UBS Global Wealth Management on antanut jyrkän varoituksen osakesijoittajille jännitteiden kärjistyessä Lähi-idässä. Pankki kehottaa asiakkaitaan vähentämään osakeriskiä ja varautumaan mahdolliseen jopa 20 %:n markkinoiden laskuun.
Sijoitusjohtaja Mark Haefele sanoi, että sijoittajien positio on venynyt vaarallisesti geopoliittisten riskien noustessa. UBS:n äskettäisessä huomautuksessa yhtiö pienensi suositeltua pääoman allokaatiota 65 prosentista 50 prosenttiin.
Siirto on UBS:n puolustavin asenne sitten vuoden 2022 lopun. Strategien mukaan markkinat aliarvioivat, kuinka konfliktiriski, öljyn hinnan nousu ja kuluttajakysynnän heikkeneminen voivat törmätä toisiinsa.
Miksi UBS muuttaa käsikirjaansa
UBS sanoi, että muutos heijastaa nopeaa eskaloitumista Iranin ja Israelin välillä. Israelin iskuja Iranin ydinlaitoksiin seurasivat kostoohjukset, jotka häiritsivät keskeisiä merireittejä.
Öljymarkkinat reagoivat välittömästi. Raakaöljyn hinta nousi noin 10 prosenttia Reutersin mukaan, mikä nosti energian takaisin vuoden 2022 inflaatioshokkia ruokkiville tasoille.
UBS varoitti, että pitkät häiriöt Hormuzin salmessa voivat nostaa öljyn yli 120 dollarin tynnyriltä. Se toimisi kuluttajien verona ja hidastaisi globaalia kasvua.
Tärkeimmät UBS:n havaitsemat riskit
• Öljyn toimitushäiriöt Lähi-idässä • Liiallinen optimismi osakemarkkinoilla • Yhdysvaltain vaalisykliin liittyvä poliittinen epävarmuus.
UBS sanoi, että nämä voimat lähentyvät, mutta arvostukset ovat edelleen korkealla. Sijoittajien mielialalukemat ovat lähellä tasoja, jotka nähtiin ennen vuosien 2000 ja 2007 suuria markkinoiden vetäymiä.
Pankkiosakkeet saavat ensimmäisen iskun
Kuten aiemmin kirjoitin, rahoitusosakkeet reagoivat ensimmäisten joukossa, kun riskinottohalu hiipui. KBW-pankkiindeksi laski, kun sijoittajat arvioivat uudelleen lainanäkymiä ja luottojen laatua.
Lisää teknisiä osakkeita:
Morgan Stanley asettaa hämmästyttävän hintatavoitteen Micronille tapahtuman jälkeen Nvidian Kiinan siruongelma ei ole se, mitä useimmat sijoittajat ajattelevat, että kvanttitietotekniikan muutoksen 110 miljoonaa dollaria ei odoteta
Goldman Sachsin ja Morgan Stanleyn osakkeet laskivat jyrkimmin kuukausiin. Bloombergin keräämät tiedot osoittivat pankkien johtavan tappioihin Yhdysvaltain tärkeimmissä indekseissä.
UBS sanoi, että korkeammat öljyn hinnat aiheuttaisivat paineita sekä kotitalouksille että yrityksille. Tämä lisää lainojen laiminlyönnin todennäköisyyttä ja samalla luo paineita pankkien voittomarginaaleihin.
Miksi pankit ovat haavoittuvia
• Nousevat polttoainekustannukset heikentävät kotitalouksien budjetteja • Stressi liikekiinteistöissä on edelleen ratkaisematta • Yksityisten luottohäiriöt lisääntyvät
Yhtiö leikkasi finanssisektorin näkymät alipainoon. Hän sanoi, että riskin ja tuoton välinen tasapaino on heikentynyt huomattavasti.
Öljykriisi vaikuttaa talouteen
UBS varoitti, että energian hintojen jatkuva nousu iskeisi ensin kuluttajille suunnattuihin teollisuudenaloihin. Lentoyhtiöt, vähittäiskauppiaat ja autonvalmistajat näkivät katteitaan supistavan korkeampien kuljetus- ja tuotantokustannusten vuoksi.
Energiatietohallinnon polttoaineen hintatiedot osoittavat jo nyt, että bensiinin hinnat ovat nousussa. UBS sanoi, että siirtyminen kohti 5 dollaria gallonalta valtakunnallisesti vahingoittaisi merkittävästi kuluttajien luottamusta.
Myös kuljetusyritykset kohtaavat paineita. Toimitushinnat ovat nousseet vakuutusyhtiöiden nostaessa alueelle sidottuja riskimaksuja Wall Street Journalin markkinatietojen mukaan.
