Bitcoinin seuraava härkäjuoksu sijaitsee laajemmassa ”kaikessa, kaikkialla, kaikki kerralla” -markkinoilla, jotka kaikuvat 1950 -luvulla enemmän kuin 1990 -luvulla, ja taustalla oleva kuljettaja on fiat -rahan purkaminen, joka jatkaa rahapalkkioiden kanavointia neutraaliksi varaomaisuudeksi, kuten Bitcoin ja Gold. Se on veteraanimakrotaloudellisen analyytikon ja sijoittajan Mel Mattisonin keskeinen väitöskirja maanantaina 7. lokakuuta julkaistussa Milk Road -makro-haastattelussa.
Mattison, entinen finanssitekniikan johtaja, jolla on yli 25 vuotta rahoituksessa, väittää, että sijoittajat tulkitsevat sykliä väärin viitaten 1970- ja 1980 -luvun suhteisiin kuin aiempiin järjestelmiin, jotka riimisivät tarkemmin nykypäivän suhteisiin. “Itse asiassa mielestäni kaikkein samankaltainen vuosikymmen on 1950 -luku”, hän sanoi ja huomautti, että S&P 500: n keskimääräinen vuosituotto “oli silloin yli 19%”, ylittäen 1990 -luvun.
Hän kuvasi vuoden 2024-2025 ajanjaksoa “kaiken samanaikaisena rallina kaikkialla … joukkovelkakirjalainat, osakkeet, kulta, bitcoin, kiinteistö”, jota ohjaavat monikymmenen vuosikymmenen korkojakson ja maailmanlaajuisen “purkennuskaupan”, joka on vihdoin mennyt valtavirtaan. “Minua pelottaa eniten nyt, että Morgan Stanley ja Goldman Sachs sanovat saman asian, jonka sanoin vuosi sitten.”
Bitcoin ja kulta hallitsevat hävittämiskautta
Tässä kehyksessä Bitcoinilla on digitaalisen kullan rooli: yksi kahdesta “neutraalista varaomaisuudesta”, joka on Mattonin mielestä absorboida rahallisempaa palkkiota, kun Fiat -järjestelmä mukautuu kasvamaan velkakuormia ja geopoliittista uudelleenjärjestelyä. Hän kehitti hetken “kultasodan, ei kylmän sodan”, joka viittasi virallisten kultavarastojen ja vaihtoehtoisten ratkaisujen tasaiseen kertymiseen.
Liittyvä luku
“Ihmiset eivät ymmärrä … tämä on vasta alkamassa”, hän sanoi sekä kullan että Bitcoinin härkämarkkinoista. Vaikka hän uskoo, että kultaan vaikuttaa väliaikaisesti lyhyellä aikavälillä, hän toisti pitkän aikavälin tavoitteen muiden makrotaloudellisten kommentaattorien väitteiden mukaisesti: “Luulenko (kulta) saavuttavan 20 000 dollaria seuraavien 10–15 vuoden aikana? Kyllä, ehdottomasti.” Hän ehdotti, että Bitcoin jakaa tämän maallisen tarjouksen ohjelmoitavana vastineena: “Näen Bitcoinin digitaalisena kultaan ja sitä hyväksytään.”
Mattisonin kehotus superkierrokseen riippuu voimakkaasti politiikan arkkitehtuurista. Hän väittää, että markkinat aliarvioivat Yhdysvaltain keskuspankin laillisen toimeksiannon ylläpitää “maltillisia pitkäaikaisia korkoja” sekä hintavakauden ja maksimaalisen työllisyyden. “Lain mukaan FOMC: llä on kolme erillistä toimeksiantoa … työttömyys, hintavakaus ja varmistetaan, että pitkäaikaiset korot ovat maltillisia”, hän sanoi kritisoimalla ajatusta, että kolmas erä on toissijainen.
Käytännössä hän toivoo, että tämä ajaa päätöksentekijöitä kohti tuottokäyränhallinta (YCC) -tyyppisiä interventioita tarvittaessa pitkäaikaisten satojen rajoittamiseksi ja velanhoiton vakauttamiseksi. “Ei ole mitään tapaa, että he eivät voi antaa korkojen päästä hallitsemattomiksi”, hän väitti ja lisäsi, että keskuspankki voi lopettaa kvantitatiivisen kiristymisen ja laajentaa tasetta merkittävästi hallitsematta 2021-2022-tyylin inflaatiota.
