On kulunut hieman yli kaksi vuotta siitä, kun Lloyds Banking Groupin (LSE: LLOY) osakkeet vihdoin aloittivat kauan odotetun elpymisensä. Ja helmikuun 2024 puolivälistä lähtien kärsivälliset sijoittajat ovat nähneet omistuksensa kaksinkertaistuneen. Ne ovat itse asiassa nousseet noin 130 % plus osingot, joiden tällä hetkellä ennustetaan tuottavan 3,6 % kuluvana vuonna.
Tämä tarkoittaa, että Lloydsin osakkeisiin ennen kahden vuoden nousua sijoitetun 5 000 punnan arvo olisi nyt 11 500 puntaa ilman osinkoja.
Tammikuun 29. päivänä Lloyds ilmoitti 12 prosentin kasvun ennen veroja, kun kokonaistulot kasvoivat 8 prosenttia vuoteen 2025 mennessä. Pankki ilmoitti myös uudesta 1,75 miljardin punnan osakkeiden takaisinosto-ohjelmasta. Se oli erittäin vaikuttava. Siitä lähtien analyytikot ovat alkaneet nostaa ennusteitaan. Mutta kahden vuoden osakekurssien nousun jälkeen ei varmasti voi olla mitään jäljellä. Vai voiko olla?
Kuvan lähde: Getty Images
Hintatavoitteet
Deutsche Bank on yksi viimeisimmistä ennusteitaan päivittäneistä nostaen tavoitteensa 110 p:stä 125 p:iin. Tämä tarkoittaisi vielä 19 % osakkeen hinnasta tätä kirjoitettaessa. 11 500 puntaa, jonka sijoittaja voisi saada tänään sijoittamalla 5 000 puntaa Lloydsin osakkeisiin kaksi vuotta sitten, voisi kasvaa noin 13 700 puntaa.
Ymmärrän kuitenkin, miksi jotkut osakkeenomistajat saattavat olla hieman hermostuneita jo nähtyjen suurten osakekurssien nousujen jälkeen. Mutta pysyn omassani, ehdottomasti.
Mahdollisista sijoittajien hermostumisesta puhuttaessa en halua hylätä pelkoa. Itse asiassa ymmärrän, missä Lloyds saattaa olla alttiina suuremmille erityisriskeille kuin laajempi pankkisektori.
Kiinnostuksen marginaalit
Lloyds keskittyy Yhdistyneen kuningaskunnan vähittäispankkitoimintaan, eikä sillä ole joidenkin kilpailijoidensa kansainvälistä haaraa. Se on Yhdistyneen kuningaskunnan suurin asuntolainan tarjoaja, joten se on todella talon sisäistä lainaa.
Vuonna 2025 Lloydsin korkokate oli huikeat 13,6 miljardia puntaa, mikä on 6 prosenttia enemmän kuin vuonna 2024. Ja sitä korosti terve 3,06 prosentin nettopankkikorkomarginaali. Pankkiosakkeiden arvostuksia laskettaessa tuo ero on keskeinen mittari. Se tekee eron koron, jonka pankki voi ansaita lainaamalla rahaa, ja koron välillä, jonka se maksaa velkojille.
Jos saldo on oikea, se voi olla kuin lupa rahan painamiseen. Ja kun Englannin keskuspankin (BoE) peruskorot ovat korkeat, tämä saldo voi olla todella hyvä. Ongelmana on, että näyttää yhä todennäköisemmältä, että Englannin keskuspankki laskee korkoja ehkä hieman nopeammin kuin monet odottavat. Ison-Britannian inflaatio putosi 3 prosenttiin, mikä ei ole kaukana 2 prosentin tavoitteesta.
Mitä seuraavaksi?
Tällä hetkellä tarkastelemme Lloydsin osakkeiden ennustettua hinta-tulossuhdetta (P/E), joka on 10,5 vuoteen 2026 mennessä. Se on alle FTSE 100:n keskiarvon. Mutta ottaen huomioon edelleen kohtaamamme epävarmat talousnäkymät, voit nähdä sen käyvän arvon ongelmana. Minulle saattaa riittää, että pidän sen, mutta todennäköisemmin ohjaan rahaa uusista sijoituksista toiseen suuntaan.
Jos ennusteet pitävät paikkansa, Lloydsin P/E voi kuitenkin pudota alle kahdeksaan vuoteen 2028 mennessä. Arvostan sen taas halvaksi.
Hmm, voisi harkita ostamista lisää.