Toimialat paineen alla
• Lentoyhtiöt ja risteilyoperaattorit • Autovalmistajat • Vähittäiskauppa ja erikoismerkit
UBS lisäsi, että toimitusketjun häiriöt voivat nostaa inflaation uudelleen aikana, jolloin keskuspankit odottivat hintapaineiden hellittävän.
Kuinka UBS sijoittaa salkkunsa uudelleen
UBS sanoi leikkaavansa osakkeita ja lisäävänsä omaisuutta, joka yleensä menestyy paremmin epävarmana aikana. Pankki lisäsi allokaatioitaan korkotuottoihin, kultaan ja käteiseen.
Aiheeseen liittyvä: Bank of America nollaa AMD:n osakekurssitavoitteen, kun osakkeet laskevat
Joukkovelkakirjalainojen duraatiota on pidennetty mahdollisten koronlaskujen varalle, mikäli kasvu hidastuu. UBS odottaa keskuspankkien toimivan nopeasti, jos korkeat energian hinnat uhkaavat talouden vakautta.
Uudet omaisuusyhdistelmätavoitteet
• Osakkeet 50 prosenttiin • Korko nousi 35 prosenttiin • Kulta nousi 12 prosenttiin • Käteisvarat 8 prosenttiin
Kuntalainat ja laadukas yritysvelka nostettiin esiin alueina, jotka tarjoavat suhteellista turvallisuutta ja tulopotentiaalia.
Missä UBS näkee puolustusmahdollisuuksia
Kaikilla aloilla ei odoteta kamppailevan. UBS sanoi, että energiainfrastruktuuriyritykset voisivat hyötyä suuremmista volyymeistä ja paremmasta hinnoitteluvoimasta.
Kuva: AnnaKu Getty Images -palvelussa
Puolustusurakoitsijat tunnistettiin myös mahdollisiksi voittajiksi sotilasmenojen lisääntyessä. Viimeaikaisissa Pentagonin tiedotustilaisuuksissa viitattiin ilmailu- ja logistiikkateollisuuteen liittyviin yrityksiin.
Mahdollisia turvasatoja
• Putkilinja- ja LNG-operaattorit • Puolustusvalmistajat • Kullankaivosyhtiöt • Kuluttajatuotealan johtajat
Terveydenhuollon varastoja kuvailtiin myös suhteellisen saarreiksi, koska kysyntä pysyy vakaana talousolosuhteista huolimatta.
Arvostukset nostavat punaisia lippuja
UBS sanoi, että nykyiset osakekurssit jättävät vain vähän tilaa virheille. Suhdannesektorit käyvät kauppaa arvostustasoilla, jotka ovat historiallisesti linjassa vahvan kasvun, eivät geopoliittisten jännitteiden kanssa.
Marginaalivelka ja spekulatiivinen kaupankäynti ovat FINRAn lukujen mukaan korkealla tasolla. UBS varoitti, että pakkomyynti voi tehostaa markkinoiden laskua, jos volatiliteetti kasvaa.
Rahastovirtatiedot viittaavat jo siihen, että sijoittajat ovat siirtymässä hyödykkeisiin ja defensiivisiin omaisuuseriin. S&P Globalin tietojen mukaan kultapörssissä noteeratut rahastot ovat nähneet viime viikkoina huomattavia tuloja.
Mitä markkinoilla tapahtuu seuraavaksi?
UBS sanoi, että osakkeen seuraava vaihe riippuu pitkälti siitä, miten konflikti Iranin kanssa kehittyy. Jännitteiden nopea väheneminen voisi vakauttaa öljyn hintaa ja palauttaa sijoittajien luottamuksen.
Pitkittynyt pysähtyminen tai jatkuvat toimitushäiriöt todennäköisesti nostavat energian hintoja ja heikentäisivät kasvuodotuksia. UBS sanoi, että globaalin taantuman todennäköisyys kasvaa jyrkästi tässä skenaariossa.
Pankki kehotti sijoittajia olemaan odottamatta yritysten tulosten vahvistusta. Sen sijaan hän suositteli toimimaan ajoissa pääoman suojelemiseksi, kun epävarmuus on edelleen korkea.
Toistaiseksi UBS:n viesti on selvä. Markkinat eivät ole täysin hinnoitelleet geopoliittista riskiä, ja sijoittajien tulisi valmistautua lisääntyneen volatiliteetin ajanjaksoon.
Aiheeseen liittyvä: Morgan Stanley tarkistaa Micronin osakekurssitavoitetta paineen kasvaessa