Kun lennät Helsingin, Prahan, Milanon ja Geneven välillä tapaamaan asiakkaita, Citigroupin pääekonomisti Nathan Sheetsillä on panoraamanäkymä siitä, kuinka tariffit uudistavat maailmantaloutta.
Mutta kentällä hän varoittaa, presidentti Donald Trumpin uusittujen tariffisotien seuraukset ilmenevät itseään, jotka vaikuttavat amerikkalaisiin ja virroihin kovemmin.
“Emme ole nähneet tariffeja tämän tyyppisillä tasoilla Yhdysvalloissa vuosikymmenien ajan”, hän kertoi Fortunelle siirtyessään Zürichiin. “Ja tämän merkitys on, että opimme kuinka tariffit vaikuttavat talouteen reaaliajassa.”
Arkit, jotka toimivat myös Yhdysvaltain valtiovarainministeriön pääasiallisena taloudellisena diplomaattina entisen presidentin Barack Obaman hallinnon aikana, arvioi, että yhdysvaltalaiset kuluttajat tukevat tällä hetkellä 30–40 prosenttia tariffikustannuksista, mutta tämä luku nousee noin 60 prosenttiin, koska yritykset pysyvät ilman tilaa suurimman tuonnin hintojen absorboimiseksi. “Yritykset voivat absorboida vain rajoitetun määrän”, hän sanoi. “Heidän on saatava enemmän ponnisteluja kuluttajalle.”
Sheets ei ole ainoa Wall Street Economist, joka pitää tätä. Aiemmin tällä viikolla Morgan Stanleyn pääekonomisti Michael Gapen väitti, että yritykset ovat absorboineet vallankaappausta niin paljon kuin mahdollista ja että tariffit ovat tehokkaasti “pääomavero”, ainakin tähän asti.
Tämä siirto on jo alkanut näkyä tiedoissa, lisättyjä arkkeja, vaikkakin epätasaisesti. Tavaroiden inflaatio useissa kategorioissa on kiihtynyt aikaisemmin tänä vuonna voimaantuneiden tariffien jälkeen: äänilaitteet kasvoivat 15%, huonekalut ja vuodevaatteet lähes 7%, työkalut ja laitteistot noin 4%.
Suurin osa niistä on tuontituotteita, asioita, jotka ilmestyvät heidän kotonaan, ei heidän ostoskoriinsa, hän sanoi.
Hitaasti tiukka
Sheets uskoo, että vähittäiskauppiaat läpäisevät hienovaraisesti tariffien vaikutukset keskeisten “hinnoitteluikkunoiden” kautta, kun hinnat ovat todennäköisiä, kuten jouluostokaudella ja uudella vuonna.
Yrityksillä on varaa tehdä niin, hän sanoi, koska ne toimittivat varastoja ennen tariffien asettamista ja käyttäneet näitä halvempia tarvikkeita. Mutta tuo patja on loppumassa.
“Olemme alkamassa nähdä hänet”, hän sanoi. “Keväällä se on näkyvämpi tiedoissa.”
Taloustieteilijä sanoi, että yritykset kulkevat ohuella linjalla: kuluttajat ovat edelleen “väsyneitä” postpandeemisen inflaation vuoksi eivätkä ole humoristisia sietääkseen toista hinnankorotusaaltoa, mutta yritykset eivät voi jatkaa kustannusten ottamista ikuisesti.
“Yksi asia, jota et halua tehdä, on nostaa hintaa, vihata asiakkaitasi ja sitten saada hinnat alas”, hän lisäsi. “Joten he arvioivat huolellisesti kykynsä välittää se ja he tekevät heti.”
Valmistus Mirage
Toinen tapa, jolla tariffit voisivat kehittyä, arkit varoittivat, on eräänlainen käärmevaikutus, joka syö hännän: vahingoittaa samaa amerikkalaista valmistuspohjaa, jonka niiden on tarkoitus suojata.
“Tässä on perustavanlaatuinen todellisuus”, hän sanoi. “Palkat Yhdysvalloissa ovat suhteellisen korkeat. Jos aiot käyttää amerikkalaista työvoimaa ja maksaa heille kilpailukykyiset palkat, on tietyntyyppisiä valmistustoimia, joita on erittäin vaikea suorittaa kannattavasti.”
Se on, hän väitti, syy siihen, miksi niin monet työpaikat muuttivat Kiinaan ja Meksikoon viimeisen 40 vuoden aikana ja joista tariffit voivat saada tehtaat palaamaan, mutta “erittäin intensiivisellä pääomassa”: ajattele automaatteja, ei enemmän työntekijöitä.
“Yritykset sanovat:” Minulla ei ole varaa maksaa meille palkkaa tästä toiminnasta, joten aion automatisoida sen kokonaan “, Sheets sanoi. Tuotantoa palautetaan, investoinnit palautetaan, mutta niin monia työpaikkoja ei palauteta. ”
Trump lupasi “vapautumispäivänä” merkitä valmistuksen “kultakauden” alkua ja siirtää tuotantoa tariffiensa kautta. Mutta lakanat väittävät, että impulssi olisi voinut kiihtyä automatisoimaan tehtaita tekoälyn ja edistyneen robotiikan avulla, mikä helpottaa sitä, että tehdas ei koskaan hallita vähemmän ihmisiä.
“Näimme sen tietokoneen vallankumouksen kanssa”, sanoi ekonomisti. “Jotkut työpaikat katoavat, uusia syntyy, mutta ne eivät ole samoja työpaikkoja.”
Hauras globaali järjestys
Arkit kertoivat, että toistaiseksi suurin osa Yhdysvaltojen liittolaisista on lähestymistapa “odottaa ja nähdä” sen sijaan, että ne kostoisivat omilla tariffeillaan, pääosin siksi, että ne ovat edelleen riippuvaisia pääsystä Yhdysvaltain markkinoille.
Mutta hän varoitti, että jos useammat maat seuraavat Washingtonin esimerkkiä ja alkavat käyttää tariffeja aseina, sodanjälkeisen aikakauden määrittelemän maailmanlaajuisen kauppajärjestelmän voi alkaa murtua.
Hän vertasi tilannetta 1930-luvun alkupuolella, kun Smoot-Hawley-tariffit laukaisivat yleisiä kostotoimia ja maailmankaupan romahtamista, joka pahensi suurta masennusta. Tuolloin maailma kääntyi sisään ja tulos oli “tuhoisa”, hän sanoi. Hän varoitti, että kiitos Jumalalle, muut maat eivät seuraa Yhdysvaltojen esimerkkiä … toistaiseksi.
Silti lakanat sanoivat, että hänen mielestään on tilaa miettiä, ei hylätä, taloudellinen järjestys, joka on pysynyt vuosikymmenien ajan. Maailman johtajat tekivät sen noin 40 vuoden välein: 40 -luvulla he loivat IMF: n ja Maailmanpankin ja 80- ja 90 -luvulla WTO: n kehityksen myötä.
“Ehkä on aika pohtia perusteellisemmin sitä, kuinka meillä voi olla tehokas globaali kauppajärjestelmä”, hän sanoi.
Fortune Global Forum palaa 26. – 27. Lokakuuta 2025 Riadissa. Toimitusjohtajat ja globaalit johtajat kokoontuvat dynaamisessa tapahtumassa, johon pääsee vain kutsulla ja joka muuttaa liiketoiminnan tulevaisuutta. Pyydä kutsu.