“Liittovaltion keskuspankki voi … helposti viedä (sen tase) 20 biljoonaan dollariin seuraavan vuosikymmenen aikana luomatta massiivista inflaatiota”, hän sanoi ja korosti, että rahan tarjonnan kasvu ja nopeus, ei julkisen velan taso sinänsä, lisäävät jatkuvaa hintojen painostusta.
Hän uskoo, että tämä politiikan etenemissuunta tukee luonnostaan rahallisia ominaisuuksia. Hän hylkäsi toistuvat pelot ulkomaisesta kassavarojen myynnistä: “Kun ihmiset puhuvat … Kiinasta tai Japanista (myynti), siitä ei ole mitään uhkaa”, hän sanoi väittäen, että kotimainen imeytyminen (pankkien, sijoitusrahastojen, stablecoin -taseiden tai itse liittovaltion varanto) voi tukea helposti myöntämistä.
Liittyvä luku
Hän kutsui korkomaksuja ”ärsykkeeksi” ja mieluummin, että ne kierrätetään Yhdysvaltain haltijoille ulkomailla. Hän uskoo tässä yhteydessä, että voimakas altistuminen indekseille heikentää aktiivista sijaintia uusissa voittajissa: “Minulle iso alfa on … kullassa ja bitcoinissa”, ja kehittyvät markkinat hyötyvät myös helpommista globaaleista taloudellisista olosuhteista, jos YCC tai siihen liittyvät toimenpiteet ankkuroivat Yhdysvaltain keston.
Markkinat voivat mennä paljon korkeammaksi pidempään
Mattisonin historiallinen näkökulma muotoilee myös hänen riskikalenterinsa. Vertaa nykyistä sekoitusta post-pandemiasta finanssimonetaarisesta koordinaatiosta ja geopoliittisista epäonnistumisista toisen maailmansodan, Marshall-suunnitelman ja Korean sodan ajanjakson kanssa. Hän odottaa rallin laajentuvan Mega-Cap-tekniikan ulkopuolelle, kun AI jakaa arvon pois perinteisistä SaaS-huuhtelusta, mutta hän merkitsee myös piilevää sosiaalista yhteenkuuluvuutta, viimeistä vaihetta, jossa “et halua vain vähentää, haluat vain päästä pois riskistä … jopa kulta”.
Hänen mukaansa ajoitus ei ole välitön: “Rehellisesti, mielestäni se on vähintään 12–24 kuukauden päässä aikaisintaan ja mahdollisesti pidempään.” Siihen asti hän kehottaa sijoittajia olemaan aliarvioimatta, kuinka pitkälle markkinat (ja Bitcoin) voivat mennä todelliseen kuplavaiheeseen. “Jos et ole koskaan elänyt (1920 -luvun lopulla tai 1990 -luvun lopulla), et ymmärrä, mitä markkinat voivat todella tehdä”, hän sanoi. “Kuplaympäristössä, johon mielestäni olemme menossa, se voi mennä paljon korkeammalle ja paljon nopeammin.”
Haluatko tietää, kuinka selvimme 34 biljoonaa dollaria Yhdysvaltain velasta?
Mel esittää päinvastaisen argumentin sille, miksi velka ei ole ongelma … ja miksi korkomaksut saattavat todella stimuloida taloutta.
Viritä saadaksesi lisätietoja
⏱ Aika… pic.twitter.com/tqzml1j9tz
Erityisesti Bitcoinille vaikutukset ovat yksinkertaisia Mattisonin mallissa: koska politiikan sekoitus pyrkii löysämmälle taloudellisille taloudellisille olosuhteille julkisen velan ja geopoliittisen kilpailukanavien selvitystilaan neutraaliksi varoiksi, BTC kerää rahallisen palkkion kullan rinnalla. Lyhyellä aikavälillä hän ennakoi volatiliteettia – ”hyvin lyhyellä aikavälillä (kultaa) on oltava tauko”, hän totesi, mikä tarkoittaa korreloivien operaatioiden riskiä -, mutta maallinen suuntaus, hän väittää, pysyy korkeammana. “En sano, että tämä aika on erilainen”, hän sanoi. “Sanon todella, että tämä aika on kuin joka toinen kerta”, mutta se ei ole useimpien sijoittajien elävässä muistossa.
Julkaisuhetkellä BTC oli kauppaa 122 451 dollaria.
BTC-hinta palauttaa 122 000 dollaria, yhden päivän kaavio | Lähde: BTCUSDT TradingView.com -sivustossa
Esitelty kuva, joka on luotu Dall.E: n kanssa, kaavio TradingView.com -sivustolta