Aloittavin osa liittovaltion keskuspankin 17. syyskuuta tapahtuvan koron laskua ei sinänsä ollut neljäs kohta, vaan se, kuinka keskuspankki on kasvanut puolustamaan sitä.
Paperilla päätöksellä oli looginen merkitys. Työllisyyden luominen on pysähtynyt. Työttömyys on kasvanut 4,3 prosenttiin. Elokuun asumisen alku laski vähintään 2,5 vuoteen. Kuluttajien luottamus on hauras. Fedillä oli toimeksianto toimia.
Kerrosten palaaminen paljastaa kuitenkin, että nopeuden lasku on enemmän sitoutumista peittämään syvempi institutionaalinen skismi. Fedin presidentti Jerome Powell luonnehti päätöstä politiikkana “neutraalimpiin” asemaan, puolustusasemaan, jonka tarkoituksena on lieventää työmarkkinoiden heikkoutta lisäämättä inflaatiota.
Tämä kehys korosti kuitenkin vain komitean kasvavaa ambivalenssia. Jotkut jäsenet päättävät pysähtyä tänne. Toiset näkevät tilaa kahdelle lisäleikkaukselle. Yksi, luultavasti Stephen Federal Reserve -yrityksen uusi kuvernööri, haluaa kolme tai enemmän. Tämä ei ole yksimielisyys, se on epämiellyttävä aselepo.
Tätä eroa ajaa politiikka, ei pelkästään taloudellisia tekijöitä. Ja Miran kritiikki ei ollut vain akateeminen.
Lisensoidun Bnowing Economic Advisors Councilin nykyisenä päällikkönä, mutta joka ei eronnut, Miranin äänestys edustaa Trumpin hallinnon päättäväistä halua ohjata rahapolitiikkaa syvemmälle ja syvemmälle vähentymiselle. Hänen puolipiste -erimielisyytensä oli enemmän kuin presidentti Trumpin kysyntä vähentyneestä 2 prosentista 3 prosenttiin kuin Powellin varovaisuuden retoriikkaan.
Samaan aikaan presidentti Trumpin epäonnistuneet pyrkimykset tallettaa kuvernööri Lisa Cookia sekä hänen ympärillään taistelevaa nykyistä tuomioistuinta ovat lisänneet uuden kerroksen keskuspankkiin.
Kun yhdistät tämän kuvernöörien Christopher Wallerin ja Michelle Bowmanin viimeaikaisten helpotuskauttajien kanssa, on nyt selvää, että Fed käsittelee eksistentiaalista kriisiä sekä hämärää taloudellista imagoa.
Mitä keskuspankin pitäisi tehdä, kun kaksoisoperaatiosi työntää sitä vastakkaisella tavalla ja sen omat hallituksen murtumat poliittisen painostuksen vuoksi?
Liittovaltion keskuspankin presidentti Jerome Powell kyseenalaistaa kysymykset Fed -heinäkuun koron päätöksen jälkeen, rauhallisen hetken keskellä syventämistä keskuspankissa.
Kuva- ja paksusuolen lähde; Y & sol; Getty -kuvat
Markkinareaktio: Leikkaus, joka tuntui kävelyltä
Alkuperäinen vastaus Fed -koron 17. syyskuuta maksuihin jälkikäteen osoittaa, että se ei rauhoittanut markkinoita ja palauttanut luottamusta.
Dow nousi, NASDAQ laski ja S&P 500 päätti saman tapaan kuin se alkoi: suurelta osin sekoitettu vastaus transsendenttiseen päivään.
Joukkovelkakirjamarkkinoilla oli myös jako. Lyhytaikaisten aarrekuuhutusten hinnat laskivat, kun taas pitkäaikaisten aarrekuuhutusten tuotot nousivat hiukan.
Tämä osoittaa, että sijoittajat eivät ole vielä varmoja siitä, mitä liittovaltion keskuspankki sitten tekee ja miten uutiset voidaan hyväksyä. Mutta suurin yllätys tuli asuntolainamarkkinoilta, joilla korot nousivat uhrin sijasta, mikä on melko epätavallista koron laskun jälkeen.
Aiheeseen liittyviä: Nvidia voi pelata pidempää peliä Intel -kaupan kanssa
Mitä se tarkoittaa? Markkinat eivät ehkä ajattele, että Fed on vastuussa.
