Sijoittajat valmistautuvat julkistamaan tällä viikolla kaksi tärkeää datapistettä, jotka voivat vaikuttaa Federal Reserven seuraavan koronlaskennan ajoitukseen.
Federal Reserve luottaa työllisyys- ja inflaatiotietoihin määrittääkseen rahapolitiikan, joka vaikuttaa lyhyisiin korkoihin, mikä on keskeinen huolenaihe Main Streetistä Wall Streetiin.
Tammikuun työllisyysraportin julkistaminen 11. helmikuuta ja kuluttajahintaindeksin julkaisu 13. helmikuuta viivästyivät hallituksen osittaisen seisokin vuoksi.
Työpaikkaraportti tulee olemaan menestys. Ja inflaatio saattaa näyttää selkeän kuvan hinnoista, jotka olivat hämärtyneet kolmessa viimeisessä CPI-raportissa.
Federal Funds -korkokaavio
Federal Reserve Systemin hallintoneuvosto
Tammikuun FOMC-kokous pitää korot vakaina
Liittovaltion avomarkkinakomitea äänesti äänin 10 vastaan 2, jotta liittovaltion rahastojen viitekorko pysyy vakaana 3,50–3,75 prosentissa tammikuussa sen jälkeen, kun sen kolmessa viimeisessä kokouksessaan vuonna 2025 oli kolme liukuvaa 0,25 prosenttiyksikön leikkausta.
Federal Reserve -kuvernöörit Stephen Miran ja Christopher Waller olivat eri mieltä.
Molemmat sanoivat, että he olisivat halunneet neljännesprosenttiyksikön leikkauksen heikentyneiden työmarkkinoiden vuoksi.
Se oli FOMC:n ensimmäinen tauko sitten heinäkuun 2025.
Miten Federal Reserve hallitsee korkoja
Federal Reserven kaksoismandaatti kongressissa edellyttää, että se tasapainottaa inflaation ja työpaikkojen kasvun korkojen avulla.
Matalammat korot tukevat palkkaamista, mutta voivat kiihdyttää inflaatiota. Korkeammat hinnat viilentävät hintoja, mutta voivat heikentää työmarkkinoita.
Nämä kaksi tavoitetta ovat usein ristiriidassa, toimivat eri aikajanalla, ja niihin vaikuttavat arvaamattomat globaalit tapahtumat.
Joulukuun koronleikkauksen jälkeen Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell sanoi, että koronlasku asetti rahapolitiikan “laajalle puolueettomuudelle”.
Neutraali korko ei stimuloi eikä rajoita talouskasvua.
Milloin Federal Reserve viimeksi keskeytti korot
Federal Reserve keskeytti viimeksi korot syyskuussa 2023 pitäen rahastokoron välillä 5,25–5,50 prosenttia pandemian jälkeistä inflaatiota hillitsevän nopean kiristyssyklin jälkeen.
Tauko kesti lähes vuoden, kun viranomaiset halusivat nähdä, pystyisivätkö korkeammat lainakustannukset hillitsemään inflaatiota syöttämättä taloutta taantumaan.
Tuon tauon aikana inflaatio hidastui vähitellen ja työmarkkinat säilyivät kestävinä.
Keskuspankki jatkoi koronlaskuja syyskuussa 2025, kun Fedin virkamiehet olivat vakuuttuneita siitä, että inflaatio on siirtymässä kestävästi kohti Fedin 2 prosentin tavoitetta.
Tammikuun työllisyysraportti sisältää vuosittaisen vertailuanalyysin
Kuukausittaisten palkkaluetteloiden ja työttömyyslukujen lisäksi työtilastoviraston työtilastotiedote raportoi vuosittain työmäärän tarkistuksen.
Ns. työpaikkojen laskennan lähtötilanteen tarkastelun odotetaan paljastavan palkkasumman kasvun hidastuvan vuoden 2025 maaliskuuhun.
Työttömyysasteen odotetaan pysyvän 4,4 prosentissa lähellä neljän vuoden huippua. Ekonomistit ennustavat, että palkkasumma nousi tammikuussa 69 000:lla. Tämä olisi paras neljään kuukauteen ja lohduttaisi työmarkkinoiden heikkenemistä edelleen.
Aiheeseen liittyvä: Goldman Sachs ennustaa työllisyyttä ennen työttömyysraporttia
Bloomberg Economics arvioi, että vertailuindeksin tarkistus laskee tasoa maaliskuuhun 2025 mennessä noin 650 000 työpaikalla, mikä on jonkin verran konsensusta vähemmän pessimististä.
Tammikuun työllisyystiedot voivat yllättää alapuolella, sillä Bureau of Labor Statistics “muokkaa “syntyneiden ja kuolleiden” malliaan vastaamaan viimeaikaista heikkoutta palkkaamisessa”, Bloombergin taloustieteilijät sanoivat.
Päivitettyjä inflaatiotuloksia odotetaan innolla
Kuluttajahintaindeksitietoja tarkasteltaessa taloustieteilijät odottavat perusinflaation, joka ei sisällä ruoka- ja energiakustannuksia, nousevan hitain vuosivauhtia sitten vuoden 2021 alun.
Hallituksen seisokkeista puheen ollen, viime vuoden ennätyspitkä viivästi vuoden 2025 viimeisten kuukausien inflaatioraportteja.
Joulukuun kuluttajahintaindeksin mukaan inflaatio nousi 2,6 % vuodentakaisesta. Federal Reserve on asettanut tavoitteeksi 2 % vuodessa.
