Kuvan lähde: Getty Images
Kun ajat ovat hyvät, kodinrakentajat voivat ansaita erittäin tuottoisia tulo-osuuksia. Katso Taylor Wimpey (LSE: TW) esimerkkinä. Taylor Wimpeyn osinkotuotto on 8,8 %.
Erikseen yhtiö alensi tämän vuoden väliosingoaan 4,80 pennistä osakkeelta 4,67 penniin.
Jos tätä 3 prosentin leikkausta sovellettaisiin koko vuoden osinkoon, se merkitsisi noin 9,2 p:n osakekohtaista osinkoa. Siitä huolimatta osinkotuotto olisi 8,7 %.
Aikana, jolloin laajemman FTSE 250 -indeksin (jonka jäsen Taylor Wimpey on) osinkotuotto on 3,5 %, se näyttää minusta erittäin houkuttelevalta.
Epäjohdonmukainen ennätys
Mielessäni on kuitenkin kysymys siitä, kuinka vahvaa Taylor Wimpeyn liiketoiminta on ja mitä se tarkoittaa sen osinkonäkymille?
Loppujen lopuksi kodinrakentajat ovat tunnetusti vahvasti sidoksissa asuntomarkkinoiden kiertokulkuun. Kun kodit myyvät kuin kuumakakkuja, ne voivat tuottaa suuria määriä käteistä ja maksaa sen osakkeenomistajille osinkoina.
Itse asiassa Taylor Wimpeyn osinko oli viime vuonna jo hieman pienempi kuin edellisenä vuonna.
Kauempana taaksepäin katsottuna hyvä vertailukohta on vuosi 2008. Tuona Britannian ja maailmantalouden kannalta haastavana vuonna Taylor Wimpey raportoi 1,8 miljardin punnan tappion. Kuten vuosikertomuksessa tuolloin todettiin, “hallitus ei katsonut aiheelliseksi ehdottaa väliosinkoa markkinatilanteen heikkenemisen vuoksi”, ja myös lopullinen osinko romutettiin.
Joillekin vuosi 2008 saattaa tuntua pitkältä ajalta. Mutta se on hyödyllinen muistutus siitä, kuinka hauraat asuntomarkkinat voivat joskus olla ja mitä se tarkoittaa osinkojen kannalta.
Mihin asiat täältä lähtevät?
Taylor Wimpey listaa tavanomaiset osingot kolmanneksi pääoman allokointiprioriteetiksi sen jälkeen, kun se on säilyttänyt vahvan taseen ja investoinut keskeneräiseen työhön ja maapankkiinsa.
Sen tavoitteena on maksaa 7,5 % nettovarallisuudesta tavallisena osinkona tai vähintään 250 miljoonaa puntaa vuodessa koko syklin ajan.
Muuten, että “koko syklin” osa politiikkaa on tärkeä. Se tarkoittaa pohjimmiltaan sitä, että Taylor Wimpey voi tasoittaa huonot vuodet hyvillä, niin että sen osinkokulut eivät välttämättä vastaa tiettynä vuonna asetettua tavoitetta.
Sitä paitsi kuka sanoo kuinka pitkä “sykli” on?
Jos kiinteistömarkkinoilla menee hyvin ja Taylor Wimpey tuottaa edelleen tarpeeksi ylimääräistä rahaa, uskon, että se voisi säilyttää osinkonsa tai jopa lisätä sitä.
Sen liikevaihto kasvoi ensimmäisellä vuosipuoliskolla 9 prosenttia vuodentakaisesta. Mutta sen tulos ennen veroja ja satunnaisia eriä laski yli viidenneksen. Nettokassa oli yli kaksi viidesosaa pienempi kuin viime vuoden vastaavaan aikaan.
Talouden vahvuudesta vallitsevan epävarmuuden keskellä uskon, että asuntomarkkinoiden näkymiä on vaikea määrittää luotettavasti. Toistaiseksi en lisää Taylor Wimpeyta salkkuihini huolimatta sen jättimäisestä osinkotuotosta.