Kuvan lähde: Getty Images
Yhdysvaltalaiset pääomasijoitusyhtiöt ovat iskeneet viimeisten 12 kuukauden aikana, mutta huolimatta 15 prosentin laskusta torstaina (13. marraskuuta), FTSE 100 -yrityksen 3i Groupin (LSE:III) osakkeet ovat nousussa. Tämä ei ole sattuma ja uskon sen jatkuvan.
Yrityksellä on ainutlaatuinen liiketoimintamalli, jossa ulkoisen pääoman sijaan käytetään omaa tasetta. Ja tämän hyödyt ovat todella nähtävissä tänä vuonna.
pääomasijoitus
Private equity tarkoittaa tyypillisesti pääoman hankintaa eläkerahastoista, vakuutusyhtiöistä tai säätiöistä. Sillä rahoitetaan sijoituksia yrityksiin, joiden tavoitteena on tuotto 10-12 vuodessa.
Ensimmäiset viisi vuotta kuluvat tyypillisesti investointeihin ja toinen niistä irtautumiseen ja voiton tekemiseen. Mutta se aiheuttaa nyt ongelman.
Viisi vuotta sitten korot olivat lähellä nollaa Covid-19-pandemian vuoksi. Tämä tarkoitti, että omaisuushinnat olivat epätavallisen korkeita ja sijoitusmahdollisuuksia oli vaikea löytää.
Tämän seurauksena Apollo Global Management, Blackstone ja KKR ovat varoittaneet, että irtautumiset kestävät odotettua kauemmin. Tämän seurauksena sen osakkeet ovat laskeneet noin 20 % viimeisen 12 kuukauden aikana.
3i ero
Mikään näistä ei ole ongelma 3i:lle. Oman pääoman sijoittaminen sen sijaan, että hankit käteistä ulkoisista lähteistä, tarkoittaa, että voit ostaa ja myydä oman aikataulusi mukaan.
Toisin sanoen voit pysyä paikoillaan, kun hinnat ovat korkeita, etkä ole paineen alla, kun ne ovat alhaiset. Se on suuri etu ja se on pysyvää.
3i:n menestynein sijoitus on ollut omistusosuus eurooppalaisessa Action-jälleenmyyjässä. Hän sijoitti ensimmäisen kerran vuonna 2011, mutta sijoitus on silti kasvanut lähes 300 % viimeisen neljän vuoden aikana.
Jos yritys olisi toiminut normaalisti, sen ylläpitäminen olisi ollut vaikeaa. Mutta koska sinun ei tarvitse palauttaa käteistä ulkopuolisille sijoittajille tietyn ajan kuluessa, sinun ei tarvitse myydä.
Riskit ja mahdollisuudet
3i:n onnistuneen Action-sijoituksen seurauksena yhtiön portfolio on voimakkaasti keskittynyt. Vähittäiskauppiaan osuus FTSE 100 -yrityksen salkusta on noin 76 prosenttia.
On myös syytä huomata, että 3i arvostaa Actionin EBITDA-kertoimella 18,5. Se on melko korkea jälleenmyyjälle, ja yritys käy edelleen kauppaa 125 prosentilla kirjanpitoarvostaan.
Arvostus on sijoittajalle riski, jos yritys ei löydä muita houkuttelevia mahdollisuuksia laajentaa salkkuaan. Mutta mielestäni keskittymiskysymys on helpompi käsitellä.
3i:llä ei ehkä ole hajautetuin salkku, mutta sijoittajat voivat saavuttaa tämän itse ostamalla muita osakkeita. Joten en näe tätä suurena ongelmana.
Iso-Britannian osakemarkkinoiden tähti
Apollo, Blackstone ja KKR ovat olleet erinomaisia sijoituksia viimeisen viiden vuoden aikana ja toivon, että niillä menee hyvin myös tulevaisuudessa. Mutta jopa tämän viikon pudotuksen jälkeen 3i on ylittänyt ne kaikki.
Yrityksen ainutlaatuisen rakenteen ansiosta se voi tehdä investointeja omassa aikataulussaan sen sijaan, että se joutuisi ostamaan ja myymään vääriin aikoina. Ja se on pitkällä aikavälillä suuri etu.
Kaiken kaikkiaan mielestäni 3i on harvinainen esimerkki brittiläisestä yrityksestä, joka on parempi kuin yhdysvaltalainen. Mielestäni laadukkaita osakkeita etsivien sijoittajien tulisi harkita sitä vakavasti.
