Kuvan lähde: Getty Images
Amerikan brittiläinen tupakka (LSE: BATS) on tulojen osallistuminen, joka vähensi osinkoa viimeisen kerran vuonna 1999. Ja viimeisen 26 vuoden aikana sen osakkeiden hinta on noussut yli kymmenen kertaa. Puhua molemminpuolisesta eduista.
On kuitenkin joitain todisteita, jotka viittaavat siihen, että Yhdysvaltain Ison -Britannian osakemarkkinoiden (tai lepakkojen tiedossa) arvostus on loppumassa leivonnaisia. Ja riippumatta siitä, kuinka hyvä yrityksen maksaminen voi olla, tämä on varoitusmerkki, jonka mielestäni on otettava vakavasti.
Tänään (28. syyskuuta) ryhmäosakkeiden hinta on noin 30% alhaisempi kuin 2017 puolivälissä, kun heidän osakkeet vaihtoivat omistajaa noin 55 puntaa osakkeelta. Nyt on mahdollista ostaa yksi noin 39 puntaa. Tämä on palannut sinne, missä olin tammikuussa 2016.
Ryhmä tietää, että kirjoittaminen on seinällä perinteisille nikotiinituotteille. Siksi se on siirtyminen uuteen savuttomiin tarjouksiin, jotka tunnetaan uusiksi kategorioiksi, ja ryhmä toteaa, että ne ovat vähemmän haitallisia. On vielä nähtävissä, voivatko höyryt ja ympäröivät lämmitetyt tuotteet tuottaa saman tehokkaan tason kuin savukkeet. Minulla on epäilykseni.
Muut riskit
Mutta tämä ei ole ainoa uhka heidän voitostaan. Ryhmä yksilöi savukkeiden laittoman kaupan, geopoliittiset jännitteet, ylimääräiset luomisen vastaiset määräykset, toimitusketjun keskeyttäminen, oikeudenkäynnit, lisäverot, ulkomaalaisten valuuttojen haitalliset liikkeet ja äärimmäiset ilmastotapahtumat, kuten muut mahdolliset haasteet. Se on hieno luettelo.
Sillä on myös huomattava määrä velkaa taseessaan. 31. joulukuuta 2024 se oli 36,95 miljardia puntaa, vajaat puolet konsernin markkina -arvosta. Kuitenkin muistutuksena siitä, kuinka generatiivinen liiketoiminta voi olla, sen nettovelka on kuitenkin laskenut 8 miljardiin puntaan viimeisen kahden viimeisen vuoden aikana.
Anteliaat palautukset
Kaikista näistä haasteista huolimatta on mahdotonta kieltää, että toiminta tarjoaa tällä hetkellä terveellisen osingon. Viimeisen 12 kuukauden (237,88 p) maksettujen määrien mukaan se tuottaa tällä hetkellä 6,1%. Analyytikot odottavat tämän kasvavan seuraavien kolmen vuoden aikana 243,61p (2025), 248,87p (2026) ja 257,41p (2027). Jos nämä ennusteet ovat oikein, ilman takuita, toiminnan termi suorituskyky nousee 6,6 prosenttiin.
Tämä on yli kaksinkertainen FTSE 100: n nykyinen keskiarvo. Ja kuten taulukko kuvaa alla, viimeisen kolmen vuoden aikana, jolloin ryhmä käytti lähes 59% operatiivisista kassavirtoistaan osinkoissa ja osakkeissa.
£ MCASH -luokka 1. tammikuuta 20222 463 Operatiivisten toimintojen verkkopanokset 31 233 Sijoitustoimintojen verkkopanokset374 lainojen lainat (netto) (pääoma ja korko) (10 277) Omien osakkeiden (2 994) maksettujen osinkojen (15 567).
Mutta epäilen, että sen osinkojen nykyinen taso on kestämätön pitkällä aikavälillä. Uudet luokkatuotteet maksavat enemmän tekemistä, ja se todennäköisesti vaatii virkistävää ja jatkuvaa keksintöä.
Savuttomat tuotteet ovat kiellettyjä (tai rajoitettuja) monissa maissa, ja ne ovat helppo tavoite korkeammille veroille, koska likviditeettiongelmat hallitukset etsivät ylimääräisiä tulolähteitä.
Tulevaisuuden suhteen epäilen, että ryhmän voitot todennäköisesti vahingoittuvat tulojen ja kasvavien kustannusten yhdistelmällä.
Vaikka tunnustan, että on epätodennäköistä, että lepakoiden voitot putoavat lyhyellä aikavälillä kalliolta, epäilen, että hidas ja asteittainen lasku ilmenee tulevina vuosina. Tästä syystä en ole kiinnostunut sijoittamisesta huolimatta tarjottavasta runsasta osinkoa.