Vladimir Putinin sodanaikainen talous on kestänyt länsimaiset pakotteet, jotka hänen hyökkäyksensä Ukrainaan laukaisi, mutta se on iskemässä seinään ja Yhdysvaltojen painostus energiasektoriin voi laukaista taantuman, asiantuntijat sanovat.
Valtavat puolustusmenot ovat tukeneet kasvua, pitäneet tehtaita käynnissä ja vähentäneet työttömyyttä, kun taas Moskova on luottanut liittolaisiin, kuten Kiinaan, hankkiessaan tuotteita, joita ei enää ole saatavilla lännestä.
“Mutta maa on käyttänyt tuotantokapasiteetin ja työvoiman reservinsä”, Alexandra Prokopenko, Carnegie Russia Eurasia Centerin stipendiaatti ja entinen Venäjän keskuspankin neuvonantaja, kirjoitti Foreign Affairs -lehdessä maanantaina.
“Tuottaakseen huomattavasti enemmän varusteita tai värvätäkseen ja kouluttaakseen paljon enemmän sotilaita Moskovan olisi omaksuttava kattavampi sota-asento ja suunnattava kaikki käytettävissä olevat resurssit sotilaallisiin tarpeisiin, kuten se teki toisen maailmansodan aikana, tai takavarikoida siviilituotantolinjoja sotilaallisiin tarkoituksiin.”
Tällainen mobilisointi vaatisi Moskovan tilaamaan esimerkiksi autotehtaita valmistamaan yksinomaan sotilasajoneuvoja. Mutta Venäjän hallitus ei ole turvautunut tällaisiin toimenpiteisiin, koska se ei halua luoda pulaa kulutustavaroista ja vaarantaa sosiaalisen levottomuuden, hän lisäsi.
Samaan aikaan tuotannon pullonkaulat, työvoimapula, valtion menojen kiristyminen ja länsimaisen teknologian puute lisäävät taloutta, Prokopenko sanoi.
BKT:n kasvu hidastuu jyrkästi ja on ollut tänä vuonna vain 1,1 %, kun se oli 4,1 % vuonna 2024 ja 3,6 % vuonna 2023. Tämä johtuu osittain siitä, että kaikella rahalla, jonka Moskova käyttää sotaan Ukrainaa vastaan, on vain vähän pysyviä etuja.
“Puolustusmenot toimivat käytännössä kertakäyttötavaratalouteena: tehtaat toimivat täydellä kapasiteetilla, työntekijät ansaitsevat palkkaa ja tuotantopanosten kysyntä kasvaa, mutta tuotanto on suunniteltu katoamaan lähes välittömästi”, hän selitti.
Taistelukentällä ei vain tuhota aseita ja varusteita, vaan myös kuolleiden ja haavoittuneiden sotilaiden maksut painavat edelleen Kremlin budjettia taistelujen päätyttyäkin.
Tämäntyyppiset menot ovat ristiriidassa valtion infrastruktuurimenojen kanssa, jotka auttavat parantamaan talouden pitkän aikavälin potentiaalia.
“Tämä sykli ylläpitää työllisyyttä ja teollista toimintaa lyhyellä aikavälillä, mutta se ei tuota pysyvää omaisuutta (kuten teitä, voimalaitoksia tai kouluja) tai tuottavuuden kasvua, mikä tekee talouden kiireisemmästä, mutta köyhemmästä joka kuluvan sodan vuoden myötä”, Prokopenko kirjoitti.
Taantumavaroitukset Venäjällä
Ja Yhdysvaltojen keskiviikkona ilmoittamat sanktiot venäläisiä energiajättiläisiä Rosneftia ja Lukoilia vastaan voivat työntää talouden reunan yli.
Tämä johtuu siitä, että öljy- ja kaasutulot, jotka ovat Kremlin päärahoituslähde, ovat laskeneet alhaisten energiahintojen keskellä, mikä on pakottanut Venäjän hillitsemään budjettiaan. Näiden kahden yrityksen osuus on noin puolet maan öljyn viennistä, ja Rosneftin osuus on yksin noin 17 % Venäjän budjettituloista.
Vaikka he voivat edelleen löytää tapoja myydä raakaöljynsä, he tarvitsevat lisää kustannuksia nostavia ratkaisuja, kun taas jotkut asiakkaat saattavat vastustaa toissijaisten sanktioiden pelossa.
“Mitä Venäjään tulee, vaikutus energiatuloihin saattaa ajaa talouden taantumaan”, Capital Economics sanoi torstaina antamassaan muistiossa.
Taantuma voi olla jo saapunut. Viime kuussa Venäjän keskuspankin tiedot osoittivat, että BKT supistui peräkkäin ensimmäisellä ja toisella vuosineljänneksellä, mikä täyttää niin sanotun teknisen taantuman määritelmän.
Myös viime kuussa Sberbankin toimitusjohtaja German Gref, yksi Venäjän suurimmista pankkijohtajista, sanoi talouden olevan “teknisessä pysähtyneisyydessä”, ja kesäkuussa talousministeri Maxim Reshetnikov varoitti, että Venäjä on “laman partaalla”.
Tosin paljon riippuu Yhdysvaltojen uusien pakotteiden täytäntöönpanosta, sillä markkinat punnitsevat, ovatko toimenpiteet toinen esimerkki presidentti Donald Trumpin neuvottelustrategiasta, jolla eskaloituminen eskaloituu.
Itse asiassa Capital Economics sanoi, että on vaikea nähdä Trumpin pitäytyvän politiikassa, joka nostaisi Yhdysvaltojen kaasun hintoja.
Mutta vaikka Venäjä kärsisikin taantumasta, analyytikot näkevät pienen todennäköisyyden, että se riittää tuomaan Putinin neuvottelupöytään ja lopettamaan sodan Ukrainaa vastaan.
“Venäjän taloudelliset ongelmat eivät ole tähän mennessä juurikaan vaikuttaneet Putinin sotatavoitteisiin, ja Kreml haluaa vastustaa Yhdysvaltojen pakottamista sopimukseen”, Capital Economics sanoi. “Mutta sodan jatkamisen taloudelliset kustannukset Putinille todennäköisesti kasvavat.”