Kuvan lähde: Getty Images
Liian usein parhaiksi ostettaviksi osoittautuvat osakkeet, joista useimmat muut sijoittajat ovat luopuneet.
Pitkällä aikavälillä menestyneimmätkin yritykset putoavat armosta. Ja vaikka tällaiset jyrkät myynnit johtuvat usein perustelluista huolista, parhaat yritykset löytävät tavan toipua.
Diageo (LSE:DGE) näyttää varmasti sopivan “pudonnut rakas” -kategoriaan tällä hetkellä. Osake on laskenut hieman yli 30 % viimeisen 12 kuukauden aikana, ja jos katsomme taaksepäin viimeisen viiden vuoden ajalta, tappio on lähempänä 50 %!
Vaikka matkan varrella maksetut osingot ovat auttaneet lievittämään kipua, nämä massiiviset laskut tekevät täysin ymmärrettäväksi, miksi mieliala on heikko.
Joten kysymys on nyt tämä: Onko Diageo palautumassa takaisin?
Tuleva pomppiminen?
Nopeasti muistutan, että Diageon monivuotinen lasku johtui hiukkasen kasvun, huolestuttavan velan ja strategisen vision puutteesta entisen toimitusjohtajan Sir Ivan Menezesin ennenaikaisen kuoleman jälkeen vuonna 2023.
Huolimatta yrityksistä korjata alus, ne ovat toistaiseksi osoittautuneet epäonnistuneiksi. Mutta vuonna 2026 hallitushuoneesta on alkanut tulla rajumpia päätöksiä. Sir Dave Lewisin uuden johdon alaisuudessa Diageo on ilmeisesti läpikäymässä radikaalia rakennemuutosta.
Sen osuus East African Breweriesistä myydään myöhemmin tänä vuonna 2,3 miljardin dollarin nettovoitolla. Myös yhtiön heikommin menestyviä brändejä Kiinan markkinoilla tarkastellaan. Ja sisäpiiriläiset ovat raportoineet huhuista, että useita johtamistasoja eliminoidaan.
Samaan aikaan yhtiön 625 miljoonan dollarin säästöaloite kiihtyy saavuttaakseen noin 50 % tästä tavoitteesta kesäkuuhun 2026 mennessä. Vapaan kassavirran vauhtia vain vahvistaa epäsuosittu päätös leikata osinko periaatteessa puoleen.
Nämä liikkeet viittaavat siihen, että uusi toimitusjohtaja ilmeisesti pyrkii muuttamaan Diageosta ketterämmäksi yritykseksi, joka keskittyy yksinomaan suosituimpiin ja vauraimpiin brändeihinsä. Se on aavemaisen samanlainen strategia kuin Tufan Erginbilgic teki Rolls-Roycen kanssa, joka alun volatiliteettijakson jälkeen johti osakkeensa nousemaan uuteen kaikkien aikojen ennätykseen.
mitä katsoa
Samanlaiset strategiat eivät takaa samanlaisia tuloksia. Ja tämän mittakaavan yritysten uudelleenjärjestelyt voivat kostautua odottamattomien sisäisten häiriöiden, sekä toiminnallisten että kulttuuristen, vuoksi.
Sijoittajien on seuraavilla vuosineljänneksillä monia asioita, joita on seurattava tarkasti, mukaan lukien myyntivolyymit, kustannussäästötoimet ja johdon viestintä. Mutta kuten Rolls-Royce vuonna 2023, huoneen suurin norsu on velka.
Kun yhtiön taseessa on 23,5 miljardia dollaria velkaa ja vastaavia, yhtiön vipuvaikutus on 3,4-kertainen oikaistu käyttökate. Tämä vipuvaikutus on paljon suurempi kuin johdon tavoitealue 2,5–3, ja sen seurauksena se maksaa yritykselle noin 760 miljoonaa dollaria korkoina vuosittain.
Syynä osingon leikkaamiseen oli vapauttaa lisää pääomaa velkojen maksamiseen, joten jos tämä vipuvaikutus ei putoa merkittävästi, se on ehdottomasti punainen lippu.
Mutta jos tasapaino alkaa parantua ja johto alkaa toteuttaa muita herkkiä kohtia, tunnelman ja osakekurssin elpyminen ei vaikuta kaukaa haetulta. Ja kun Diageon osakkeet ovat niin alhaisella hinnalla, riski-hyötysuhde näyttää olevan varsin suotuisa, mikä saattaa tehdä Diageosta parhaiden osakkeiden joukossa, jotka harkitsevat ostamista tässä kuussa.