AI-muistisota räjähtää. Se lisääntyy, eikä loppua näy, eivätkä kaikki juhli ja jaa saalista tasapuolisesti.
Samsungin (SSNLF) osake on pilvi yhdeksässä sen jälkeen, kun sijoittajat kuulivat raporteista, joiden mukaan yritys aikoo veloittaa 20–30 prosenttia enemmän seuraavan sukupolven HBM4-siruistaan.
Hyviä uutisia kaiken kaikkiaan? No, ei kaikille koko Tyynellämerellä. Micronin (MU) osakkeet laskivat alkuvaiheessa, vaikka olivat samalla markkinalla. Onko jäänyt?
Loppujen lopuksi tämä kaikki johtaa suureen ongelmaan, jota sijoittajilla ei ole varaa sivuuttaa:
Näin Micronin kaupallinen johtaja Sumit Sadana sanoi kaikesta tekoälyyn perustuvasta muutoksesta, joka muokkaa alaa.
Jos tämä otsikko osoittautuu todeksi ja taloudelliset tiedot antavat ymmärtää, että suuren kaistanleveyden muistin hinnoitteluvoima on siirtymässä uuteen aikakauteen.
Samsung käynnistää hiljaa AI-muististrategiansa uudelleen.
Kuva: NurPhoto Getty Imagesissä
Samsung tavoittelee 30 % korkeampia HBM4-hintoja tekoälyn kysynnän noustessa
Jos paikalliset tiedotusvälineet pitävät paikkansa, Samsung aikoo muuttaa HBM4-sirujen hintamarkkinoita. Nousu voi olla lähes 30 prosenttia suurempi kuin edellisen sukupolven HBM3E.
Tämä on rohkeaa ja ehkä ravistelee markkinoita, ainakin minulle.
Aiheeseen liittyvä: Applen Siri Surprise välähtää varoitus AAPL Bulls ei voi jättää huomiotta
HBM-sirut ovat tärkeitä laitteita edistyneille tekoälykiihdyttimille. Niitä tuottaa pääasiassa Nvidia (NVDA) ja muut siruvalmistajat, ja ne vastaavat hyperscale-palvelinkeskusten virransyötöstä.
Nyt monille ihmisille tekoäly on pelkkä hype. Mutta se ei ole minun tapaukseni ollenkaan. Generatiiviset tekoälymallit kasvavat erittäin nopeasti. Päättelytyökuormien kasvaessa nopeamman muistin kaistanleveyden tarve ylittää tarjonnan.
Miksi Samsung on niin varma itsestään? No, kysymys on pohjimmiltaan taloudellinen:
Kuluneen vuoden aikana DRAM-sopimushinnat ovat nousseet yli 170 %. Joidenkin DDR5-muistimoduulien kerrotaan lisääntyneen noin 500 % vuoden 2024 lopusta. Vuotta 2027 lähestyessä tekoälypalvelinten käyttöönotot etenevät nopeammin.
Samsung on jo kyydissä HBM3-suorituskykymittareiden ansiosta, mikä antaa kilpailijoille, kuten SK Hynixille ja Micronille, mahdollisuuden päästä tekoälykeskeiseen muistiin.
Mutta Samsung haluaa saada takaisin hinnoitteluvoimansa, minkä vuoksi sijoittajat Soulissa toimivat välittömästi.
Micronin taloudellinen nousu tarkoittaa ennätysmarginaalia ja 200 miljardin dollarin kasvua
On uteliasta, että Micronin talous ei ole niin huono juuri nyt, mikä tarkoittaa, että Micron voisi hyötyä HBM:n hinnankorotuksesta.
Micronin myyntikate nousi 18,5 % vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä 56 prosenttiin viimeisellä neljänneksellä. Ja tulemme vielä paremmaksi tästä; Ohjeistuksen mukaan bruttokate nousee kuluvalla kaudella 68 prosenttiin. Nämä tasot ovat lähellä parhaiden AI-siruvalmistajien tasoja.
Aiheeseen liittyvä: Veteraanianalyytikko yllätti Ciscon
Liikevaihdon kasvu on myös kiihtynyt dramaattisesti palvelinkeskusten kysynnän ansiosta.
Micron varmisti myös näkyvyyden eteenpäin:
On raportoitu, että HBM4:n kapasiteetti on käytetty loppuun vuoteen 2026 mennessä. Pitkäaikaiset toimitussopimukset suurten tekoälyasiakkaiden kanssa lisäävät kapasiteettia. Yhä useammat ostajat etsivät monivuotisia sopimuksia varmistaakseen osuutensa.
Tämä kiireellisyys selittää yhtiön aggressiivisen laajentumisen.
