Viimeaikaiset työtiedot eivät maalanneet työmarkkinoiden vakaa imago, jota liittovaltion avoimen markkinoiden komitea (FOMC) olisi voinut odottaa. Tarina on todennäköisesti sama tämän viikon lopulla julkaistuille inflaatiotiedoille.
Vaikka Fedin kaksoisvaltuutuksen molemmin puolin olevia ristiriitaisia painetta tekevät peruskorkoisen päätöksen presidentti Jerome Powellille ja hänen kollegoilleen, markkinat käyttävät sitä voittona: Fed voidaan lopulta pakottaa vähentämään peruskorkoa.
Tätä monet Wall Streetillä, ja Washingtonissa he voittivat nähdäkseen. Monet väittävät, että nykyinen Fed -asema, jonka hinnat ovat nykyään 4,25–4,5, on liian rajoittava. Markkinat haluavat nähdä taloudellisen toiminnan, jota edistävät alhaisemmat velkaantuneet kustannukset.
Pennsylvanian yliopiston Wharton -koulun professori Jeremy Siegel kirjoitti eilen Wisdomtreelle: “Markkinat saivat juuri sen, mitä tarvitsin viime viikolla: vahvistus siitä, että talous hidastuu, ei romahtamisessa ja että liittovaltion varaalla on vihreä valo aloittamaan leikkausmaksuja.”
WisdomTreen vanhempi taloustieteilijä Siegel kertoi odottavansa 0,25 bps leikkausta perushintaan FOMC: n syyskuun kokouksessa ja kaksi ylimääräistä napsautusleikkausta kahdelle jäljellä olevalle kokoukselle vuonna 2025.
“Jopa nouseva yllätys PPI: ssä tai CPI: ssä ensi viikolla, niin että ne ovat noin 3% vuodesta toisensa jälkeen, tämä polku ei ole suistuvaa, koska poliittinen keskustelu on muuttunut päättäväisesti kohti työmarkkinoiden heikkoutta ohimenevien hintojen melun sijasta”, Siegel lisäsi.
Markkinat ovat hiukan ennen tämän aamun kello: Future S&P 500 ovat kasvaneet edellisestä 0,11%. Indeksi sulki eilen 0,21%, NASDAQ nousi 0,45% ja Dow Jones nousi 0,25%.
Euroopassa, vaikka Ranska kulkee johtamismuutoksen läpi, markkinat olivat melko tasaisia FTSE 100: n Lontoossa 0,18% ja Pariisin CAC 40 0,2%. Vain Saksan DAX putosi valolla 0,39%.
Aasiassa HSI rekisteröi 1,19%: n palautumisen Intian nifty 50: n kanssa, myös noin 0,4%. Päinvastoin, Tokion Nikkei 225 laski 0,42% ja Shanghain pörssi laski 0,51%.
“Kannatan, että Fed tuo politiikan alle 3% ajan myötä. Talous ei yksinkertaisesti vaadi rajoittavia reaalikorkoja, kun kohtuulliset rahat ja inflaatiotrendit alhaisella kaistalla on 2–3%”, Siegel lisäsi. “Leikkausten edetessä suorituskykykäyrä on normalisoitava sen käänteisestä tilasta, ja muutos tukee historiallisesti pääomaa, etenkin nopeusherkkiä segmenttejä.”
Bond Marketilla on mieli olla samaa mieltä, jos tietoilla on jotain tapahtua. 10 vuoden valtiovarainministeriön tuotot ovat nyt upottamassa 4%: iin, kun CME -ryhmän Fedwatch -barometri on nyt yli 88%: n leikkausmahdollisuudet. Itse asiassa noin 12% analyytikoista odottaa 50 bp: n leikkausta.
Enemmän pehmennetty
Markkinoita ohjaa leikkausten näkökulma jopa epävakaasta tiedosta huolimatta, mutta Goldman Sachs Jan Hatzius uskoo, että tulevia voi olla enemmän.
“Olemme nousevassa elokuun palkanlaskennan arvioinnissa ensi kuussa, kuten viimeisen 15. syyskuuta pidettävien raporttien 12. sijalla nähdään”, Hatzius kirjoitti huomautuksessa, että eilen oli omaisuus. “Vuoden 2025 BKT: n kasvuarvio, joka on alle 1,3%: n potentiaalin vuosineljänneksen/Q4 -pohjasta, viittaa kuitenkin siihen, että taustalla oleva työllisyyden kasvu pysyy todennäköisesti alle 80 000 -arviomme” tasapainon “määrästä, joka tarvitaan vakaan työttömyysasteen ylläpitämiseksi, ainakin lyhyellä aikavälillä.”
Tämän “tasapainon” koron marginaalit alennetaan kuukausien edetessä. Taloustieteilijät kertoivat Fortunelle, että hitaamman vuokrauksen muutos on johtanut tasapainoon suuremman määrän maahanmuuton ja eläkkeelle siirtymisen vuoksi. Sellaisenaan taloudesta ei ole tullut työttömyyttä. Virhemarginaali on kuitenkin pieni, ja elokuun palkkaraportti lisäsi aluksi hieman yli 20 000 roolia.
Mutta tästä köysikunnasta huolimatta Goldmanin tärkein ekonomisti näkee vihreät laukaukset edessä: “Lukuun ottamatta absoluuttisia työpaikkoja tulevina kuukausina, perusline -ennusteemme on, että talous reagoi vähitellen potentiaaliin vuonna 2026, kun korkeimmat hinnat laskivat, veropolitiikka pyörii laajentuneemmin ja taloudelliset olosuhteet ovat edelleen helppo helpottaa.”
Tässä on tilannekuva markkinoilta maailmanlaajuisesti tänä aamuna:
S&P 500 nousi eilen 0,21%. S & P -futuurit kasvoivat 0,11%. Euro Stoxx 50 laski 0,15%. Yhdistyneen kuningaskunnan FTSE 100 kasvoi 0,13% varhaiskaupassa. Japanin Nikkei 225 laski 0,42%. Kiinan CSI 300 laski 0,7%. Intian nifty 50 kasvoi 0,37%. Bitcoin oli jopa 112 000 dollaria. Fortune Global Forum palaa 26. – 27. Lokakuuta 2025 Riadissa. Toimitusjohtaja ja maailman johtajat tapaavat dynaamisen tapahtuman ja vain kutsun, joka muovaa liiketoiminnan tulevaisuutta. Pyydä kutsu.