Kuvan lähde: Getty Images
Juojat eivät pidä siitä, että heille tarjoillaan lyhyt annos. Ja sijoittajana en pidä osakkeiden ostamisesta vain saadakseni tietää, että se on paljon vähemmän nautittavaa kuin odotin. Onko näin Diageo (LSE: DGE) tapauksessa? Viimeisen viiden vuoden aikana Diageon osakekurssi on laskenut 29 %. Se on tarpeeksi huono, mutta se ei ole erityisen vaikuttava, kun otetaan huomioon, että laajempi FTSE 100 -indeksi (jonka jäsen Diageo on) on kasvanut 75 % tuona aikana.
Tietenkin tuo osakekurssin pudotus tarkoittaa, että Diageon osinkotuotto on nyt 4,3 %. Tämä on yhtiö, joka on kasvattanut osakekohtaista palkkaansa vuosikymmeniä, joten sillä on vankka kokemus tulokeskeisistä sijoittajista.
Mutta osingot eivät ole koskaan taattuja millekään yritykselle. Osakekurssin pudotus on järkyttävä. Voiko mikään pelastaa Diageon?
Tarkastellaanpa joitain mahdollisia skenaarioita.
Skenaario yksi: talouden vahvistaminen, osaava hallinto
Kun Diageon osakekurssi laski, panimo ja tislaaja vaihtoivat äkillisesti toimitusjohtajansa tänä kesänä.
Edellinen johto ei ollut tehnyt minuun vaikutusta (ei ilmeisesti kaupunkiakaan), mutta jää nähtäväksi kuinka hyväksi nykyisestä johdosta tulee.
Olettaen, että he ovat ainakin päteviä ja että talous elpyy keskeisillä markkinoilla, uskon, että Diageo voi voittaa osan viime vuosina kohtaamistaan myyntihaasteista.
Osinkojen kasvun ennätysten säilyttäminen (joka on mielestäni olennainen osakkeen hinnan tukemisen kannalta, kun otetaan huomioon, mitä se kertoo yrityksen terveydestä) ja kannattavuuden parantaminen voivat auttaa nostamaan Diageon osakekurssia.
Mutta ilman todisteita siitä, että nuorten kuluttajien juomamäärien lasku on tilapäinen eikä pysyvä ilmiö, mielestäni alkoholinvalmistajien investointiperusteet ovat heikommat kuin viisi tai kymmenen vuotta sitten. Se voisi toimia pitkän aikavälin jarruna Diageon osakekurssille.
Skenaario kaksi: kokonaismarkkinat ovat valmiita kasvamaan
Eivätkö nuoremmat kuluttajat todellakaan opi pitämään Guinnessista tai Baileysista jossain vaiheessa?
Vain aika näyttää. Oluen myynti on ollut laskussa jo vuosia ja myös väkevien alkoholijuomien kysyntä on heikentynyt.
Mutta on epäselvää, onko tämä pysyvä muutos vai trendi, joka heikkenee tulevina vuosina. Kaiken lisäksi väestönkasvu voi tarkoittaa sitä, että kokonaiskysyntä pysyy samana (tai jopa kasvaa) teetotalers-osuuden kasvusta huolimatta.
Jos käy selvemmäksi, että pitkän aikavälin kysyntä on joustavaa, se voisi mielestäni auttaa kääntämään Diageon osakkeen hintaa.
Kolmas skenaario: lypsylehmien lypsäminen
Mitä tapahtuu, jos pitkän aikavälin kysyntä ei ole kestävää? Diageo on laajentanut alkoholittomien juomien tarjontaansa, mutta se on jo nyt ruuhkainen markkina, jossa sen kilpailuetu on alkoholia heikompi.
Alkoholi voi päätyä näyttämään tupakkaalta: kysyntä laskee, mutta prosessi kestää vuosikymmeniä, ja matkan varrella yritykset voivat nostaa hintoja jatkaakseen huomattavien voittojen tuottamista.
Diageon vahvat tuotemerkit ja ainutlaatuiset tuotantolaitokset voivat auttaa sinua saavuttamaan tämän. Tämä lähestymistapa voisi myös pitää osinkojen kasvun, kuten se on tehnyt British American Tobaccolla.
Pelkästään tämä voisi estää Diageon osakekurssin laskemisen edelleen, vaikka pakottavan kasvutarinan puute voi myös heikentää sen kykyä nousta merkittävästi.