Plains All American Pipeline (PAA) teki strategisen käänteen, joka saa osinkosijoittajat kysymään: Voiko tämä 9 %:n tuottaja jatkaa maksujen kasvattamista?
Houstonilainen midstream-jätti operoi raakaöljyputkia, terminaaleja ja varastoja Yhdysvalloissa ja Kanadassa.
Ja viimeaikaisten miljardien arvoisten kauppojen jälkeen yhtiö lyö vetoa siitä, että yksinoikeudella toimivaksi raakaöljyoperaattoriksi tuleminen johtaa vakaampiin kassavirtoihin ja voimakkaampaan jakelun kasvuun.
Kaivetaan syvemmälle.
Plains All American Pipeline panostaa paljon raakaöljyyn – Shutterstock – Dong Nhat Huy
Shutterstock-Dong Nhat Huy
Plains vetoa raakaöljyyn
Plains sai juuri päätökseen kaksi suurta kauppaa, jotka muuttavat perusteellisesti yrityksen kasvot.
Ensin se osti 100 prosentin omistusosuuden EPIC Cruden putkijärjestelmästä noin 1,3 miljardilla dollarilla, mukaan lukien noin 500 miljoonan dollarin velat.
Kauppa saatiin päätökseen kahdessa osassa: Diamondbackilta ja Kinetikiltä ostettiin 55 %:n omistusosuus ja loput 45 %:n operatiivisesta osuudesta Aresin pääomasijoituskohdeyhtiöltä.
Plains aikoo nimetä Cactus III -järjestelmän uudelleen ja integroida sen olemassa olevaan Cactus pitkän matkan infrastruktuuriin.
Toimitusjohtaja Willie Chiang kutsui EPIC:n hankintoja “erittäin synergisiksi ja erittäin strategisiksi”, mikä ennakoi noin kymmenen vuoden tehokkuutta. Johto odottaa vuoden 2026 oikaistun käyttökatteen olevan noin 10-kertainen, minkä pitäisi parantua merkittävästi tulevina vuosina.
Aiheeseen liittyvä: Jim Cramer antaa kiireellisen lausunnon öljyvarastoista
Toinen puoli? Plains myy koko Kanadan NGL-liiketoimintansa Keyeralle 5,15 miljardilla dollarilla. Kaupan odotetaan toteutuvan vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen loppuun mennessä, kunnes viranomaishyväksynnät ovat saatavilla.
Kaksi kolmesta vaaditusta hyväksynnästä on nyt saatavilla: Yhdysvaltojen Hart-Scott-Rodino Act ja Kanadan kuljetuslaki. Kanadan kilpailuviraston hyväksyntäprosessi on edelleen käynnissä.
Mitä EPIC tuo
EPIC:n hankinta ei tarkoita vain putkien lisäämistä portfolioon. Plains hallitsee nyt toimintaa ja nopeuttaa järjestelmän laajuisten synergiaetujen saamista.
Lähiajan etuja ovat sopimusparannukset, alemmat käyttökustannukset ja yleiskustannukset, laadun optimointimahdollisuudet ja Plainsin nykyisen Permian- ja Eagle Ford -omaisuuskannan parempi hyödyntäminen.
Pitkällä aikavälillä järjestelmä tarjoaa laajennuskapasiteetin, joka voi tarjota lisää pääsyä Persianlahden rannikolle kysynnän kasvaessa.
Varatoimitusjohtaja Jeremy Goebel totesi, että huomattava osa EPIC:n sopimuksista on pitkäaikaisia ja loput keskipitkän aikavälin sopimuksia. Putki toimii tämänhetkisellä markkinahinnalla, mikä takaa sen vakaan ja kasvavan kassavirran.
Talousjohtaja Al Swansonin mukaan EPIC-kauppa pidentää Plainsin painotettua keskimääräistä sopimuskestoa vuodesta 2028 lokakuuhun 2029.
Synergiaetuja voi tulla nopeastikin
Johto odottaa saavansa synergiaetuja nopeasti ja monia etuja saavutettavan vuonna 2026.
PAA mainitsi välittöminä mahdollisuuksina kustannusrakenteen säästöjä, yleiskustannusten vähennyksiä ja integroinnin olemassa oleviin järjestelmiin. Putkilinjan käyttäminen suoraan antaa Plainsille hallinnan osittaisista laajennuksista markkinaolosuhteiden niin vaatiessa. Goebel korosti, että suuri osa synergiaetuista on “sopimuspohjaista ja välitöntä”, mukaan lukien sopimusten lisäykset ja kustannussäästöt. Tämän lisäksi Plains voi optimoida keräämis-, altaan sisäisiä ja pitkän matkan järjestelmiään.
PAA korosti lisäarvon ajureina myös laadun optimointia, pääoman välttämistä vajaakäytön vuoksi ja parempaa joustavuutta asiakkaille.
Kysymys osinkoista
Joten mitä tämä kaikki tarkoittaa 9 prosentin osingolle?
Yahoo Financen tietojen mukaan PAA päätti vuoden 2025 neljännesvuosittaisella osinkolla 0,38 dollaria osakkeelta, kun se vuonna 2021 oli 0,18 dollaria osakkeelta. Energiatoimija on yli kaksinkertaistanut osinkonsa viimeisen neljän vuoden aikana.