Micron käyttää ajan mittaan jopa 200 miljardia dollaria uusien tehtaiden rakentamiseen Yhdysvaltoihin, mukaan lukien valtavat uudet tehtaat Idahoon ja New Yorkiin. Idahon kampuksella on kaksi tehdasta, kukin 600 000 neliöjalkaa, ja rakentaminen alkaa vuonna 2027.
Mittakaava on hämmästyttävä:
70 000 tonnia terästä tehdasta kohden. Rakennusprosessi vaatii satoja tuhansia kuutiometrejä betonia. Rakentamisen määräajat vuosia.
Mielestäni tämä ei ole asteittaista kasvua; Micron pyrkii laajentamaan rakenteellista kapasiteettiaan.
Joten miksi Micronin osake laski?
Ero liittyy enemmän sijoittamiseen kuin perustekijöihin.
Etelä-Korean KOSPI-indeksi on tänä vuonna noussut noin 35 % muistisirujen innostuksen ansiosta, mikä on jyrkkä vastakohta Yhdysvaltain osakemarkkinoille, jotka ovat tällä hetkellä paljon tiukemmat.
Aiheeseen liittyvä: Mark Cubanin räjähtävä tekoälyvaroitus on todellisuustarkistus suurille teknologiayrityksille
Micronin osakkeet ovat nelinkertaistuneet viimeisen vuoden aikana, mikä tekee voiton tavoittelusta uskottavan tekijän.
Toisaalta sijoittajat kokevat Samsungin olevan jäljessä HBM:stä, mikä voi johtaa markkinoiden ylireagointiin. Hinnoitteluraportti voi osoittaa, että kilpailuerosi on kaventumassa.
Mutta minua kiehtova kysymys on, aliarvioivatko markkinat tarjontapulaa.
Circular Technologyn globaalin tutkimuksen johtaja Brad Gastwirth sanoi äskettäin:
Jos Gastwirth on tarkka, muistin hinta pysyy koholla jonkin aikaa, pidempään kuin tyypillisen syklin tarkkailijat odottavat.
Rakennemuutos vai toinen muistin supersykli?
Olen seurannut puolijohdeteollisuutta tarkasti ja nähnyt lukuisia nousu- ja laskusyklejä, joten uskon, että tämä hetki on ainutlaatuinen.
Muistia pidettiin pitkään hyödykkeenä, joka kävi läpi syklejä armottomasti. Liian suuri tarjonta vahingoittaa katteita. Tuottajat leikkasivat pääomamenojaan. Toistaa.
Aiheeseen liittyvä: Nvidian toimitusjohtaja järkyttää tekoälyyhteisöä yhdestä asiasta, jota hän ei tehnyt
Tekoälyllä on potentiaalia kirjoittaa tämä käsikirjoitus uudelleen.
Hyperscalerit investoivat kymmeniä miljardeja dollareita vuosittain tekoälyinfrastruktuuriin. Palvelinkohtaisen datakeskuksen muisti kasvaa. Ei vain koulutus, vaan myös päättelytyökuormitus pitää kysynnän korkeana.
Jos suuren kaistanleveyden muisti on edelleen ongelma, hinnoitteluvoima voi kestää pidempään kuin aikaisemmin. Mutta riski on olemassa.
Massiiviset pääomakustannukset sisältävät aina vaaroja oikeaan aikaan. Jos tekoälyn kulutus hidastuu tai kapasiteetti lopulta ylittää kysynnän, marginaalit voivat supistua jyrkästi.
Toistaiseksi Samsungin hinnoittelutavoitteet antavat kuitenkin selvän signaalin: kilpa tekoälymuistista ei ole jäähtymässä.
Ja vaikka Micronin sijoittajat epäröivät lähitulevaisuudessa, suuren kaistanleveyden muistin taustalla olevat taloudet ovat lähes aina vahvat.
Samsung laittaa käsineen
Samsungin yritystä nostaa HBM4-hintoja jopa 30 % kannattaa kontekstualisoida. Tämä ei ole vain kilpailua; testi on kuinka tiukat AI-muistimarkkinat todella ovat.
Jos asiakkaat hyväksyvät sen, se voi vahvistaa vaikutelmaa, että parannettu muisti on siirtynyt hyödykkeestä strategiseksi välttämättömyydeksi.
Jos näin on, Micronin osakekurssin äskettäinen lasku saattaa olla enemmän melua kuin varoitusta. Mutta jos Samsung sytyttää sydämen, Micron huomaa sen.
Aiheeseen liittyvä: Trumpin neuvonantaja pudottaa pommin Metalle ja Microsoftille