselle nykyisellä tahdilla on joitain todellisia mahdollisia esteitä. Joten esimerkiksi olet huolissasi siitä, että on mahdollista, että yritykset eivät näe sellaista tuottavuuden kasvua, jota he toivoivat, ja saattavat sanoa, painataan kulutuksen taukopainiketta tai leikataan kulutusta.
Joulukuussa julkaistu Duke CFO -tutkimus viittaa siihen, että useimmat talousjohtajat eivät näe tuottavuuden kasvua tai eivät ainakaan ole tietoisia siitä. Kyseessä on siis todellinen mahdollinen ongelma. Luulen, että olemme huolissamme myös monien näiden hyperskaalaajien kyvystä rahoittaa jatkuvaa rakentamista.
Jos tarkastellaan esimerkiksi joidenkin näiden yritysten joukkovelkakirjalainojen CDS-eroja. Ja sitten tietysti on myös potentiaalia tai ainakin saattaa olla vaikeuksia saada tarpeeksi harvinaisia maametallielementtejä, koska monet niistä ovat Kiinan hallinnassa. Ja luultavasti osa Yhdysvaltojen kiinnostusta Grönlantia kohtaan saattaa johtua harvinaisista maametallielementeistä, koska ne ovat olennainen osa palvelinkeskuksen rakentamista, etenkin kun kyse on palvelinkeskusten jäähdytyksestä.
Mutta se on koko prosessin ajan, ja niitä on vaikea saada. Niitä on vielä vaikeampi käsitellä. Ja sitten on tietysti mahdollisuus, että NIMBY-liikkeet kasvavat tulevaisuudessa.
Tarkoitan, että media kiinnittää enemmän huomiota siihen, että kaupunginosat eivät pidä datakeskuksista takapihoillaan. Ja tietenkään yhteisöt ja osavaltiot eivät halua nähdä valtavia sähkölaskuja, mitä voi tapahtua, kun datakeskuksia on useita. He käyttävät valtavasti sähköä, kuten useimmat ihmiset tietävät.
Joten uskon, että on olemassa monia mahdollisia ongelmia, jotka voivat hidastaa tätä menoa. Ja tällä viikolla tällainen tekniikan heikkous on todella symbolinen ongelmista, joita olemme nähneet useiden kuukausien ajan, alkaen tohtori Michael Burryn ilmaistuista huolenaiheista tekoälyn investoinneista.
Jeffrey Snyder, Broadcasting Retirement Network
Kyllä. Ja muuten, rakastin upeaa lyhyttä. Olen sen suuri fani.
Ja Christian Bale oli loistava Michael Burryn roolissa. Kun katsot, mainitsit Federal Reserven ja Federal Reserven riippumattomuuden haasteen. Meillä oli Venezuela viikkoa aiemmin.
Onko olemassa lähitulevaisuudessa taloudellisia vasta- tai myötätuulia, joihin meidän pitäisi keskittyä ja jotka saattavat vaikuttaa markkinoihin?
Kristina Hooper, johtava markkinastrategi, Man Group
Varma. Joten uskon, että useimmat strategit ja ekonomistit suhtautuvat Yhdysvaltoihin hyvin, hyvin optimistisesti. Ja erityisesti monet ovat korostaneet suurta, kaunista laskua ja sen ajatuksia herättäviä komponentteja. Olen kuitenkin melko huolissani siitä, että monet jättävät huomiotta esteitä, jotka voivat asettaa haasteita amerikkalaisille kuluttajille.
Numero yksi on ACA-tukien päättyminen. Nyt näyttää siltä, että vaikutus koskee noin 20 miljoonaa amerikkalaista. ACA-maksujen keskimääräinen nousu olisi 114 prosenttia.
Joten se on merkittävää. Tämä voi olla todellinen ongelma kulutuskulutukselle. Ja sitten toinen ongelma, joka on luultavasti suurempi, ovat opintolainat.
Palkat voidaan nyt maksaa. Tämä oli opetusministeriön ilmoitus äskettäin. Tällä hetkellä 42,5 miljoonalla amerikkalaisella on opintolainaa. Keskimääräinen opintolainan määrä on yli 39 000 dollaria. Ja yli 60 prosenttia opintolainoista on tällä hetkellä maksukyvyttömiä. Joten se, mitä opetusministeriö voi nyt tehdä, on korvata jopa 15 prosenttia käytettävissä olevista tuloista palkoista.
Tämä on suuri este. Joten mielestäni meidän on oltava tietoisia siitä, että kuluttajilla on joitain todellisia mahdollisia ongelmia, joilla voi todella olla kielteinen vaikutus kulutuskulutukseen. Ja sitten tietysti lisäät jatkuvan tariffiepävarmuuden.
En usko, että vihelimme hautausmaan ohi. Uskon, että tulemme edelleen näkemään tullien vaikutukset. Eikä kyse ole niinkään hinnankorotuksista.
