Kuvan lähde: Getty Images
Vodafonen (LSE: VOD) osakkeen hinta lähestyy 40 prosentin nousua aamun osavuosituloksen 4 prosentin nousun myötä vuonna 2025.
Puolen vuoden aikana kokonaistuotot kasvoivat 7,3 % ja palvelutuotot 8,1 %. Ja tuotto osakkeenomistajille näyttää hyvältä.
paljon käteistä
Rahavirtaa riittää sekä takaisinostoille että osinkoille. Vodafone on tehnyt takaisinostot 3 miljardin euron arvosta toukokuusta 2024 lähtien, ja vielä miljardi euroa on suunnitteilla. Seuraava 500 miljoonan euron erä alkaa nyt.
Johtaja lisäsi, että “olemme ottamassa käyttöön uutta progressiivista osinkopolitiikkaa, jonka on suunniteltu nousevan 2,5 prosenttia tälle vuodelle.” Odotettu tuotto on noin 4,4 %.
Yhtiö nosti koko vuoden ohjeistustaan aiempien vaihteluvälien yläpäähän. Oikaistu EBITDAaL (EBITDA ennen vuokrakuluja) on 11,3–11,6 miljardia euroa. Ja meidän pitäisi nähdä oikaistu vapaa kassavirta 2,4 miljardista eurosta 2,6 miljardiin euroon.
Mistä en pidä tässä kaikessa? No, on yksi asia…
Kasvava velka
Nettovelka oli 30. syyskuuta 25,9 miljardia euroa, kun se maaliskuun 31. päivänä oli 22,4 miljardia euroa. VodafoneThree-fuusion lisävelka näyttää olleen osansa. Ja viimeisin luku on itse asiassa pienempi kuin viime vuoden puolivälissä kirjattu 31,8 miljardia euroa.
Mutta se on silti valtava määrä, joka vastaa käytännössä yhtiön koko markkina-arvoa.
Velka voi tehdä yleisistä arvostusmenetelmistä hieman harhaanjohtavia. Esimerkiksi Vodafonen ennustettu hinta-tulos (P/E) -suhde on 12. Mutta velkaan oikaistuna saadaan yrityksen P/E kaksinkertainen, noin 24.
Se voi silti olla käypä arvo. Mutta sinun täytyy kyseenalaistaa, onko niin paljon rahaa haettu takaisinostoilla. Siitä huolimatta oletan, että 4 miljardia euroa kahdessa vuodessa ei tekisi juurikaan lommoa velkaan.
Uudelleenjärjestely
On kulunut kaksi ja puoli vuotta siitä, kun Della Valle sanoi: “Suorituskykymme ei ole ollut tarpeeksi hyvä. Jotta Vodafone saavuttaisi johdonmukaiset tulokset, sen on muututtava.” Tuolloin enemmän kipua tuntui väistämättömältä ennen odotettuja saavutuksia. Ja 2024-25 oli ratkaiseva vuosi.
Yhtiö raportoi tuona vuonna osakekohtaisen tappion, vaikkakin oikaistu osakekohtainen tulos oli positiivinen. Ja osinko leikattiin puoleen sen aikaisemmalta kestämättömältä tasolta.
Tämä puolikas tähän mennessä on saanut analyytikot ennustamaan tuloksen, osinkojen ja kassavirran kasvun ajanjaksoa. Se ei alentaisi P/E:tä paljoakaan tulevina vuosina. Mutta olen todella vaikuttunut siitä, miten uusi toimitusjohtaja on johtanut yritystä sen lyhyen ajan, jonka hän on ollut ruorissa.
Ostaa vai ei?
Epäilen arvostusta. Velkakorjattu P/E 24 viittaa siihen, että Vodafonen osakkeen hintaan on rakennettu hyvä kasvupreemio. Ja vaikka kasvuennusteet ovat positiivisia, ne eivät ole aivan loistavia.
Silti yksi tapa on unohtaa velka ja yksinkertaisesti jatkaa osinkojen saamista, kuten monet BT Groupin osakkeenomistajat tekevät. Siellä on vetoomus, jota kannattaa ehdottomasti harkita.