Kuvan lähde: Getty Images
BAE Systemsin (LSE:BA.) osakekurssi on juuri alle kaikkien aikojen huippunsa. Se on nyt 61 miljardin punnan arvoinen yritys, mikä tekee siitä yhden suurimmista puolustusalan urakoitsijoista Yhdysvaltojen ulkopuolella.
Se ei kuitenkaan ole sijoittajalle liian tärkeää. Tai sen ei pitäisi olla.
Lähestymistapa kaikkiin sijoituksiin tulisi aloittaa arvostuksella. Katsotaanpa tarkemmin ja tutkitaan, mitä analyytikot ajattelevat tapahtuvan seuraavan 12 kuukauden aikana.
Arviointi on aina lähtökohta.
BAE:n nykyinen arvostus heijastaa palkkio-kerroin historiallisiin tuloihin verrattuna. Tätä ovat tukeneet johdonmukainen tuloskasvu ja vahva tase.
Raportoitu hinta-tulos-suhde (P/E) on hidastunut vuoden 2024 31,9-kertaisesta noin 24,2-kertaiseksi seuraavan 12 kuukauden aikana.
Odotetulla tuloskasvulla oikaistu hinta-tulos-kasvu-suhde (PEG) on noin 2,2-kertainen, mikä viittaa siihen, että tulevaa kasvua koskevat odotukset ovat osa arvostusta.
Tyypillisesti PEG-suhde, joka on suurempi kuin yksi, viittaa yliarvostettuun positioon, mutta se kaikki on suhteessa toimialaan, taseeseen ja osinkotuottoon sekä odotettuihin takaisinostoihin jne.
Nettovelka on vaihdellut viime vuosina ja on noussut 6,98 miljardiin puntaa vuoden 2023 2,26 miljardista punnasta, mikä viittaa korkeampaan vipuprofiiliin. Tämä heijastaa kuitenkin epäilemättä lisääntyneitä investointeja tuotantoon sekä T&K-toimintaan Ukrainan sodan alkamisen jälkeen.
Osingon kasvu on ollut voimakasta viime vuosina ja nousi vuoden 2021 25,1 pennistä osakkeelta 39,7 penniin osaketta kohden ensi vuonna. Tulevaisuudessa tuotto on noin 2,1 %. Ei mitään suurta, mutta aina mainitsemisen arvoinen.
Mitä analyytikot ajattelevat?
Analyytikot ovat jakautuneet BAE Systemsiin. On yksi vahva myynti, kaksi myyntiä, kolme pitoa, yhdeksän ostoa ja kuusi vahvaa ostoa. Keskimääräinen hintatavoite on kuitenkin vain 1 % nykyisen osakekurssin yläpuolella. Tämä viittaa siihen, että osakkeen kauppa käy hyvin lähellä käypää arvoa.
Olen pitkälti samaa mieltä. Mielestäni osake on kallis kasvuun oikaistuna; Tämä on kuitenkin ala, jolla yrityksillä on suhteellisen ennustettavat kassavirrat ja vahvat valtion takaamat tilauskannat, mikä voi oikeuttaa suurempia kertoimia verrattuna syklisempiin sektoreihin.
Lisäksi ei ole epärealistista olettaa, että lisää katalyyttejä on tulossa. Sen lisäksi, että laaditaan synkkiä hypoteeseja siitä, missä geopoliittiset jännitteet seuraavaksi nousevat, kannattaa pohtia BAE:n avaruuskykyä.
Näiden ominaisuuksien ansiosta yritys voi hyötyä kasvavista investoinneista avaruusteollisuuteen, mukaan lukien viestintä, mutta myös datakeskukset.
Yksi huolenaihe on kuitenkin se, että lyhyen aikavälin tulosprojektit eivät ole lisääntyneet. Ne ovat olleet tasaisia jo pitkään. Tämä ei ole yllättävää, se on yksinkertaisesti pettymys. Loppujen lopuksi arvo on tilauskannassa ja pitkän aikavälin sitoumuksissa puolustusohjelmiin.
Mielestäni BAE on harkitsemisen arvoinen. Ehdottaisin kuitenkin, että samalla alalla on parempia sijoituksia. Ostin esimerkiksi Innovative Aerosystemsin osakkeita marraskuussa. Ne olivat suuri arvo ja nousivat 150 % viimeisen kahden kuukauden aikana.
Selvästikin nämä osakkeet eivät ole niin halpoja kuin ennen. Mutta tämä osoittaa, että jos katsot tarpeeksi tarkasti, voimme silti löytää arvoa tällä vilkkaalla sektorilla.