Kuvan lähde: Amerikan brittiläinen tupakka
Britannian amerikkalainen tupakka (LSE: BATS) on ollut FTSE 100: n suosikki tulo -sijoittajien keskuudessa.
Tällä viikolla suosittu osinkovoima sai talteen vielä 126 498 tavallista peruutusta varten. Se on osa vahvaa takaisinosto -ohjelmaa, joka on 1,1 miljardia puntaa, jonka tarkoituksena on tukea pääoman tehokkuutta ja lisätä osakkeenomistajien arvoa.
Hetki voi olla kätevä. Lähes kahden vuoden vankkajen voittojen jälkeen osakkeiden hinta on kompastunut viime kuukausina, ja se on noin 12% enintään viidestä vuodesta, jota se kosketti elokuun lopussa.
Meneillään olevien hankintojen tulisi tarjota jonkin verran vakautta, mutta kysymys on edelleen, jos ne riittäisivät muuttamaan osakkeiden kulkua.
Vahvat osingot … mutta kireä talous
Arvioinnin näkökulmasta brittiläinen amerikkalainen on edelleen raskaana. Markkina -arvolla on noin 85,6 miljardia puntaa ja hinta -voitto -suhde (P/E) 27,9, se ei näytä niin halpalta. Rohkaisevästi 1,71: n hintasuhde (P/B) on koko sen koon kulutustavaroiden keskipisteessä.
Mutta missä toiminta edelleen loistaa, on osinkotuotto, joka on noin 6,2%. Ryhmä ei ole vain maksanut osinkoja johdonmukaisesti, vaan myös lisännyt niitä vuosittain yli kahden vuosikymmenen ajan, mikä tekee siitä yhden FTSE 100: n luotettavimmista tulojen tarjoajista.
Taloudellinen panoraama ei kuitenkaan ole vapautettu halkeamista. Liiketoiminnan tulot ovat vähentyneet viime vuosina, ja se laski yli 10 miljardista vuonna 2020 alle viiteen miljardiin vuonna 2024, kun taas tuotot tuskin muuttuvat samalla ajanjaksolla. Käyttö kassavirta on pysynyt hyvin, siirtyen hiukan korkeammaksi, mikä osoittaa, että pääliiketoiminta tuottaa edelleen vahvaa kassavirtaa.
Taldo on vakaa pinnalla, pääoman kattama velka, vaikka likviditeetti on edelleen heikko. Nopea 0,55 -suhde viittaa siihen, että ryhmällä ei ole suurta puskuria lyhyen aikavälin velvoitteiden täyttämiseksi, jos kassavirrat kompastuisivat.
Marginaalit ovat ohuempia kuin sijoittajat voisivat odottaa tällaista hallitsevaa pelaajaa. Oman pääoman (ROE) palautus on noin 6%, mikä ei ole haittaa kypsälle liiketoiminnalle, mutta se on tuskin inspiroivaa niille, jotka etsivät kasvua.
Pitkä kestävä kestävyys?
Ostokset parantavat epäilemättä voittoa toimintaa kohden (EPS), jos kannattavuus pysyy vakaana, mutta suurin haaste on, voivatko brittiläinen amerikkalainen tehdä seuraavan sukupolven tuotteista kannattavia ennen sääntelyn muutoksia tupakkamarkkinoiden eroosioon.
Ja siinä todellinen riski on. Tiukimmat tupakoinnin, korkeammat verot ja kuluttajan muuttuva käyttäytyminen kaikki pitkät varjot. Yhtiö on investoinut voimakkaasti savuttomiin tuotteisiin ja vapeoon, mutta kilpailu on meneillään näiden yritysten kestäväksi, ennen kuin perinteiset tupakan tulot vähenevät edelleen.
Mielestäni brittiläinen amerikkalainen näyttää edelleen toimijoille harkita, onko tulon luotettavuus päätavoite. 6%: n satoa, jota tukee vuosikymmenien johdonmukaisuus, on vaikea sivuuttaa. On kuitenkin yhtä tärkeää punnita sääntelyn ja kannattavuuden riskit.
Seuraavat viisi vuotta voisivat olla ratkaisevia. Jos kannattavuustehokkuus ei parane ja seuraavia sukupolvien tuotteita ei toimiteta, sijoittajien luottamus voi jatkaa liukumista. Toistaiseksi olen varovainen, mutta mielestäni tämä on osinkojätti, joka vaatii tiivistä seurantaa.