Siksi kuluttajahintaindeksitietoja seurataan tarkasti, jotta saadaan näyttöä siitä, että inflaatio on hidastumassa.
Joitakin merkkejä on siitä, että tämän viikon raportti voi jälleen osoittaa inflaation kiihtymistä tammikuussa. Ohjelmistoyhtiö Adoben seuraamat tiedot osoittivat tammikuussa rajua hinnannousua verkosta ostetuissa tuotteissa.
“Maksujen siirto oli hidasta ja asteittaista joulukuuhun asti”, Nomura Securitiesin ekonomisti Aichi Amemiya kertoi The Wall Street Journalille tammikuun 9. päivänä. “On täysin mahdollista, että vähittäiskauppiaat siirsivät korkeammat kustannukset asiakkailleen lomien jälkeisten hintamuutosten kautta.”
Fedin virkamies mainitsee korkeamman inflaatioriskin
Federal Reserve -kuvernööri Lisa Cook sanoi 4. helmikuuta, että korkea inflaatio oli suurempi riski taloudelle kuin heikentyneet työmarkkinat. Kommentit osoittavat, että hän saattaa suhtautua epäilevästi koronlaskujen tukemiseen.
Cook sanoi, että talous on pysynyt joustavana ja väitti, että vaikka työmarkkinat ovat hidastuneet, olosuhteet ovat edelleen vahvoja useimmille työntekijöille.
Samaan aikaan inflaatio on edelleen koholla, ja on liian aikaista lohduttaa tosiasiaa, että hintojen nousu on jäähtymässä kohti Federal Reserven 2 prosentin vuositavoitetta, Cook sanoi.
Kunnes lisää todisteita rauhallisemmasta inflaatiosta ilmaantuu, “keskityn siihen, jos työmarkkinoilla ei tapahdu odottamattomia muutoksia”, Cook sanoi ja lisäsi, että “lähes viiden vuoden tavoite-inflaation jälkeen on tärkeää, että säilytämme uskottavuutemme palaamalla inflaatiota estävälle tielle ja saavuttamalla tavoitteemme suhteellisen lähitulevaisuudessa”.
Cook sanoi, että jos Fed menettäisi uskottavuutensa, “kustannukset eivät ehkä tuntuisi heti, mutta ne tuntuisivat räikeästi ja tuskallisesti silloin, kun sitä eniten tarvitsemme, inflaatiokriisissä, jonka koimme kolme vuotta sitten.”
Joten milloin Federal Reserve laskee seuraavaa koronlaskua?
Viime vuoden lopulla FOMC suunnitteli uutta koronlaskua vuonna 2026.
Wall Streetin kauppiaat eivät odota näkevänsä Fedin keventymistä edelleen vuoden loppuun asti, mikä näkyy heidän vetoissaan korkofutuurimarkkinoilla.
CME Groupin FedWatch-työkalu raportoi neljännesprosenttipisteen koronlaskujen todennäköisyyden seuraavasti:
Maaliskuu 17,7 % Huhtikuu 32,5 % Kesäkuu 50,4 % Valkoinen talo tarjoaa työllisyysennusteensa
Presidentti Donald Trump on vaatinut aggressiivisesti, että Federal Reserve leikkaa korkonsa 1,0 prosenttiin.
Kansallisen talousneuvoston johtaja Kevin Hassett sanoi 9. helmikuuta CNBC-kanavalla, että Yhdysvaltain työllisyyslukujen odotetaan laskevan tulevina kuukausina väestönkasvun hidastuessa.
“Mielestäni sinun pitäisi odottaa hieman alhaisempia työllisyyslukuja, jotka ovat yhdenmukaisia korkean BKT:n kasvun kanssa tällä hetkellä”, Hassett sanoi. “Emme saisi panikoida, jos näemme sarjan pienempiä lukuja kuin olemme tottuneet, koska jälleen kerran väestönkasvu hidastuu ja tuottavuuden kasvu kiihtyy.”
Työmarkkinoiden heikkenemiseen liittyy monia tekijöitä
Tony Welch, SignatureFD:n sijoitusjohtaja, sanoi TheStreetille lähettämässään sähköpostissa, että työmarkkinatiedot vahvistavat kertomusta taloudellisesta maltillisuudesta.
Avoimet työpaikat ovat laskeneet alimmilleen sitten vuoden 2020. Avointen työpaikkojen suhde työttömiin laskee edelleen. Rekrytointisuunnitelmia on pehmennetty. Irtisanomisilmoitukset ovat lisääntyneet.
“Työvoiman kysyntä näyttää jäähtyvän, mikä tyypillisesti hidastaa palkkojen kasvua ja vähentää inflaatiopaineita, vaikka itse työttömyysaste nousee vain vähitellen”, Welch sanoi ja lisäsi, että “heikompi työympäristö näkyy yhä enemmän kuluttajien luottamuksessa.”
Toistaiseksi “annamme härkämarkkinoiden edun vaimean inflaation, vakaiden korkojen, vakaan tuloksen ja positiivisen talouskasvun vuoksi”, Welch sanoi. “Mutta olemme tietoisia siitä, että työmarkkinat heikkenevät.”
Aiheeseen liittyvä: Koronleikkauksen jälkeen Federal Reserve -johtaja Jerome Powell kiittää automaatiota ja tekoälyä myötävaikutuksesta tähän Yhdysvaltain talouden “rakenteelliseen” nousuun.