Asuntolainojen sijoittajat ovat erittäin huolissaan siitä, kuinka uskottava se on Fed. Kauppiaat eivät nähneet Fedin vaikutusta akselina; He pitivät sitä pelkäävänä, kun koron lasku, jonka odotettiin vähentävän lainojen kustannuksia, johti asuntolainan korkojen nousuun.
Korkeimmissa hinnoissa otetaan huomioon jo suuremman inflaation tai verotuksen epävakauden näkökulma, mikä voi pahentua, jos hinnat vähenevät enemmän.
Öljymarkkinat tekivät paljon hämmentävämpiä asioita. Fed -päätöksen jälkeen Brentin ja WTI: n öljyn hinnat laskivat. Tämä johtui enemmän Yhdysvaltojen kysynnän laskusta kuin tarjontaongelmista.
Kauppiaat näyttivät ajattelevan, että Powellin “riskienhallinnan” lasku tarkoitti, että Fed ennakoi tulevia pahimpia tietoja, etenkin työllisyydestä ja asumisesta. Tämä johtuu siitä, että tämä globaali tuote liittyy niin läheisesti kasvunäkymiin.
Loppujen lopuksi se oli harvinainen hetki, jolloin korko laskusta, joka on yleensä hyvä markkinoille, tuli ripaus ongelmia.
Missä politiikka kohtaa politiikan: Presidentin varjo Fedistä
Kuvernöörin erimielisyys ei voi erottaa laajempaa poliittista tilannetta. Hänen nimityksensä valmistettiin vasta päiviä ennen liittovaltion avoimen markkinoiden komitean (FOMC) kokousta, korvaa Adriana Kuglerin, joka erosi ilman syytä.
Hänen nimityksensä edustaa presidentti Trumpin kolmatta seitsemän jäsenen hallitukselle tarjoamalla strategisen perustan aikaan, jolloin Fed on suuremman poliittisen valvonnan alaisena.
Jokaisella hallinnolla on tiettyjä mielipideeroja siitä, kuinka rahapolitiikkaa tehdään, mutta nykyisen hallinnon suhteen on olemassa eroa.
Aiheeseen liittyvät: AI -sopimus 1,5 miljardin dollarin antrope saavuttaa esteen tuomioistuimessa
Presidentti on avattu hänen tavoitteistaan. Hän haluaa, että korkoja alennetaan kahdella tai kolmella kokonaisella prosenttiyksiköllä, oletettavasti asuntojen lisäämiseksi, vähentävän valtion lainojen kustannuksia ja talouden taloutta vuoteen 2026 saakka.
Hän on jopa yrittänyt ilman menestystä karkottaa kuvernööri Lisa Cook, joka äänesti enemmistöllä. Liittovaltion tuomari epäonnistui suunnitelmaa vastaan, mutta tapahtuma korostaa Valkoisen talon ja Fedin välistä laajaa skismia.
Presidentti Trumpin vaikutus FED: n kokoonpanoon ja retoriikkaan voi muuttaa taloudellisten tulosten lisäksi myös institutionaalisia normeja. Ongelma ei ole vain poliittinen; Täällä on jotain syvempää Powellille ja Fedille.
Fed jaettuna säälimättömään talouteen
Syyskuun 17. päivänä, vaikka se oli pieni, laski, osoitti laajemman rikkomuksen Yhdysvaltain rahapolitiikan ytimessä, joka voi vaikuttaa sekä markkinoille ja ruokitaan seuraavilla vuosineljänneksellä.
On todennäköistä, että sekä Main Street että Wall Street kärsivät. Se, mikä oli kerran täydellisesti organisoitu organisaatio, joka esittelee yhtenäistä kasvoja
Powellin pyrkimykset saada politiikkatiedot riippuvat ja tasapaino FOMC: n kasvavalle erolle ja sen puheenjohtajakaudelle päättyivät vuonna 2026.
Presidentti Trump valitsi Miran paitsi toisinajattelijana, myös mahdollisena kanavana aggressiivisemmalle talouspolitiikalle. Samaan aikaan Fed, hidas, vakaa ja apoliittinen käsikirjoitus törmää nopeaan hidastumiseen, jatkuvasti korkeaan inflaatioon ja räikeän poliittisen vastuuvapauden.
Sijoittajille viesti on selkeä ja epäselvä: Fed on avant -garde -alueella, mutta tämä reitti on nyt alttiina keskeytykselle Eccles -rakennuksen sisä- ja ulkopuolelle.
Aiheeseen liittyviä: Wall Street -maustettu, sitten Nvidia rakensi rohkeaimman yhdistyksensä toistaiseksi