Ehkä meidän ei olisi pitänyt yllättyä.
Nykyään kuluneelta näyttävällä neuvottelutaktiikalla presidentti Trump teki eilen täydet 180 aiemmista uhkauksistaan ja sanoi, ettei hän käyttäisi sotilaallista voimaa hyökätäkseen Grönlantiin, ei asettaisi tulleja Euroopan maille, jotka vastustivat Yhdysvaltojen valtaamista Tanskan alueelta, vaan hyväksyisi sen sijaan “lisäkeskustelut”.
Markkinat huokaisivat helpotuksesta. S&P 500 -futuurit nousivat tänä aamuna 0,64 % sen jälkeen, kun indeksi nousi eilen 1,16 %, mikä nosti sen takaisin positiiviselle alueelle tänä vuonna (nousu 0,44 %).
Kauppiaat hyppäsivät väistämättä “Trump TACO -liiketoimintaan”, ajatukseen, että “Trump on aina poissa”. TACO-kauppa – dippien ostaminen, kun Trump sanoo jotain pelottavaa, ja sitten nauttia noususta, kun hän tekee myönnytyksiä – on ollut viime vuoden aikana niin luotettavaa, että jotkut kauppiaat pelkäävät, että markkinat tulevat omahyväisiksi Trumpin omituisemmista uhista.
Itse asiassa S&P on menestynyt huonommin Trump 2.0:ssa kuin Obaman, Bidenin ja Trump 1.0:n aikana. Ja dollari on pudonnut 9 % suhteessa ulkomaisiin valuuttoihin viimeisen 12 kuukauden aikana. Molemmat ovat merkkejä siitä, että globaalit sijoittajat ovat varovaisempia Yhdysvaltain omaisuuden suhteen.
On olemassa yksi joukko rahoituslaitoksia, jotka suojelevat aktiivisesti Trumpin kykyä ruiskuttaa volatiliteettia globaaleille markkinoille ja siten myötävaikuttaa dollarin pudotukseen: keskuspankit, jotka hamstraavat kultaa.
Keskuspankit ovat perinteisesti lisänneet varantojaan Yhdysvaltain dollarilla. Vaikka he tekevät edelleen, he ovat myös lisänneet kultaostojaan. Tämä tapahtuu kahdesta pääasiallisesta syystä, analyytikot sanovat. Ensimmäinen oli Euroopan päätös takavarikoida 300 miljardia dollaria varantovaroja Venäjän keskuspankilta Ukrainan hyökkäyksen pakotteeksi. LPL Financialin Adam Turnquistin ja Thomas Shippin mukaan tämä oli “tapahtuma, joka muutti käsityksiä rahaturvallisuudesta”.
Toinen on “makropoliittinen riski”, kohtelias lause, jota Wall Street käyttää kuvaamaan Trumpin kaltaisia tapahtumia, jotka pelottavat kaikkia.
Goldman Sachs tarkisti tänä aamuna kullan hintaennusteensa korkeammalle tasolle 5 400 dollariin troy unssilta vuoden loppuun mennessä. Comex-kultan sopimushinta oli tänä aamuna 4 828,40 dollaria, hieman alle kaikkien aikojen korkeimman. Kulta on tänä vuonna noussut 11,24 %, mikä on paljon parempi tulos kuin S&P.
Goldmanin Daan Struyven ja Lina Thomas esittivät kolme tärkeintä syytä, miksi he uskovat kullalla olevan pitkä matka: Kulta-ETF-rahastojen kerääntyminen jatkuu; varakkaat perheet ostavat kultaa suojaksi epävarmuutta vastaan; ja keskuspankit.
Keskuspankit ostivat keskimäärin 17 tonnia kultaa kuukaudessa ennen vuotta 2022. Nykyään Goldmanin analyytikot sanovat, että 12 kuukauden keskiarvo on 60 tonnia kuukaudessa.
“Yhdysvaltojen marraskuun 2024 vaaliprosessi… nosti realisoituneet kullan hinnat mallipohjaisia arvioidemme yläpuolelle lokakuussa 2024 havaittujen virtojen perusteella, mutta se selvisi nopeasti, kun marraskuun vaalitulos tarjosi selkeän ratkaisun”, he kertoivat asiakkailleen tänä aamuna välttäen huolellisesti T-sanaa.
Sen jälkeen “kohonnut koettu makropolitiikan riski vuonna 2025 ei ole kääntynyt. Näistä makropolitiikan riskeistä näkemys näyttää jäykemmältä. Siksi oletamme, että globaalien makropolitiikan riskien (kultapohjaiset) suojaukset pysyvät vakaina, koska näitä havaittuja riskejä (esim. julkisen talouden kestävyys) ei ehkä ole täysin ratkaistu”, he sanoivat vuonna 2026.
LPL-tiimi huomasi saman suuntauksen.
“Vaikka emme usko, että dollari on vaarassa menettää varantovaluuttastatuksensa – elinkelpoisen vaihtoehdon puuttuessa – keskuspankit jatkavat hajauttamista pois dollarista ja Yhdysvaltain valtiovarainrahastoista”, he kirjoittivat. “Kulta on nyt ohittanut sekä valtion rahastot että euron prosenttiosuutena maailman varannoista, tehden siitä toiseksi suurimman omaisuuserän dollarin jälkeen.”
LPL Financial
Tässä tilannekuva markkinoista ennen avajaiskelloa New Yorkissa tänä aamuna:
S&P 500 -futuurit nousivat tänä aamuna 0,64 prosenttia. Viimeinen istunto päättyi 1,16 prosentin nousuun. STOXX Europe 600 nousi alkuvaiheessa 1,36 %. Ison-Britannian FTSE 100 nousi 0,83 % alkukaupan aikana. Japanin Nikkei 225 putosi 0,41 prosenttia. Kiinan CSI 300 oli tyhjä. Etelä-Korean KOSPI nousi 0,87 %. Intian NIFTY 50 laski 0,3 prosenttia. Bitcoin nousi 89,9 tuhanteen dollariin. Liity Fortune Workplace Innovation Summit -tapahtumaan 19.-20.5.2026 Atlantassa. Työpaikan innovaatioiden seuraava aikakausi on täällä, ja vanhaa pelikirjaa kirjoitetaan uudelleen. Tässä eksklusiivisessa, energiaa vaativassa tapahtumassa maailman innovatiivisimmat johtajat kokoontuvat tutkimaan, miten tekoäly, ihmiskunta ja strategia lähentyvät ja määrittelevät jälleen kerran uudelleen työn tulevaisuuden. Rekisteröidy nyt.