Kuvan lähde: Getty Images
Eilen (6. tammikuuta) hopea ylitti 80 dollaria unssilta ja nousi yli 180 % 12 kuukaudessa, mikä sai FTSE 100 -kaivostyöntekijän Fresnillon (LSE: FRES) liittymään vauhtiin. Osakkeen noustessa 480%, voisiko 100 dollarin hopeaa saada nykyinen hinta näyttämään edulliselta?
Uhmaa painovoimaa
Monet sijoittajat myöhästyivät hopeajuhlista. Osakkeen volatiliteetti voi olla pelottavaa, ja tällaisella aallolla ajaminen vaatii teräshermoja.
Mutta katson mieluummin kaivostyöläistä yksinkertaisen matematiikan kautta. Sen keskimääräinen all-in sustaining cost (AISC) on vain 17 dollaria unssilta, ja jotkut kaivokset ovat jopa 11 dollaria, alan alhaisimpia.
Yritys tuottaa noin 50 miljoonaa unssia hopeaa vuodessa. 80 dollarilla unssilta se on noin 3,15 miljardin dollarin bruttokate pelkästään hopeasta. Jos hopea saavuttaa 100 dollaria, ero voi ylittää 4 miljardia dollaria. Ja se ei edes sisällä 600 000 unssia kultaa, jonka se louhii noin 2 000 dollarin AISC:lla.
Jokainen hopean dollarin lisäys lisää noin 50 miljoonan dollarin voittoa, mikä osoittaa, kuinka herkkä yritys on metallien hintoihin. Pitkäaikaisille sijoittajille tämä vipuvaikutus tekee tästä FTSE 100 -kaivostyöntekijästä niin houkuttelevan, volatiliteettia lukuun ottamatta.
Hopeaa tukevat rakennetekijät
Hopea ei ole vain yksi teollinen metalli, vaan se on poikkeuksellisen monipuolinen. Toisin kuin useimmat tuotteet, se on tekniikan, teollisuuden ja rahakysynnän risteyksessä.
Aurinkopaneeleista ja sähköajoneuvoista korkean teknologian elektroniikkaan ja aseisiin hopea on modernin teollisuuden ytimessä. Sen rooli puolijohteissa ja tekoälyn palvelinkeskuksissa kasvaa, ja kasvava sähkön kysyntä korostaa sen kriittistä merkitystä.
Tämä monipuolisuus tekee hopeasta ainutlaatuisen jaksollisessa taulukossa: vaatimatonkin kysynnän kasvu voi nostaa hintoja huomattavasti, koska se palvelee monia toimintoja eri sektoreilla.
Rahapolitiikan osalta uskon, että suuri osa nykyisistä ostoista tulee Aasiasta eikä lännestä. Kiinan kaltaiset maat ovat päättäneet, että Yhdysvaltain valtiovarainmarkkinat eivät ole enää taattu turvasatama, koska ne ovat huolissaan pitkäaikaisesta velasta, ja sen sijaan keräävät kultaa ja hopeaa.
Aasialaiset sijoittajat ovat myös suuria ostajia, jotka etsivät tuottoa heikolla Kiinan taloudessa ja erittäin alhaisella korkoympäristöllä.
Yhdistettynä nykyisten tarjontarajoitusten kanssa nämä voimat luovat rakenteellisen myötätuulen hopealle. Myös korotetuilla hinnoilla pitkän aikavälin argumentit metallin puolesta ovat mielestäni vahvoja.
Riskit otettava huomioon
Fresnillolla on useita operatiivisia ja rakenteellisia riskejä. Malminetsintä voisi tuottaa pettymyksen, tuotantokustannukset voivat nousta ja työvoiman tai energian hintojen nousu heikentäisi katteita.
Sääntelymuutokset Meksikossa – mukaan lukien rojaltit, luvat tai verot – voivat vaikuttaa kannattavuuteen, jos hopean hinta jatkaa nousuaan. Geopoliittiset jännitteet voivat myös häiritä toimintaa tai kauppaa.
Teollisuuskysyntä voi vaihdella ja makrotaloudelliset shokit voivat painaa hopean hintoja, mikä vaikuttaa kassavirtaan.
Vaikka pitkän aikavälin perustekijät ovat vahvat, nämä tekijät tekevät Fresnillosta korkean riskin ja korkean tuoton sijoituksen, jossa voitot ja tappiot voivat olla teräviä ja äkillisiä.
Pähkinänkuoressa
Vielä muutama kuukausi sitten 100 hopeadollaria tuntui mahdottomalta. Vaikka monet sijoittajat pelkäävät, että ralli on saavuttanut huippunsa, Fresnillon läheinen suhde metalliin osoittaa, kuinka hopean hintojen muutokset vaikuttavat suoraan taloudelliseen tulokseen, vaikka hinnat yksinkertaisesti vakiintuisivat lähellä nykyistä tasoa. Hopeamarkkinoita seuraaville sijoittajille tämä on osake, jota kannattaa harkita tulevaa tutkimusta varten selkeänä esimerkkinä siitä, kuinka hopean hinnan muutokset vaikuttavat yrityksen tulokseen.