Kyse on talouspolitiikan epävarmuudesta ja sen vaikutuksista. Ja historiallisesti sillä on ollut jäähdyttävä vaikutus palkkaamiseen ja sillä on ollut jäähdyttävä vaikutus pääomasijoituksiin. Ja voimme nähdä, että jos tarkastelemme työpaikkojen luomista viime vuonna, näimme luotuja hieman alle 600 000 nettotyöpaikkaa.
Mutta melkein kaikki tämä tapahtui vuoden neljän ensimmäisen kuukauden aikana. Ja tietysti mitä tapahtui huhtikuussa? Vapautuspäivä.
Joten uskon, että sillä on kielteinen vaikutus, ja uskon, että se voi edelleen heikentää taloutta vuonna 2026.
Jeffrey Snyder, Broadcasting Retirement Network
Entä pitkäaikaiset sijoittajat? Olen kotoisin eläkealalta. Sinulla on asiakkaita, jotka varmasti ajattelevat pitkällä tähtäimellä.
Mihin meidän tulisi keskittyä tulevina viikkoina? Ja en tietenkään kysy sijoitusneuvoja, vaan vain asioita, joihin kannattaa kiinnittää huomiota tai asioita, joita kannattaa miettiä.
Kristina Hooper, johtava markkinastrategi, Man Group
No, mitä tulee miettimään, mielestäni eläkkeellä olevien asiakkaiden on tärkeää pohtia, kuinka monipuolisesti he ovat. Liian usein monet vain asettavat sen ja unohtavat sen eivätkä tasapainota uudelleen. Ja mielestäni tämä on hyvä tilaisuus tarkastella itse salkkua ja todella analysoida osakeavaruuden eri alueiden prosenttiosuutta sekä osake-, korko- ja vaihtoehtoisten sijoitusten prosenttiosuutta ja varmistaa, että salkut ovat hyvin hajautettuja.
Uskon, että Yhdysvaltojen ulkopuolella on merkittävä mahdollisuus. Meillä on kolme vuotta todella vahvat tulot Yhdysvalloissa. Eurooppa menestyi viime vuonna paremmin. Kehittyvien markkinoiden osakkeet menestyivät paremmin vuonna 2025. Uskon, että tämä jatkuu.
Uskon, että tulemme näkemään palautumisen keskiarvoon ja näemme heikompia tuottoja Yhdysvalloissa ja vahvempia tuottoja Euroopassa ja kehittyvillä markkinoilla tänä vuonna. Mutta pitkällä aikavälillä mielestäni on järkevää pitää osa voitoista. Useimmat ovat luultavasti ylivalottuneita Yhdysvaltoihin, kun otetaan huomioon, kuinka vahva suorituskyky on ollut niin monta vuotta. Ajattelen jälleen myös vaihtoehdoille altistumisen turvaamista niiden hajautusetujen vuoksi, koska ne ovat historiallisesti tarjonneet alhaisempia korrelaatioita tärkeimpien omaisuusluokkien, kuten osakkeiden ja korkotuottojen, kanssa useiden ajanjaksojen ajan. Joten sanoisin, että jonkinlainen erilainen vaihtoehto, olipa kyseessä hedge-rahastot tai vastaavat tuotteet, sekä alueet, kuten kulta, voisivat tarjota hajautusmahdollisuuksia tulevaisuudessa. Joten minulle tärkein termi, josta voimme puhua vuonna 2026, on monipuolistaminen, koska katsotaanpa sen olevan olemassa paljon epävarmuutta.
Emme tiedä mitä tapahtuu. Varmistamme siis, ettemme laita kaikkia munia samaan koriin.
Jeffrey Snyder, Broadcasting Retirement Network
Kyllä, erittäin hyvin sanottu. No, Kristina, meillä oli loistava keskustelu tänä iltana. Tunnen varmasti olevani valaistunut.
Mitkä ovat viime hetken tärkeimpiä poimintoja tämäniltaisesta keskustelustamme?
Kristina Hooper, johtava markkinastrategi, Man Group
Sanoisin siis, että näemme varmasti geopoliittisten tapahtumien vaikutukset. Näemme varmasti vaikutusta esimerkiksi taistelulla Federal Reserven riippumattomuuden puolesta. Sillä on jonkinlainen vaikutus markkinoihin, joskus tavoilla, joita emme välttämättä odottaisi.
Tällä viikolla en maininnut sitä, mutta Yhdysvaltojen ulkopuolella näimme suhteellisen vahvaa suorituskykyä Euroopan kaltaisilla alueilla. Luulen, että se jatkuu. Mutta uskon jälleen kerran, että avaintekijä tulevassa on tasapainottaminen ja sen varmistaminen, että salkku on hyvin hajautettu.
Jeffrey Snyder, Broadcasting Retirement Network
Hyvin sanottu. Kristina Hooper, kiitos vielä kerran ajastasi tänä iltana. Ja toivomme saavamme sinut takaisin pian.
Kiitos. Kiitos. Kiitos paljon Jeff.