Kuvan lähde: Getty Images
FTSE 100:ssa ei ole paljon osakkeita, joilla käydään edelleen kauppaa penneillä. Mutta vain 83p, JD Sports (LSE: JD.) on yksi niistä. Taistelussa oleva urheilumuotikauppias on kokenut vaikeita aikoja pandemian jälkeen ja menettänyt puolet arvostaan viimeisen viiden vuoden aikana.
Tämän seurauksena osake näyttää nyt merkittävästi aliarvostetulta, mikä johtaa kohonneisiin ennusteisiin vuodelle 2026. Osakkeen keskimääräinen 12 kuukauden hintatavoite on noin 116 p, mikä on 40 % nousua tältä päivältä. Jopa laskevammat odottavat edelleen pienempää nousua, kun taas optimistisimmat tavoittelevat 200 p – 140 % nousua!
Mutta suhtaudun välittäjien ennusteisiin aina suolalla. Saadaksemme realistisemman käsityksen palautumispotentiaalistasi, meidän on ensin ymmärrettävä, miten pääsit tänne.
Ongelma, joka koskettaa koko alaa
JD Sportsin osakekurssin romahdus johtuu sen kasvuradan perustavanlaatuisesta muutoksesta. Vuonna 2021 urheiluvaatteiden patoutunut kysyntä johti siihen, että yritys selviytyi pandemiakaupasta 23-kertaisella tuloksella. Tämä noususuhdanne on haihtunut, ja nykyään sen arvo on vain 7,2-kertainen tuloihin verrattuna. Osakekurssi heijastaa yritystä, joka kohtaa marginaalien supistumista, heikentynyttä kulutuskysyntää ja rakenteellisia kustannushaasteita.
Huonon hallinnon sijaan tappiot johtuvat pikemminkin vähittäiskaupan kriisistä.
Ydinongelmana on, että osakekohtainen tulos on laskenut, vaikka liikevaihto on kasvanut. Kahden viime vuoden aikana oikaistu tulos laski 8–10 prosenttia vuosittain huolimatta 2–9 prosentin liikevaihdon kasvusta. Vertailukelpoinen myynti kääntyi negatiiviseksi ja laski 2,5 % 26:n ensimmäisellä puoliskolla ja 2 % ensimmäisellä neljänneksellä.
Sen pääosin nuori asiakaskunta on vaikuttanut elinkustannusten noususta, työttömyyden kasvusta ja tulojen laskusta.
Tämän lisäksi kovat markkinat ovat pakottaneet myynninedistämishinnoitteluun, osittain Yhdysvaltojen kauppatariffien seurauksena. JD:n bruttokate supistui noin 100 peruspistettä kahdessa vuodessa Niken raskaiden alennusten vuoksi, jonka osuus myynnistä on 45 prosenttia. Samaan aikaan käyttökustannukset nousivat palkkainflaation, toimitusketjuinvestointien ja teknologiamenojen vuoksi.
Yksinkertaisesti sanottuna, huolimatta vahvasta ydinliiketoiminnasta, tämä tekijöiden yhdistelmä loi täydellisen myrskyn pitkittyneelle taantumaan.
Toipumispotentiaali
Tulevien kassavirtaennusteiden perusteella analyytikot arvioivat osakkeen käyvän noin 45 %:n alennuksella käypään arvoonsa. Tämä oikeuttaa pitkälti keskimääräisen 40 prosentin kasvuennusteen.
Mutta se ei takaa mitään. Viimeisimmissä vuosikertomuksissaan yhtiö mainitsi selkeästi “ulkoisten makrotaloudellisten ja kuluttajien tietopisteiden heikkenemisen” keskeisenä jatkuvana riskinä. Kasvava nuorisotyöttömyys ja harkinnanvaraisten menojen väheneminen ovat jo iskeneet myyntiin kovasti, ja Ison-Britannian talousnäkymät ovat edelleen heikot.
minun tuomioni
Osakkeenomistajana haluaisin sanoa, että luotan 100 % JD Sportsin toipumiseen. Valitettavasti monet tappiot aiheuttaneet makrotaloudelliset tekijät ovat edelleen olemassa. Analyytikot, joilla on korkeat hintatavoitteet, toivovat todennäköisesti parasta mahdollista skenaariota. Todellisuudessa toipuminen riippuu useista tekijöistä, jotka eivät ole sinun hallinnassasi.
Kaikki perustuu klassiseen “arvoloukku vs. arvomahdollisuuteen”, joka saattaa olla harkitsemisen arvoista riskinhaluisille sijoittajille. Mitä tulee minuun, jatkan osakkeiden omistamista toistaiseksi, mutta en aio ostaa lisää.
Nykyisessä taloustilanteessa olen enemmän kiinnostunut varastoimaan puolustavia vähittäiskaupan osakkeita, kuten Tesco, Reckitt Benckiser ja Unilever.