Tammikuusta 2021 lähtien PAA-osakkeet ovat palanneet 85 % osakkeenomistajille. Mutta jos oikaistaan osinkojen uudelleensijoituksia, kumulatiivinen tuotto on Ychartsin mukaan lähempänä 170 prosenttia. Tämä tarkoittaa, että osingot ovat edustaneet 50 % kertyneestä kannattavuudesta tällä kaudella.
Plains All American Pipelinen osinkojen kasvutarina ei ole kaukana ohi, sillä analyytikot ennustavat vuotuisten osinkojen nousevan 1,88 dollariin osakkeelta vuonna 2028, mikä tekee siitä houkuttelevan tuloja etsiville sijoittajille.
Lisätietoja osinkoosakkeista: Procter & Gamble Osakkeet: Osinkokuningas, joka maksaa 10 miljardia dollaria tilikaudella 2026. Kaksi parasta omistettavaa osinkoosaketta seuraavan vuosikymmenen aikana. 44 % laskua kaikkien aikojen ennätyksistä, voivatko nämä blue chip -osinkoosakkeet elpyä vuonna 2026?
Swanson totesi, että yritys “katsoisi melun läpi” arvioidessaan jakelun kasvua ja keskittyisi juokseviin DCF-arvoihin (jakelukykyinen kassavirta) omaisuuden myyntiin liittyvien väliaikaisten ajoitusongelmien sijaan.
NGL-myynnin pitäisi toteutua ensimmäisellä neljänneksellä, ja tuotot jaetaan suurelta osin uudelleen EPIC-kaupan myötä. Johto odottaa kaupan “lisäävän DCF:tä huomattavasti ajan myötä”.
Tilinpäätöspäivien välisistä tilapäisistä eroista johtuen Plainsin velkaantumisaste ylittää väliaikaisesti tavoitealueensa 3,5-kertaisesti. Mutta kun NGL-myynti on saatu päätökseen, vipuvaikutuksen pitäisi suuntautua kohti keskipistettä.
Saavutettuaan tavoitekattavuuden Plains siirtyy DCF-kasvuun perustuvaan jakelumalliin. EPICin sisäänrakennettu kasvu yhdistettynä useisiin 10x-pakkauksiin noin 10:n velkattoman tuoton välillä tarjoaa merkittävän vihjeen.
Osinkoosakkeilla on edelleen haasteita
Plains kohtaa lähiajan vastatuulen, joka voi aiheuttaa painetta kassavirtoihin.
Tietyt Permin kaukosopimushinnat palautettiin markkinoille syyskuussa, ja täysi vaikutus tapahtui viimeisellä neljänneksellä. Johto kutsui tätä vuosineljännestä uudeksi lähtötasoksi alemmille sopimuskorotuksille Permin ulkopuolella.
Swanson korosti:
Volyymien osalta näkymät vuodelle 2026 ovat edelleen hämärät. Chiang myönsi, että Permin kasvun ennustaminen ensi vuodelle on “todella vaikeaa”, vedoten tuottajien ristiriitaisiin signaaleihin.
Vaikka kaksi suurta operaattoria jatkaa tasaista kasvuaan, toiset ovat omaksuneet “liikennevalolähestymistavan”. Plains antaa yksityiskohtaisia ohjeita vuodelle 2026 vasta helmikuussa.
Pitkät myötätuulet näyttävät voimakkailta
Lähiajan epävarmuudesta huolimatta Plains on edelleen optimistinen Pohjois-Amerikan raakaöljyn perustekijöiden suhteen.
Johto viittasi maailmanlaajuisen energiakysynnän jatkuvaan kasvuun, aliinvestointeihin luomuöljyn toimittamiseen ja OPEC+:n varakapasiteetin vähenemiseen rakenteellisena myötätuulena.
Chiang huomautti, että orgaanisten varojen korvaaminen on pudonnut alle 100 %, mikä luo pitkäaikaista tukea Pohjois-Amerikan tuotannolle.
Plains näkee myös mahdollisuuksia Permin ulkopuolella, mukaan lukien mahdolliset Kanadan raakaöljyn myyntihankkeet. Yhtiön Capline-putkilinjalla Patokasta Persianlahden rannikolle on merkittävää ylikapasiteettia, joka voisi auttaa siirtämään lisää kanadalaisia tynnyreitä vientimarkkinoille.
Tuomio, lopullinen johtopäätös
Plains All American näyttää olevan asennossa jatkamaan jakelun lisäämistä vuoteen 2026 ja sen jälkeen.
EPIC:n hankinta lisää välitöntä kassavirtaa sopimusparannuksilla, kun taas NGL:n myynti eliminoi epävakaamman liiketoimintasegmentin. Johdon saavutukset jakelutavoitteiden saavuttamisesta lisäävät luottamusta.
Sijoittajien kannattaa kuitenkin seurata vuoden 2026 ennustetta helmikuussa. Permian volyymien kasvu ja raakaöljyn hinnan toteutuminen ratkaisevat, pystyykö Plains saavuttamaan puolivälin teini-iän EPIC-tuottoennusteensa säilyttäen samalla jakelun kasvun.
Toistaiseksi 9 %:n tuotto näyttää kestävältä ja kasvunvaraa on.
Aiheeseen liittyvä: Broadcom: erittäin vakuuttuva osinkoosake, jonka omistaisit vuonna 2026