Kuten useimpien asuntojen rakentajien kanssa, Barratt Redrow (LSE: BTRW) -osakkeiden hinta on viime aikoina ollut Doldrums. Syyskuusta 2024 lähtien se on laskenut 26%. Tänään (17. syyskuuta) ryhmä käynnisti tuloksensa 52 viikon aikana, joka päättyi 29. kesäkuuta (tilikausi 2015). Ja sijoittajat näyttivät tervetulleeksi päivityksen. Aamun lopussa toiminta nousi noin 1%.
Katsotaanpa tarkemmin tuloksia.
Tilinkidevuosi mukautuu bruttomarginaalin mukautettuun EPS: ään (PENCE) (%) 202516.56525.515.7202414.00428.316.5202317.20667.321.2202217.9083.024.8202117 23473.523.2SOURCE: Yhtiön raportit; Tilinkide = kesäkuun lopussa; 2021-2024 Barratt-kehityksen luvut; EPS = toimintaa kohti ansiot olivat hyviä?
Ensimmäinen mielessä on, että ryhmän taloudellinen tulos on monimutkainen Redrow’n hankinta Barrattin kehityksestä. Tämä saatiin päätökseen elokuussa 2024 ja sai sääntelyn hyväksynnän kaksi kuukautta myöhemmin. Se tarkoittaa, että on vaikea verrata lukuja jaksoilta toiseen.
Päätelmien lukumäärä on kuitenkin helppo tulkita. Ja vaikea muistutus ovat markkinaolosuhteet Britannian rakentajille, ryhmä myi vähemmän taloja vuoden aikana. Tilikaudella 2015 se valmistui 16 565 (mukaan lukien yhteiset yritykset) verrattuna tilikauden 2014 17 972: een.
Mutta vahvistuskuva on monimutkaisempi.
Vuoden 2015 tilikauden aikana laajennettu ryhmä ilmoitti perusvoitot, jotka on mukautettu toimintaan (EPS) 25,5p. Barrattin kehitys teki kuitenkin tilikauden 2004 aikana 28,3p. Ryhmä selitti: “Askel oikaistuun kannattavuuteen ennen veroja kompensoitiin keskimääräisten ongelmatoimenpiteiden lisääntymisen lisääntymisen jälkeen, ja se johti toiminnan mukaisesti mukautettuihin voittoihin 9,9%: n vähenemiseen.”
Mutta sopeutumaton luku oli 13,6% korkeampi.
Ennen kuin sopimuksen vaikutukset avattiin ryhmän lukujen läpi, on vaikea tulkita tapahtuvaa. Sen toimitusjohtaja kuitenkin vakuuttaa, että se on ollut “muuntaja”.
Rohkaisevästi ryhmä odottaa rakentavan enemmän taloja tänä vuonna. Vuoden26 tilikaudella sen tavoite on 17 200-17 800. Myyntivarantoja kuvataan “vankaiksi”.
Ja hän investoi enemmän laajentaakseen puikehys kapasiteettiaan, jonka pitäisi auttaa vähentämään tulevia rakennusaikoja. Seuraavien kustannusten synergioiden odotetaan myös.
Lisäksi ryhmä säilyttää vankan saldon nettokassaasemalla 772,6 miljoonaa puntaa 29. kesäkuuta.
Minun näkökulmani
Vaikka historia viittaa siihen, että tunnetusti sykliset kiinteistömarkkinat paranevat, en halua sijoittaa.
Hallituksen pyrkimyksestä rakentaa 1,5 miljoonaa uutta taloa nykyisen parlamentin aikana paljon kirjoitetaan. Suunnitteluprosessin optimointia koskevaa lainsäädäntöä ei kuitenkaan ole vielä hyväksytty. Ja tuhansien uusien edullisten kotien rakentaminen alkaa vasta maaliskuussa 2027. Molemmat pitäisi auttaa Barrattia pelistämään, mutta ei vielä.
Viime kädessä paras tapa, jolla hallitus voi lisätä alaa, on luoda suotuisat taloudelliset olosuhteet, joita tarvitaan uusien talojen kysynnän edistämiseksi. Kohtuuhintaisuus on avain. Lainojen kustannukset ovat kuitenkin edelleen korkeita viimeaikaisten standardien kohdalla ja vaikka peruskorko on alkanut laskea, itsepäinen inflaatio (tänään ilmoitettiin, että se ei muutu elokuussa) antaa syyn Englannin keskuspankin olevan varovainen.
Lähde: Englannin keskuspankki
Ryhmä varoittaa, että budjetin viivästyminen marraskuuhun saakka “ja yleisiin veroihin liittyvät epävarmuustekijät ja että asuntoon sovellettavat” ovat vähentäneet sen luottamusta saavuttaakseen asuntorakentamisen tavoitteensa vuodelle26.
Tällä hetkellä alalla on liikaa pessimismiä ja synkkyyttä saadakseni minut haluamaan erottaa itseni käteisistäni. Epäilen, että tämä negatiivisuus painaa paljon ryhmän osakkeiden hinnasta lyhyellä aikavälillä, mikä saa minut ajattelemaan, että muissa paikoissa on parempia mahdollisuuksia.