Ajattele aluetta, josta etsiä kasvuosuutta, jossa on valoisaa potentiaalia ja mitä tulee mieleen? AI? Tekniikka? Kehittyvät markkinat?
Rakennustuotteiden jakelija ei välttämättä ole etusijalla!
SIG on laskenut 70 % viidessä vuodessa ja Travis Perkins 49 % samana ajanjaksona. Se tuskin on sijoittajien unelmien asia.
Lammen toisella puolella rakennusmateriaalien jakelija QXO (NYSE: QXO) on kuitenkin noussut 107 % viimeisten 12 kuukauden aikana. Sen markkina-arvo on nyt 18 miljardia dollaria.
Kuvan lähde: Getty Images
Puristustehokkuus
Onko tämä todella osa kasvua?
Loppujen lopuksi rakennusmateriaalimarkkinat ovat kypsät. Ei vain sitä, vaan Yhdysvaltojen nykyisen taloudellisen epävarmuuden vuoksi on mahdollista, että kattohuopien, palkkien, putkien ja vastaavien markkinat tulevat pikemminkin supistumaan kuin laajenemaan tulevina vuosina.
Näen QXO:n kasvuosakkeena, mutta en siksi, että odotan sen kohdemarkkinoiden kysynnän kasvavan.
Pikemminkin liiketoimintamalli houkuttelee minua.
QXO uskoo, että suuri määrä pieniä ja keskisuuria jälleenmyyjiä tekee markkinat valmiiksi konsolidoitumiseen ja siihen liittyviin kustannustehokkuusmahdollisuuksiin.
Todistetut artistit johtavat esitystä
Tämäntyyppinen lähestymistapa pirstoutuneiden markkinoiden “niputtamiseen” ei ole mitään uutta. Brittiosakkeilla, kuten Bunzlilla ja NWF:llä, on samanlainen ohjekirja esimerkiksi ruokatarvikkeista ja lämmitysöljystä.
Joten miksi QXO-osakkeet ovat nousseet huimasti?
Keskeinen syy on se, että hänen johdolla on loistavat kokemukset massiivisen omistaja-arvon luomisesta juuri tämän tyyppisellä lähestymistavalla, myös sellaisissa yrityksissä kuin United Rentals ja GXO Logistics.
Lisäksi on olemassa teknologinen näkökulma, joka herättää joidenkin sijoittajien ruokahalua tämän päivän markkinoilla. QXO uskoo, että yksinkertaisten mittakaavaetujen, kuten bulk-alennusten, lisäksi se voi saada enemmän tehokkuutta yrityksiltä, joita se hankki ottamalla käyttöön maailmanluokan teknologiaratkaisuja.
Tämä voi auttaa sinua hallitsemaan varastoja tehokkaasti ja optimoimaan tuotteiden saatavuuden ilman, että tarvitset enemmän käyttöpääomaa kuin on tarpeen.
Jatkuva kasvupotentiaali
Toistaiseksi tämä on pikemminkin idea kuin todistettu bisnes, ainakin siinä mittakaavassa, johon QXO lopulta tähtää.
Asia voi kuitenkin muuttua nopeasti. Juuri tässä kuussa yhtiö esimerkiksi ilmoitti 2,3 miljardin dollarin kaupasta ostaakseen rakennustarvikkeiden jakelijan, jonka se odottaa olevan “erittäin kasvava vuoden 2026 tulokseen”.
QXO:n johdon vuosikymmenten kokemus antaa minulle luottamusta siihen, että he löytävät hankintamahdollisuuksia houkuttelevilla hinnoilla. Kuten tämän kuun sopimus osoittaa, he eivät viivytä sitä.
Silti on olemassa riski nopeasta kasvusta yritysostojen kautta: ylimaksaminen kilpailussa mittakaavassa.
QXO:ssa näen myös avainmiehen riskin. Tätä 18 miljardin dollarin markkina-arvoa on vaikea perustella pelkästään liiketoimintamallin tai taseen perusteella. Se kuvastaa markkinoiden luottamusta koeteltuun johtoryhmään.
Jos johto jostain syystä muuttuu, se voi vahingoittaa vakavasti QXO:n osakekurssia.
Silti jopa yli kaksinkertaistuttuaan vuodessa uskon, että tällä kasvuosuudella voi olla paljon pidemmälle. Se on vielä yrityksen kehitysvaiheessa, mutta näen sen osakkeena, jota sijoittajien tulisi harkita.